每經(jīng)記者  鞏萬(wàn)龍  李娜  李凱  實(shí)習(xí)生  徐皓

        就在首單IPO“靴子”落地時(shí)，A股竟比想象的還要堅(jiān)強(qiáng)，大有直奔3000點(diǎn)而去的勢(shì)頭。前兩周，IPO重啟被基金視為市場(chǎng)短線調(diào)整的大利空，但I(xiàn)PO真正重啟后，各大基金迎來(lái)另一重新的命題。

基金前兩周減倉(cāng)

        暫停8個(gè)多月的IPO終于在6月中旬正式重啟，此時(shí)大盤(pán)早已攀高至2800點(diǎn)上方后，市場(chǎng)被迫在IPO大利空和獲利盤(pán)的重壓下頻頻震蕩。在基金看來(lái)，IPO不會(huì)改變A股向上的趨勢(shì)，但市場(chǎng)短線調(diào)整動(dòng)能越來(lái)越大。

        有業(yè)內(nèi)消息稱(chēng)，6月前兩周市場(chǎng)頻繁震蕩，此時(shí)的基金公司已整體連續(xù)兩周減倉(cāng)了。根據(jù)德勝基金研究中心跟蹤測(cè)算，5月25日開(kāi)放式股票型基金和混合型基金倉(cāng)位分別為84.08%和77.19%，截至6月12日，開(kāi)放式股票型和混合型基金倉(cāng)位分別降至79.02%和69.36%。

        “從基金公司的加減倉(cāng)行為來(lái)看，無(wú)論是股票型還是混合型，絕大部分的基金公司都選擇了減倉(cāng)，可見(jiàn)當(dāng)前基金對(duì)于市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒正在轉(zhuǎn)向統(tǒng)一。”東方證券金融衍生品高級(jí)分析師胡卓文指出。減倉(cāng)后，開(kāi)放式股票型和混合型基金倉(cāng)位仍維持中等水平，部分基金公司倉(cāng)位甚至仍在90%左右。

        事實(shí)上，波段操作一直是基金的慣用手法，A股進(jìn)入2800點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域后，拋售缺乏業(yè)績(jī)支撐的品種而增持業(yè)績(jī)恢復(fù)的品種，這或許是基金變陣的另一個(gè)操作手法。

        大成基金表示，雖然決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的仍是宏觀基本面，但人們對(duì)于新股開(kāi)閘的擔(dān)憂還是存在的，因此采取了謹(jǐn)慎的態(tài)度。

多頭基金借IPO抄底

        有意思的是，基金一邊擔(dān)心IPO重啟形成的短線下跌壓力，一邊惦記著IPO“砸坑”形成的交易性投資機(jī)會(huì)。

        大盤(pán)于6月12日收于2742.92點(diǎn)，幾乎回到本月初，IPO果然砸出一個(gè)不大不小的“坑”，金融、地產(chǎn)、煤炭、有色和汽車(chē)等5月大漲的板塊漸漸回調(diào)。部分小基金公司在上周下跌時(shí)趁機(jī)抄底。

        數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在上周，景順長(zhǎng)城、國(guó)聯(lián)安和信誠(chéng)旗下的部分基金均有加倉(cāng)痕跡，而大成、交銀施羅德和匯添富等公司倉(cāng)位依舊保持較高水平。

        工銀瑞信指出，A股市場(chǎng)短期面臨著經(jīng)濟(jì)基本面和供需關(guān)系的兩大壓力，但看遠(yuǎn)一點(diǎn)，流動(dòng)性的擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)刺激力度都絲毫沒(méi)有收縮的趨勢(shì)，資金仍是推動(dòng)大盤(pán)表現(xiàn)的主要因素，故市場(chǎng)的主要因素仍不支持指數(shù)大幅下挫。

        民生加銀近期拋出抄底論表示，由于宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走向復(fù)蘇、流動(dòng)性寬松的局面沒(méi)有大的改變，部分藍(lán)籌股票的估值仍處于合理區(qū)間，市場(chǎng)調(diào)整幅度不會(huì)太大，調(diào)整不改大的上升趨勢(shì)。行業(yè)輪動(dòng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向醫(yī)藥生物、商貿(mào)、食品飲料等消費(fèi)行業(yè)，調(diào)整是吸收藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)。

