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鄭眼看盤:短線調(diào)整有限 不宜過度殺跌

每日經(jīng)濟新聞 2009-08-07 11:53:38

       每經(jīng)記者 鄭步春

  因緊縮預(yù)期有所提升,A股周四繼續(xù)下跌,收盤滬綜指跌2.11%報3356.33點;深綜指跌1.62%報1125.55點。

        有色金屬股、鋼鐵股大跌,但地產(chǎn)股上漲;內(nèi)盤期貨表現(xiàn)強于股市,鋁價上漲,銅、鋅下跌但跌幅微小。消息面上,央行稱將采用“市場化手段動態(tài)微調(diào)”,該消息對人氣影響較大。關(guān)于宏觀政策,上面怎么說雖然很重要,但更重要的是是否動真格。許多時候我們并不缺政策,缺的是落實政策的決心。

        由于體制問題,我們的商業(yè)銀行自制能力有限,當上面說“適度寬松”時,他們執(zhí)行時會變成“寬松”;當上面說“寬松”時,他們就會亂來,變成“極度寬松”,總會提高一個等級。從歷史來看,每回寬松流動性最終均會逼管理層祭出重手,從來就沒有主動自覺的調(diào)整。換言之,在我們這里,如果不動真格,根本沒人會理你,拿著雞毛當令箭的大有人在,看看6月份信貸“出人意料地”大幅反彈即知。

        未來如果股市、樓市下跌,上面是不是“不為所動”?對此筆者暫無信心,不排除一跌口風即轉(zhuǎn)軟的可能。因此,投資者近期殺跌時不宜過猛,當心被耍,要拋也是逢高派發(fā)。

        當前有色金屬、鋼材價格大漲,農(nóng)產(chǎn)品雖無明顯漲勢但如果寬松政策過度離譜,那么其仍有可能大幅補漲進而造成CPI指數(shù)快速轉(zhuǎn)正,減少宏觀刺激政策的余地。這種形勢比較明顯,有關(guān)方面當然能夠看到,近期宏觀政策出現(xiàn)些收緊的信號。該收緊并非真正收緊,其原意或者是想讓市場預(yù)期略有改變,緩和資產(chǎn)價格過度上漲這一不利局面。因此,未來只要資產(chǎn)價格猛漲趨勢略有緩和,不排除總體宏觀環(huán)境仍然較松的可能。

        歐、美、日等經(jīng)濟最壞時段已過,但復(fù)蘇會非常緩慢,因失業(yè)大軍仍在擴大且未來融資消費模式不再成立,所以我國經(jīng)濟未來極可能還得被迫刺激,當然這應(yīng)該是明年的事情。如果未來還需要刺激,那么問題就可能較嚴重,因為我國商業(yè)銀行方面在初次擴大信貸中已積累了問題貸款,故未來加大杠桿的余地將變得非常局促,漲到高位的樓市也缺少更多制造泡沫的空間,屆時我們將再無有效手段對沖衰退。換言之,如果這次全球金融危機遷延過久,那么我們這種投資型國家將面臨非常困難的局面,投資者對此應(yīng)有充分的心理準備。

        金融危機在去年3月份貝爾斯登“出事”時即被多數(shù)人了解,但真正使人重視的是去年10月雷曼“出事”,因各類市場直至此時才出現(xiàn)崩潰,比如說油價甚至于去年7月還漲到每桶147美元。國際市場投資者信心消失出現(xiàn)在去年10月份,包括中國在內(nèi)的各國經(jīng)濟指標急轉(zhuǎn)直下也是去年四季度的事。

        由于我國經(jīng)濟指標慣用同比性指標,因此我們的“經(jīng)濟指標復(fù)蘇”要到10月份以后才會明顯起來,加上今年是六十周年大慶,所以在國慶節(jié)前投資者不可預(yù)期股市出現(xiàn)大幅下跌,預(yù)期其高位橫盤震蕩才更為合理。
 

責編 實習(xí)生鐘聲

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