每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        年初以來(lái)股市反彈，部分去年“延期”的銀行類(lèi)基金理財(cái)產(chǎn)品（包括QDII）開(kāi)始走出虧損泥潭。一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題擺在投資者面前——是該就此贖回還是繼續(xù)持有？

類(lèi)基金產(chǎn)品開(kāi)始“翻身”

        2007年股市位于高點(diǎn)時(shí)，銀行推出了一批以股市為投資標(biāo)的、以基金組合為運(yùn)作模式、期限在1年左右的理財(cái)產(chǎn)品（FOF，又叫基金寶）。由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)氣氛熱烈，同類(lèi)產(chǎn)品得到了投資者的熱捧，銀行甚至給予類(lèi)似產(chǎn)品20%左右的預(yù)期收益率。

        但從2007年11月開(kāi)始，隨著金融危機(jī)的深化以及國(guó)內(nèi)股市調(diào)整，上述產(chǎn)品陸續(xù)迎來(lái)大幅浮虧。在大幅虧損的壓力下，工行、建行、農(nóng)行、招商等銀行均對(duì)本行類(lèi)基金產(chǎn)品進(jìn)行“展期”，即投資者在到期認(rèn)虧贖回之外，還可以繼續(xù)持有以期待市場(chǎng)回暖。（掛鉤資產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，以零費(fèi)用推薦客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)另一款產(chǎn)品的“延期”行為不在討論）

        今年以來(lái)，隨著資產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，去年銀行的“延期”補(bǔ)救措施開(kāi)始顯現(xiàn)效力。

        以去年到期的“招商銀行添富增利理財(cái)計(jì)劃”為例，當(dāng)期單位凈值為0.8851元，在經(jīng)過(guò)大半年補(bǔ)救后，截至今年4月3日，產(chǎn)品凈值已達(dá)到0.9540元，完成保本可期。同時(shí)，民生銀行“港基直通車(chē)”QDII產(chǎn)品的產(chǎn)品凈值，在經(jīng)過(guò)半年“延期”后，凈值也提升了近10個(gè)百分點(diǎn)。

需關(guān)注銀行資產(chǎn)管理能力

        不過(guò)值得注意的是，由于前期虧損過(guò)大，近期市場(chǎng)的回暖并未讓產(chǎn)品扭虧為盈，僅僅是減少了浮虧。這就給投資者出了難題：市場(chǎng)回暖后，該抓住機(jī)會(huì)清倉(cāng)，還是該繼續(xù)持有產(chǎn)品以彌補(bǔ)去年的損失？

        目前由于宏觀形勢(shì)難判，產(chǎn)品收益表現(xiàn)非常反復(fù)，增加了投資者決策的難度。以前期迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈的QDII為例，上周由于美國(guó)市場(chǎng)傳出了一些相對(duì)負(fù)面的消息，導(dǎo)致QDII收益率回升勢(shì)頭受阻。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周共有73%的QDII理財(cái)產(chǎn)品收益出現(xiàn)下跌，平均周跌幅為0.12%。

        另一方面，近期銀行類(lèi)基金理財(cái)產(chǎn)品的強(qiáng)勁回升，一方面得益于市場(chǎng)背景，同時(shí)也得益于銀行操作策略的調(diào)整。在去年激進(jìn)型產(chǎn)品遭遇大幅虧損后，相當(dāng)多銀行在選擇“延期”的同時(shí)，在基金組合中提升了債券基金、貨幣基金的比例；但在預(yù)期今年股市的回暖后，部分銀行從今年年初開(kāi)始在同類(lèi)產(chǎn)品中已經(jīng)開(kāi)始加倉(cāng)股票型基金，取得了不錯(cuò)的收益。

        從這個(gè)角度來(lái)看，面對(duì)浮虧的減少，投資者是否繼續(xù)持有上述產(chǎn)品，不僅需要判斷股市的整體表現(xiàn)，還需要關(guān)注銀行的資產(chǎn)管理能力，即在基金池中選擇不同類(lèi)型基金的配置比例。

        中國(guó)社科院金融研究所博士王增武認(rèn)為，購(gòu)買(mǎi)展期產(chǎn)品，就是購(gòu)買(mǎi)了一款新產(chǎn)品，如果繼續(xù)看好銀行團(tuán)隊(duì)運(yùn)作能力，且基礎(chǔ)資產(chǎn)與產(chǎn)品支付條款符合預(yù)期，可以選擇繼續(xù)持有，否則就應(yīng)該借當(dāng)前上漲之機(jī)及時(shí)止損。



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