        匯豐晉信認(rèn)為，IPO重啟雖然可能加速市場(chǎng)的調(diào)整，但也同樣有利于夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，調(diào)整也會(huì)為投資者提供良好的戰(zhàn)略性買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

金融地產(chǎn)股暴漲顯示調(diào)倉(cāng)痕跡

        事實(shí)上，近期基金的調(diào)倉(cāng)痕跡并不隱蔽，在現(xiàn)有的股票池輪番“倒騰”頻頻上演。本周金融地產(chǎn)股連續(xù)暴漲，萬(wàn)科、保利、金地、招商、華僑城、工行、建行、招行、浦發(fā)等藍(lán)籌股集體發(fā)飆。

        同時(shí)，各家基金公司將配置重點(diǎn)轉(zhuǎn)向通脹泡沫和下游消費(fèi)零售醫(yī)藥類(lèi)行業(yè)，前期不被重視的高端白酒銷(xiāo)量和提價(jià)等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)在基金公司行業(yè)近期重點(diǎn)研究的領(lǐng)域。

        國(guó)聯(lián)安研究部總監(jiān)陳蘇橋向記者表示，經(jīng)濟(jì)的局部復(fù)蘇將有望輻射至全局，由熱點(diǎn)行業(yè)向其他行業(yè)擴(kuò)散，地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)的率先崛起將帶動(dòng)銀行、采掘、有色、石油石化、鋼鐵、食品飲料、商業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的盈利前景重估。投資策略方面，國(guó)聯(lián)安基金則繼續(xù)看好通脹主題。

基金如何配新股

        目前，上交所已有61家公司完成上市準(zhǔn)備，中國(guó)建筑、招商證券、光大證券等主板大盤(pán)股等待過(guò)會(huì)，而在中小板和創(chuàng)業(yè)板，可以實(shí)現(xiàn)IPO的公司更是多達(dá)上百家。

        暫且不論基金是否熱衷于打新股，一旦大盤(pán)股和小盤(pán)股上市成功，面對(duì)市場(chǎng)上沖3000點(diǎn)形成的巨大風(fēng)險(xiǎn)，基金如何在二級(jí)市場(chǎng)挑選新股？如何進(jìn)行行業(yè)配置和個(gè)股組合？這都將考驗(yàn)基金的智慧和魄力。

        記者注意到，近期IPO“概念股”刮起旋風(fēng)，受益IPO投行業(yè)務(wù)的券商股，以及持有新股股份的品種都連續(xù)出現(xiàn)大漲，中信證券、海通證券和國(guó)金證券等表現(xiàn)搶眼。

        對(duì)于新股的選擇，市場(chǎng)上有一種謹(jǐn)慎看法指出，A股主板一些大市值行業(yè)中的上市公司中存在著同質(zhì)化的現(xiàn)象，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)則個(gè)性化較為突出，研究成本也會(huì)較A股主板高。

        “資產(chǎn)規(guī)模大的基金如果想投資創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，將面臨研究投入高而收效低的矛盾，相對(duì)而言小規(guī)模基金更適宜投資創(chuàng)業(yè)板。不管是IPO重啟，還是創(chuàng)業(yè)板的推出都是優(yōu)化調(diào)整組合的機(jī)會(huì)，但在創(chuàng)業(yè)板上市的初期需提防市場(chǎng)投機(jī)過(guò)度而產(chǎn)生的泡沫，耐心等待買(mǎi)入好股的良機(jī)是必要的。”國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)基金經(jīng)理張瑋直言。

最新動(dòng)態(tài)

基金倉(cāng)位分化  華夏系領(lǐng)銜加倉(cāng)

每經(jīng)記者  李娜

        繼前兩周倉(cāng)位連續(xù)下調(diào)后，本周基金倉(cāng)位回升明顯。但基金之間的操作方向卻出現(xiàn)了明顯分化，表明基金對(duì)短期行情判斷并不一致。

股基倉(cāng)位回升明顯

        據(jù)德圣基金研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，各類(lèi)基金平均倉(cāng)位回升明顯。股票型基金平均倉(cāng)位為80.81%，比前周回升1.79%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為72.17％，回升2.82%；配置混合型基金平均倉(cāng)位62.45％，回升2.56%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)上漲3.23%，因此存在一定的被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)。

