每經(jīng)記者  曾子建

        多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)三季度中國(guó)的出口增速環(huán)比將不斷回升，四季度出口增速同比有望實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)正增長(zhǎng)。出口復(fù)蘇，將對(duì)港口、航運(yùn)等相關(guān)行業(yè)個(gè)股帶來(lái)怎樣的影響？

        4萬(wàn)億投資、信貸高速增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)升級(jí)……一系列反映宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的信號(hào)早已見(jiàn)慣不怪。如今，“出口”成為市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)。

        美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬7月29日說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已停止  “自由落體運(yùn)動(dòng)”，持續(xù)近兩年的大衰退可能即將步入“尾聲”。同日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布稱(chēng)為“褐皮書(shū)”的全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告，認(rèn)為美國(guó)多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)已經(jīng)放緩，部分地區(qū)顯現(xiàn)“穩(wěn)定跡象”。

        金融危機(jī)之后，海外經(jīng)濟(jì)滯后的復(fù)蘇將對(duì)我國(guó)出口形勢(shì)產(chǎn)生怎樣的影響？出口的回暖是否已經(jīng)有了確定的判斷？如果出口有望復(fù)蘇，將對(duì)港口、航運(yùn)等相關(guān)行業(yè)個(gè)股帶來(lái)怎樣的影響？

阿里巴巴：

“提前”預(yù)測(cè)出口四季度反彈

        B2B電子商務(wù)網(wǎng)上貿(mào)易平臺(tái)阿里巴巴不僅是全球商人間做生意的平臺(tái)，借助這個(gè)平臺(tái)，阿里巴巴還能夠及時(shí)了解全球買(mǎi)家的詢(xún)盤(pán)和訂單數(shù)據(jù)，從而對(duì)我國(guó)出口數(shù)據(jù)的增減變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。一般情況下，阿里巴巴的預(yù)測(cè)時(shí)間領(lǐng)先海關(guān)數(shù)據(jù)1～2個(gè)季度。

        本周，阿里巴巴首席執(zhí)行官衛(wèi)哲向外界大膽預(yù)測(cè)，今年四季度中國(guó)出口總量將觸底反彈，并出現(xiàn)個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。衛(wèi)哲表示，這一結(jié)論是基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)中國(guó)供應(yīng)商的訂單分析。今年一季度網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)降幅已經(jīng)趨緩，此后第二、三季度的實(shí)際外貿(mào)數(shù)據(jù)并沒(méi)有進(jìn)一步下降。如今，網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)。因此，衛(wèi)哲預(yù)計(jì)，今年第四季度中國(guó)出口總量將觸底反彈，實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。

        衛(wèi)哲表示，他每個(gè)月都從阿里巴巴的平臺(tái)上分析買(mǎi)家的詢(xún)盤(pán)和訂單數(shù)據(jù)，2008年二季度網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上的訂單數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的下降，果然海關(guān)公布的數(shù)據(jù)在2008年四季度出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

        如果阿里巴巴這次的預(yù)測(cè)再次準(zhǔn)確，不久之后，我國(guó)的出口能在持續(xù)回落后實(shí)現(xiàn)反彈。那么，我國(guó)出口數(shù)據(jù)的反彈，是發(fā)生在怎樣的背景下？

反彈背景：

全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇軌道

        世界貿(mào)易組織日前預(yù)測(cè)，我國(guó)將在今年超過(guò)德國(guó)，成為全球最大的商品出口國(guó)。這其中，亞洲國(guó)家引領(lǐng)全球貿(mào)易的復(fù)蘇，自然是一個(gè)很重要的內(nèi)在原因，而從外部因素來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)在下半年進(jìn)入復(fù)蘇軌道，則更加有利于我國(guó)出口的回暖。

        經(jīng)合組織（OECD）在最新的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中近2年來(lái)首次上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)將收縮4.1%，明年或微弱復(fù)蘇達(dá)到0.7%的小幅增長(zhǎng)。從OECD的預(yù)測(cè)來(lái)看，新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要明顯好于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

        國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新報(bào)告也預(yù)計(jì)，全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于不同的復(fù)蘇階段。其中，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將在2009年下半年恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體將幫助全球經(jīng)濟(jì)走出當(dāng)前衰退，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐則將落后于美國(guó)和日本。新興市場(chǎng)國(guó)家今年GDP將增長(zhǎng)1.5%，明年GDP將增長(zhǎng)4.7%；發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體今年GDP將下滑3.8%，明年則將增長(zhǎng)0.6%。

        國(guó)金證券的分析師認(rèn)為，外部經(jīng)濟(jì)回升將改善下半年中國(guó)的出口環(huán)境，同時(shí)由于人民幣采取釘住美元的策略正在不斷累積匯率優(yōu)勢(shì)，出口復(fù)蘇的確定性正在加強(qiáng)。光大證券的首席經(jīng)濟(jì)分析師潘向東則在報(bào)告中判斷，預(yù)計(jì)3季度中國(guó)的出口增速環(huán)比將不斷回升，4季度出口增速同比有望步入正的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

出口復(fù)蘇預(yù)期下的投資機(jī)會(huì)：

港口股：吞吐量首現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)“新高”背后或有后續(xù)動(dòng)力

　　  港口股的表現(xiàn)，除了蕪湖港（600575，前收盤(pán)價(jià)13.30元）等個(gè)別另類(lèi)之外，其余大多走勢(shì)不溫不火。不過(guò)，隨著出口恢復(fù)預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，這一因素將對(duì)未來(lái)港口股走勢(shì)起到重要支撐。

