每經(jīng)記者  肖曉芬  發(fā)自上海

        風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）一直以來(lái)是產(chǎn)業(yè)投資的領(lǐng)先指標(biāo)，金融危機(jī)在重創(chuàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也讓風(fēng)投行業(yè)患上了“傷風(fēng)”。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年美國(guó)風(fēng)投募資額銳減63%，觸及6年來(lái)新低。而在中國(guó)情況也不樂(lè)觀。最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度中國(guó)VC投資案例所涉及金額僅有2.11億美元，同樣創(chuàng)下近年來(lái)新低。但讓人略感安慰的是，第二季度VC投資案例數(shù)量比一季度有所回升，共發(fā)生案例36起，環(huán)比增長(zhǎng)28.6%，這也成為嚴(yán)冬中唯一的一絲暖意。

        而在金融危機(jī)帶來(lái)的巨大沖擊之下，風(fēng)投的投資方向也出現(xiàn)了改變，行業(yè)格局開(kāi)始出現(xiàn)新的調(diào)整，傳統(tǒng)行業(yè)投資案例數(shù)和投資金額開(kāi)始趕超廣義IT行業(yè)，躍居行業(yè)首位。  

現(xiàn)狀

二季度風(fēng)投迎來(lái)“解凍”

        在金融危機(jī)的沖擊下，從去年下半年開(kāi)始，風(fēng)險(xiǎn)投資人由于受到籌資能力、風(fēng)險(xiǎn)因素等的影響，投資行為變得更加開(kāi)始謹(jǐn)慎，投資市場(chǎng)也開(kāi)始走入了一個(gè)低迷的時(shí)期，一直延續(xù)到今年初。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)今年第一季度投資案例數(shù)比2008年第四季度減少了79個(gè)，降幅達(dá)59.8%；投資金額則從上季度的8.20億美元下降至3.20億美元，減少了61.0%。

        盡管當(dāng)前全球風(fēng)投市場(chǎng)仍然不容樂(lè)觀，但二季度國(guó)內(nèi)VC市場(chǎng)似乎出現(xiàn)了回暖跡象，投資案例環(huán)比開(kāi)始出現(xiàn)增長(zhǎng)。根據(jù)創(chuàng)投市場(chǎng)咨詢公司ChinaVenture《2009年第二季度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)顯示，盡管投資速度較2008年大幅放緩，但國(guó)內(nèi)VC市場(chǎng)較之一季度的低迷，VC投資案例數(shù)量有所回升。統(tǒng)計(jì)顯示，二季度國(guó)內(nèi)共發(fā)生投資案例36起，涉及金額2.11億美元。盡管投資案例數(shù)量同比下降較為顯著，但從環(huán)比變化分析，投資機(jī)構(gòu)依然對(duì)于未來(lái)表現(xiàn)出樂(lè)觀態(tài)度，投資案例數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)28.6%。

        不過(guò)，同ChinaVenture的調(diào)查結(jié)果有所不同，清科認(rèn)為今年第二季度新募基金數(shù)和募集額同比歲仍處在下降階段，但募資較一季度已經(jīng)有所回升，投資總量也有所回暖。

        那么目前投資市場(chǎng)是否真的開(kāi)始回暖了呢？戈壁投資創(chuàng)始合伙人謝士駿向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，今年上半年不管是從投資案例的數(shù)量還是金額，都比2008年同期下降了很多，不過(guò)第二季度比第一季度好轉(zhuǎn)了一些，目前的狀態(tài)頂多只能說(shuō)是“解凍”，還算不上“回暖”。

        “從我們自己來(lái)說(shuō)，從去年下半年投資開(kāi)始慢下來(lái)，去年9月到12月幾個(gè)月基本上什么都沒(méi)做。今年上半年開(kāi)始有了一些動(dòng)作，但比去年上半年的投資仍少一點(diǎn)?！敝x士駿向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

        據(jù)了解，戈壁一直以投TMT（數(shù)字新媒體）為主，去年下半年基本沒(méi)有動(dòng)作，而今年上半年向DMG、途牛網(wǎng)、至德訊通等多家公司進(jìn)行了投資。

        不過(guò)謝士駿認(rèn)為，不管是從價(jià)格還是從每個(gè)領(lǐng)域面臨的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的投資環(huán)境相比去年都好了很多。

調(diào)查

投資方向漸顯“口紅效應(yīng)”