        其他類(lèi)型基金平均倉(cāng)位均呈回升趨勢(shì)：轉(zhuǎn)債混合基金平均倉(cāng)位34.45%，相比前周上升3.44%；偏債混合基金平均倉(cāng)位19.36%，相比前周增加2.44%；保本基金平均倉(cāng)位18.89%，上升2.87%；債券型基金平均持有股票7.93%，上升0.58%。

基金步調(diào)現(xiàn)分歧

        與前兩周多數(shù)基金選擇減倉(cāng)不同，本周基金倉(cāng)位操作分化明顯?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，本周165只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中主動(dòng)增倉(cāng)5%以上的基金有86只。但仍有較多數(shù)量基金選擇減持：77只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中減倉(cāng)5%以上基金也達(dá)到43只。

        從具體的基金和基金公司來(lái)看，本周倉(cāng)位增加明顯的以中小型基金為主；寶盈策略、匯豐動(dòng)態(tài)、中歐趨勢(shì)位列增倉(cāng)榜前三。另一方面，國(guó)聯(lián)安、建信、海富通旗下基金有較明顯的減倉(cāng)跡象，但其中大多是超過(guò)90%的重倉(cāng)下調(diào)至相對(duì)重倉(cāng)，并不意味著戰(zhàn)略性減倉(cāng)。

華夏系普遍加倉(cāng)

        最引人注意的是，基金公司規(guī)模的老大華夏系呈現(xiàn)出普遍加倉(cāng)的跡象，尤其是王亞偉親自打理的兩只基金本周都出現(xiàn)了10%以上的加倉(cāng)動(dòng)作。數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，華夏大盤(pán)精選的倉(cāng)位為40.64%，而截至6月18日，華夏大盤(pán)精選的股票倉(cāng)位飆升至54.64%，上升了14%。去年新近成立的華夏策略精選同期倉(cāng)位也有40.28%攀升至53%，上升了近13%。不過(guò)由于前期倉(cāng)位過(guò)低，加倉(cāng)后的兩只基金的股票倉(cāng)位仍然不高。此外，扣除被動(dòng)增倉(cāng)外，華夏回報(bào)2號(hào)和華夏增長(zhǎng)都有超過(guò)8%的增倉(cāng)跡象。

基金視野與IPO相比  基金更心憂基本面

每經(jīng)實(shí)習(xí)生  徐皓  記者  李凱

        “小非減持加速”、“IPO重啟”、“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落后預(yù)期”……但大盤(pán)卻毫不理會(huì)這一系列利空，新高頻創(chuàng)。

        在此大環(huán)境下，基金陣營(yíng)出現(xiàn)明顯分化，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面以及市場(chǎng)估值的擔(dān)憂，防守型的大盤(pán)藍(lán)籌股和消費(fèi)板塊再度受到基金關(guān)注。

“IPO來(lái)了并不可怕”

        IPO重啟首單落戶(hù)桂林三金，但本周五大盤(pán)無(wú)視這一消息，強(qiáng)勁沖刺至2880點(diǎn)。而隨著未來(lái)新股發(fā)行的增多，這會(huì)否成為后市風(fēng)格變化的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)呢？

        不少基金公司都表示，“IPO來(lái)了”并不可怕。泰達(dá)荷銀和國(guó)泰基金認(rèn)為，IPO開(kāi)閘，股票供給增加的預(yù)期將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的心理沖擊，但這不會(huì)改變整個(gè)市場(chǎng)震蕩向上的運(yùn)行趨勢(shì)。

        益民基金認(rèn)為，重啟IPO前后可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)有一定沖擊，但幅度有限。中歐基金預(yù)計(jì)，IPO啟動(dòng)初期會(huì)謹(jǐn)慎推進(jìn)，不會(huì)改變總體流動(dòng)性充裕局面。信誠(chéng)基金表示，IPO重啟將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，市場(chǎng)將在震蕩和反復(fù)中運(yùn)行。大成基金認(rèn)為IPO啟動(dòng)對(duì)資金有一定壓力，未來(lái)投資方向應(yīng)該偏向防守。

