每經(jīng)記者  鄭步春

　　  周四滬綜指收跌0.41%報2767.24點，深綜指微漲0.01%報920.95點，成交量繼續(xù)放大。和通脹預(yù)期相關(guān)個股表現(xiàn)強勁，中國鋁業(yè)和寶鋼股份表現(xiàn)上佳。汽車類股下跌，雖然有行業(yè)方面的相關(guān)利好。

        仔細(xì)推敲，汽車類股應(yīng)類似于前幾年的彩電類股，當(dāng)通脹來臨時，汽車公司多半只能眼睜睜地看著鋁、鋼等原材料價格上漲，而汽車售價卻無法同步上漲。

        通脹如果真的會來，那么不少下游企業(yè)必受排擠，因我國上游類企業(yè)集中度和國有化程度頗高，而下游企業(yè)雖然也有大型國企，但總體分散，競爭和市場化程度更高一些。

        當(dāng)前全球各國央行或財政當(dāng)局在狂注流動性，這是通脹預(yù)期主因。本輪金融危機從現(xiàn)象上看是樓市危機，從實質(zhì)上看是債務(wù)危機，而通脹最有利于“賴債”，所以各國救市方案或多或少、有意無意地便有利于債務(wù)人。全球各國的這種救市行為在技術(shù)上沒話可說，確實很高明，但其“正當(dāng)性”大有疑問。如限于某一國來看，這種救市在客觀上縱容了惡意負(fù)債行為，對債權(quán)人不公。另外，不公平不局限于是否負(fù)債，就拿挽救金融企業(yè)并任由通用汽車等企業(yè)破產(chǎn)來說，這對受聘職工是不公平的，比如花旗的雇員因政府援助而保住了工作，而通用汽車的雇員卻沒能保住工作。既然是一樣的納稅人，受益政府補貼程度卻不一樣，所以就具體個人利益來說，就完全不公平。

        如果從國與國之間關(guān)系來說，也是種不公平。拿中國持有大量美債為例，實質(zhì)上就是被人掠奪，不管人家是有意還是無意。當(dāng)然，絕對的公平是沒有的，只是任何國家在制定政策時多少也要考慮到這點，應(yīng)盡量避免對賴賬行為的“過度縱容”。

        關(guān)于A股，其實變數(shù)只有一個，這便是IPO擴容節(jié)奏。當(dāng)前有部分投資者認(rèn)為IPO是利好，這隱含一定的前提和假設(shè)，前提是短期內(nèi)利好，而假設(shè)是擴容節(jié)奏可以預(yù)測，還假定了流動性會繼續(xù)寬裕。
 

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        筆者認(rèn)為，如IPO再拖一陣，A股仍能維持慢步盤升，否則很難說了。作為一般的投資者，當(dāng)然無法預(yù)知消息，但有一點還是可以猜測的，即如果IPO重開前大盤就已大跌，那么此事更可能拖，畢竟我們是政策市，凡事都靈活得很。換言之，只要消息沒落實而股指下跌，多半是假摔；同樣，當(dāng)消息落實后，就可能是真跌。

        基于這些考慮，近期投資者似乎仍可折騰一陣，即使被套，多少還有些回升和解套的機會。從謹(jǐn)慎角度看，投資者也可提前離場，將機會留給消息靈通人士。品種方面，應(yīng)盡量往“通脹受益股”靠，因當(dāng)前最易預(yù)期和最可能實現(xiàn)的事情便是這個。只要稍具常識的人便知，當(dāng)前全球各國央行行為已激進之極，雖然一時還是通縮，但通脹只是早晚問題，故投資者依此操作，風(fēng)險應(yīng)會小些。



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