每經(jīng)記者  鄭步春

　　昨日公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較“旺”，股指一開(kāi)始還像模像樣地上漲，滬綜指最高達(dá)3221點(diǎn)，不料最后50分鐘跳水，股指迅速跌去1.4%左右，最后略微翹尾收于3183.74點(diǎn)，小跌4.81點(diǎn)。深綜指收跌0.14%報(bào)1076.38點(diǎn)。

        筆者分析，股指跳水和昨日公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以及下周有大盤(pán)股發(fā)行相關(guān)。

        數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)二季度GDP增7.9%，好于預(yù)期，其他數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)趨旺，只是物價(jià)偏低。金融危機(jī)是去年四季度才普遍受重視，資源品也是那時(shí)才大幅跳水，由于我國(guó)慣常公布同比數(shù)據(jù)，所以即使未來(lái)指標(biāo)趨平，四季度的同比數(shù)據(jù)也可能更好。

        昨日多數(shù)板塊下跌，但銀行股表現(xiàn)較強(qiáng)，有色金屬依然強(qiáng)勢(shì)。內(nèi)盤(pán)有色金屬期貨沖高回落，收盤(pán)時(shí)小漲，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及創(chuàng)紀(jì)錄的貨幣供給為有色金屬提供強(qiáng)力支撐，雖然產(chǎn)量和庫(kù)存極大。從通脹邏輯來(lái)看，首當(dāng)其沖的是投資品，然后當(dāng)投資品價(jià)位奇高且再也無(wú)法吸引資金時(shí)，通脹壓力即向其他品種擴(kuò)散，最早上漲應(yīng)是資源品，然后是消費(fèi)品。換言之，股市、樓市、收藏品等先升，然后是PPI升，最后是CPI升。

        6月PPI降7.8%，低于預(yù)期的降7.4%；6月CPI降1.7%，低于預(yù)期的降1.3%。關(guān)于CPI，投資者應(yīng)注意其失真之處。去年國(guó)際糧價(jià)一度大漲，記得當(dāng)時(shí)越南、泰國(guó)等地大米狂漲，其他糧食類(lèi)也大漲。既然我國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)使用同比數(shù)據(jù)，而今年夏糧又豐收，所以年內(nèi)余下時(shí)間恐CPI仍將被食品價(jià)格扭曲，更何況還有流感及豬肉價(jià)格下滑因素。如果CPI被有意或無(wú)意扭曲的話(huà)，那么宏觀(guān)面還不會(huì)收緊，這對(duì)股市有利。

        當(dāng)前股市不利因素有二：一是對(duì)宏觀(guān)面“外松內(nèi)緊”的擔(dān)憂(yōu)，二是擴(kuò)容。由于擴(kuò)容加速會(huì)有個(gè)時(shí)滯，不會(huì)立馬大幅提速，而宏觀(guān)面忽然大為收緊的可能性也極低，所以A股繼續(xù)在高位“夢(mèng)游”的機(jī)會(huì)依然較大。

        筆者之所以將當(dāng)前股指走勢(shì)說(shuō)成“夢(mèng)游”，主要是因?yàn)楫?dāng)前股指并非某一超級(jí)機(jī)構(gòu)刻意操縱，而是因?yàn)榱鲃?dòng)性實(shí)在太旺，大伙只需“輕倉(cāng)”投入，股指也會(huì)“不知不覺(jué)”往上飄，完全是種“集體無(wú)意識(shí)”行為。

        最近有人說(shuō)股指走勢(shì)類(lèi)似前年“5·30”行情，筆者不認(rèn)可這種說(shuō)法。應(yīng)該說(shuō)市場(chǎng)去年剛經(jīng)歷過(guò)慘跌，投資者絕不可能這么快忘了痛楚，股指之所以強(qiáng)勢(shì)，完全是因?yàn)橘Y金實(shí)在太多，投資者哪怕只是輕倉(cāng)去買(mǎi)股票，就足以支撐大盤(pán)。

        昨日大盤(pán)雖跳水，但未來(lái)股指仍可能上漲，直到大盤(pán)股擴(kuò)容一擁而上為止，或直到銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)從“潛在”變成“迫在眉睫”為止。

        下周超級(jí)大盤(pán)股中國(guó)建筑發(fā)行后，料大盤(pán)股發(fā)行將漸漸提速，如此或使股指由單邊上漲演變成橫盤(pán)震蕩，未來(lái)投資者應(yīng)更多炒作差價(jià)而非捂股，因供給增加后股指的反復(fù)會(huì)更多。



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