基金擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)基本面

        由于基本面的諸多不確定性，股指的上漲一直伴隨著市場(chǎng)參與者的巨大分歧。分歧主要基于對(duì)未來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的不同看法。不少基金公司并不認(rèn)同目前宏觀經(jīng)濟(jì)能成為股市一路高歌猛進(jìn)的有力支撐。

        匯豐晉信認(rèn)為，“我們的經(jīng)濟(jì)狀況并沒(méi)有發(fā)生顯著的好轉(zhuǎn)，事實(shí)上也不可能在如此短的時(shí)間內(nèi)有好轉(zhuǎn)，在宏觀經(jīng)濟(jì)不能配合的背景下，股指上漲的越多，調(diào)整的壓力也會(huì)越大。”

        交銀施羅德稱(chēng)，“或許現(xiàn)實(shí)通脹的提前到來(lái)會(huì)加快政府收縮的意圖，這就有可能成為市場(chǎng)中期調(diào)整的契機(jī)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中長(zhǎng)期增長(zhǎng)水平時(shí)，股價(jià)相對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也有可能走到了一個(gè)需要休整的階段。”

        易方達(dá)認(rèn)為：“回顧這半年多的市場(chǎng)走勢(shì)，可見(jiàn)這一輪市場(chǎng)上升的邏輯主流是未來(lái)通脹或者滯脹的預(yù)期，市場(chǎng)參與者對(duì)經(jīng)濟(jì)回歸長(zhǎng)期的增長(zhǎng)軌道仍沒(méi)有充分的信心。”

配置風(fēng)向基金唱多內(nèi)需、出口概念股

每經(jīng)實(shí)習(xí)生  徐皓  記者  李凱

        近期，金融、地產(chǎn)等大盤(pán)股震蕩上揚(yáng)，不少提前布局的基金踩準(zhǔn)節(jié)奏大賺了一筆，這種平衡格局會(huì)因?yàn)镮PO開(kāi)閘的臨近發(fā)生改變嗎？基金現(xiàn)在關(guān)注那些板塊的投資機(jī)會(huì)嗎？

        國(guó)海富蘭克林認(rèn)為，“一些大盤(pán)股的漲幅相對(duì)有限甚至落后指數(shù)，隨著市場(chǎng)做多信心的增強(qiáng)，一些大市值個(gè)股的活躍度會(huì)有所加強(qiáng)。”建信基金表示，“大市值股票的相對(duì)收益上行趨勢(shì)還有望進(jìn)一步保持，其上漲會(huì)使估值的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題向全局問(wèn)題演化。”華安基金也認(rèn)為，“中小市值個(gè)股向大盤(pán)股的轉(zhuǎn)換趨勢(shì)已經(jīng)確立，以金融、石化、地產(chǎn)、煤炭為代表的大市值和低估值股票有望獲得相對(duì)收益。”

        就具體行業(yè)而言，消費(fèi)板塊成為眾多基金未來(lái)看好的又一新熱點(diǎn)。大成基金和農(nóng)銀匯理均認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間的政策重點(diǎn)將集中在刺激內(nèi)需方面，判斷市場(chǎng)下一步的熱點(diǎn)將會(huì)出現(xiàn)在食品飲料、商業(yè)等消費(fèi)品方面。易方達(dá)表示，“受惠于穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期下的估值修復(fù)、業(yè)績(jī)回歸雙輪驅(qū)動(dòng)的大消費(fèi)板塊吸引力更大。”匯添富認(rèn)為，“證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)，對(duì)于消費(fèi)本身有較好的拉動(dòng)作用。特別是消費(fèi)類(lèi)板塊已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間落后市場(chǎng)。”

        摩根士丹利華鑫則提出，“由于得到改善的港口數(shù)據(jù)加上‘雙中心’概念，上海地區(qū)港口相關(guān)板塊值得關(guān)注。”

        廣發(fā)基金選擇堅(jiān)守能源股，“面臨發(fā)展的國(guó)家地區(qū)要過(guò)上富裕的生活，首先要解決能源的問(wèn)題，其次是要解決排放及循環(huán)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，這可能是全球未來(lái)十年甚至二十年里主要的發(fā)展方向和投資機(jī)會(huì)。”



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