        金融危機(jī)下，消費(fèi)領(lǐng)域的“口紅效應(yīng)”在投資領(lǐng)域也凸顯了出來(lái)。

        自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)游戲、傳媒、娛樂(lè)與休閑等行業(yè)的投資案例數(shù)非但沒(méi)有消減，反而卻有上升的趨勢(shì)。今年二季度，從行業(yè)角度分析，互聯(lián)網(wǎng)、傳媒娛樂(lè)兩個(gè)行業(yè)投資案例數(shù)量最多，兩個(gè)行業(yè)案例數(shù)量占案例總數(shù)量的34%。其中，傳媒娛樂(lè)行業(yè)案例數(shù)量增長(zhǎng)最快，從2009年一季度的1起增加到6起，投資金額為4500萬(wàn)美元。

        金融危機(jī)以來(lái)國(guó)內(nèi)電子商務(wù)領(lǐng)域最大的一筆融資就是B2B網(wǎng)站金銀島的融資。今年二季度，本土創(chuàng)投企業(yè)達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司宣布向國(guó)內(nèi)大宗產(chǎn)品電子商務(wù)平臺(tái)金銀島注資1億元，其中首輪注資將不低于5000萬(wàn)元。據(jù)了解，金銀島成立于2004年，主要從事大宗產(chǎn)品石油、化工等標(biāo)準(zhǔn)化原料產(chǎn)品的電子商務(wù)，兩年前就已經(jīng)悄然實(shí)現(xiàn)了盈利。

        對(duì)于在金融危機(jī)背景下向電子商務(wù)企業(yè)投下的這筆大單，達(dá)晨創(chuàng)投投資經(jīng)理屠錚向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，金融危機(jī)對(duì)電子商務(wù)網(wǎng)站來(lái)說(shuō)是受益的，公司投資金銀島也是因?yàn)榉浅？春弥袊?guó)新B2B電子商務(wù)的發(fā)展前景。

        業(yè)內(nèi)人士表示，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的積累和相對(duì)低迷的時(shí)期之后，電子商務(wù)的配套體系，包括物流體系、支付體系等越來(lái)越完善，電子商務(wù)領(lǐng)域會(huì)有一些創(chuàng)新的模式出現(xiàn)，接下來(lái)中國(guó)B2B電子商務(wù)或許將受到風(fēng)險(xiǎn)投資人的更多關(guān)注。

        對(duì)此，上海市創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、上海創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司合伙人、總裁陳愛(ài)國(guó)認(rèn)為，電子商務(wù)這種模式已經(jīng)被證明有發(fā)展前景，而金融危機(jī)讓這種模式更加凸顯出來(lái)。好的行業(yè)、好的項(xiàng)目，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎么樣，都會(huì)是好的。

        此外，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況下，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)也逆勢(shì)出現(xiàn)了行業(yè)的大幅增長(zhǎng)。2008年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)商銷售收入規(guī)模超過(guò)了180億元，同比增長(zhǎng)53.2%。從2008年6月份以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)游戲方面的投資在TMT行業(yè)中最為活躍。

        分析人士認(rèn)為，網(wǎng)游行業(yè)受到關(guān)注主要是因?yàn)樗哂袉我挥脩粝M(fèi)金額相對(duì)較低，消費(fèi)用戶數(shù)量多的特點(diǎn)，行業(yè)受經(jīng)濟(jì)下行影響較小，在目前這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，網(wǎng)絡(luò)游戲相比于其他娛樂(lè)方式更受年輕消費(fèi)者的青睞。

        另外，傳媒娛樂(lè)業(yè)也被認(rèn)為是受“口紅效應(yīng)”影響較為顯著的一個(gè)行業(yè)，包括動(dòng)畫制作產(chǎn)業(yè)等逐漸被VC所看好。比如今年第二季度，江通動(dòng)畫、宏夢(mèng)卡通等都獲得了浙江天堂硅谷陽(yáng)光創(chuàng)投公司等投資人的青睞。

前景

太陽(yáng)能、消費(fèi)或成投資新寵

        有關(guān)創(chuàng)投調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，今年上半年VC市場(chǎng)行業(yè)投資向多元化趨勢(shì)發(fā)展。其中，第二季度82起投資案例分布在15個(gè)行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、IT、傳媒娛樂(lè)和能源及礦業(yè)等行業(yè)成為本季度投資熱點(diǎn)。從細(xì)分行業(yè)看，上半年，電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)游戲成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資熱點(diǎn)；戶外媒體成為傳媒娛樂(lè)細(xì)分行業(yè)的重點(diǎn)投資領(lǐng)域；環(huán)保節(jié)能成為能源行業(yè)重點(diǎn)投資領(lǐng)域。

        據(jù)了解，二季度投資行業(yè)格局出現(xiàn)新調(diào)整，傳統(tǒng)行業(yè)投資案例數(shù)和投資金額趕超廣義IT行業(yè)，躍居行業(yè)首位。

        謝士駿表示，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，相對(duì)來(lái)說(shuō)，教育、醫(yī)藥等傳統(tǒng)領(lǐng)域相對(duì)影響較小，受關(guān)注比較大。“兩年前誰(shuí)都投TMT，而現(xiàn)在中小投資基金開(kāi)始慢慢投到傳統(tǒng)行業(yè)等領(lǐng)域，投資開(kāi)始趨于多元化。”

        鼎暉風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投基金會(huì)合伙人王樹(shù)認(rèn)為，相對(duì)于過(guò)去的幾年，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)并不多，相反在太陽(yáng)能、消費(fèi)、連鎖餐飲等領(lǐng)域卻可能成為投資新寵。他認(rèn)為，造成這一局面的原因主要是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。相比以往，互聯(lián)網(wǎng)也不再是最吸引風(fēng)投的行業(yè)。

        陳愛(ài)國(guó)表示，作為投資人，他目前關(guān)注的還是高科技的行業(yè)，比如新能源以及一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如醫(yī)療、材料等。從二季度來(lái)看，能源行業(yè)并購(gòu)火熱，共發(fā)生7起并購(gòu)，披露的并購(gòu)總額達(dá)27.63億元，同比增長(zhǎng)285.7%。業(yè)內(nèi)人士分析，無(wú)論從政策上還是經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，目前都是能源產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的好時(shí)機(jī)。

        對(duì)于全球創(chuàng)投市場(chǎng)的現(xiàn)狀，據(jù)硅谷創(chuàng)投人士信心指數(shù)調(diào)查結(jié)果顯示，金融危機(jī)最糟的階段可能已經(jīng)過(guò)去。在受訪的42位創(chuàng)投人士當(dāng)中，有部分預(yù)期下半年購(gòu)并案、投資和IPO會(huì)逐步復(fù)蘇。但也有人認(rèn)為2009年整年投資依舊不振，IPO案仍有一段時(shí)間低于2006年和2007年的高峰水準(zhǔn)。

        國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)究竟何時(shí)會(huì)復(fù)蘇？謝士駿認(rèn)為，總體投資水平下半年會(huì)慢慢回暖，但不會(huì)回到2008年上半年的水平，總體的活躍度會(huì)低很多。預(yù)計(jì)最快要到明年、后年才會(huì)回到2007、2008年時(shí)的水平。他表示，接下來(lái)新能源、高科技、傳統(tǒng)行業(yè)等可能仍然是關(guān)注的熱點(diǎn)。

        陳愛(ài)國(guó)向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，風(fēng)投市場(chǎng)的活躍與否是和全球經(jīng)濟(jì)緊密掛鉤的。由于資本的投機(jī)性和逐利性，這就決定了經(jīng)濟(jì)在見(jiàn)底、回升之前，投資市場(chǎng)不會(huì)有太大的變化。此外，中國(guó)在資本領(lǐng)域，包括創(chuàng)業(yè)板及對(duì)民營(yíng)資本、外資的資本政策等都會(huì)影響到中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資整體情況。

新聞鏈接

全球清潔技術(shù)領(lǐng)域VC二季度觸底反彈

        在全球風(fēng)投市場(chǎng)持續(xù)低迷的態(tài)勢(shì)下，清潔技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)咨詢服務(wù)公司Cleantech集團(tuán)與德勤會(huì)計(jì)事務(wù)所于近日發(fā)布了2009年全球第二季度清潔技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告。

        該報(bào)告涵蓋北美、歐洲、中國(guó)及印度等地的94家公司。報(bào)告顯示，受全球經(jīng)濟(jì)衰退影響，清潔技術(shù)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資在去年四季度及今年一季度出現(xiàn)了大幅下滑，但在第二季度開(kāi)始反彈。盡管投資總額較去年同期相比仍下滑44%，但較一季度環(huán)比卻上漲了12%。據(jù)悉，二季度平均投資額為1290萬(wàn)美元，較一季度的1230萬(wàn)美元有所回升。

        第二季度全球領(lǐng)先的投資領(lǐng)域是交通產(chǎn)業(yè)——特別是電動(dòng)車、生物燃料及高性能電池領(lǐng)域。與此同時(shí)，太陽(yáng)能投資創(chuàng)3年來(lái)歷史最低，僅獲1.14億美元。

        就中國(guó)而言，今年二季度有兩起涉及清潔技術(shù)領(lǐng)域的首次公開(kāi)募股交易，即中國(guó)金屬再生資源（控股）有限公司通過(guò)香港期貨交易所融資1.86億美元，以及多元環(huán)球水務(wù)公司登陸紐交所籌資8800萬(wàn)美元。此外，還有6筆清潔技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資交易，總額達(dá)1800萬(wàn)美元。

每經(jīng)記者  肖曉芬



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