        港口公司業(yè)績(jī)的復(fù)蘇，靠的是貨物吞吐量的增長(zhǎng)，而進(jìn)出口一旦恢復(fù)，將對(duì)港口業(yè)績(jī)回升帶來(lái)較大幫助。相對(duì)來(lái)說(shuō)，進(jìn)口貨物數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，特別是原油和鐵礦石進(jìn)口的增長(zhǎng)，更加影響港口貨物吞吐量的提升。

        根據(jù)交通運(yùn)輸部水運(yùn)局快速統(tǒng)計(jì)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的帶動(dòng)下，我國(guó)主要港口生產(chǎn)繼續(xù)向好，主要生產(chǎn)指標(biāo)增速加快，港口貨物吞吐量自去年9月以來(lái)，首次出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

        7月份，我國(guó)港口貨物吞吐量預(yù)計(jì)完成5億噸，同比增長(zhǎng)12.9%。其中，外貿(mào)貨物吞吐量1.9億噸，同比增長(zhǎng)13.8%；內(nèi)貿(mào)貨物吞吐量3.1億噸，同比增長(zhǎng)12.5%。受?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)回升和季節(jié)性因素影響，大宗貨物需求增長(zhǎng)較快，集裝箱跌幅大幅縮窄，港口貨物吞吐量增速較上月加快6個(gè)百分點(diǎn)，自去年9月以來(lái)首次出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

        此外，7月份鐵礦石進(jìn)口創(chuàng)今年最大增幅，港口預(yù)計(jì)接卸進(jìn)口鐵礦石5650萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35%，增速較上月提高10個(gè)百分點(diǎn)；煤炭接卸量有較大幅度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)完成4800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%，其中，外貿(mào)進(jìn)口煤炭維持高位，為去年同期的2.8倍，內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量觸底強(qiáng)勁反彈，降幅較上月縮小11.5個(gè)百分點(diǎn)；港口接卸進(jìn)口原油大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)完成1627萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.9%；集裝箱吞吐量跌幅大幅縮窄，預(yù)計(jì)完成1010萬(wàn)標(biāo)箱，同比下降3.8%，環(huán)比增長(zhǎng)7.4%，跌幅較上月縮小6.4個(gè)百分點(diǎn)，為今年最小跌幅。

后市個(gè)股分析

        本周，上港集團(tuán)（600018，收盤(pán)價(jià)6.51元）、日照港（600017，收盤(pán)價(jià)7.16元）、天津港  （600717，收盤(pán)價(jià)13.96元）等港口股一度大漲，并都創(chuàng)出本輪反彈行情的新高。那么，后續(xù)港口股是否還有動(dòng)力繼續(xù)走高？

        招商證券的分析師認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前港口礦石庫(kù)存、鐵礦石價(jià)格談判以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度考慮，預(yù)計(jì)在2009年下半年鐵礦石進(jìn)口  “同比增長(zhǎng)，環(huán)比下滑”為大概率事件。此外，今年3月以來(lái)港口煤炭運(yùn)量相對(duì)穩(wěn)定。外圍經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇使國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)格倒掛的情況得到改觀，伴隨夏季用電高峰，煤炭業(yè)務(wù)的旺季行情已經(jīng)到來(lái)，預(yù)期港口煤炭運(yùn)量后續(xù)回暖。港口行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，現(xiàn)階段的盈利模式較為傳統(tǒng)單一。經(jīng)濟(jì)回暖驅(qū)使港口行業(yè)步入景氣復(fù)蘇階段，而出口復(fù)蘇預(yù)期將成為后續(xù)動(dòng)力。

        至于后市看好的個(gè)股，招商證券認(rèn)為，受益景氣復(fù)蘇程度較高和估值較低的深赤灣和天津港，以及集裝箱占比高的上港集團(tuán)都可重點(diǎn)關(guān)注。

        此外，上港集團(tuán)、鹽田港（000088，收盤(pán)價(jià)9.05元）、日照港等，由于本輪行情前期整體漲幅不大，因此后市可以繼續(xù)關(guān)注，把握補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

航運(yùn)股：BDI指數(shù)預(yù)期震蕩走高  估計(jì)有提升空間

　　  今年上半年，代表航運(yùn)市場(chǎng)冷熱狀況的重要指標(biāo)BDI指數(shù)出現(xiàn)大幅飆升，從去年最低點(diǎn)663點(diǎn)開(kāi)始上漲，到今年6月3日達(dá)到最高點(diǎn)4291點(diǎn)。不過(guò)，此后隨著進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的大幅上漲，鋼鐵企業(yè)進(jìn)口需求出現(xiàn)下滑。特別是截至本周四，BDI指數(shù)跌破3000點(diǎn)關(guān)口至2907點(diǎn)，創(chuàng)下5月26日以來(lái)的新低。

        不過(guò)，對(duì)于近期BDI指數(shù)的下挫，中信證券分析師紀(jì)云濤并不悲觀，他認(rèn)為，BDI短期下跌難以持久，下半年仍將維持震蕩走高的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2009年BDI指數(shù)均值為2500點(diǎn)，下半年均值將提高到3000點(diǎn)。同時(shí)，預(yù)計(jì)三季度BDI將在相對(duì)高位震蕩，而四季度由于旺季的到來(lái)、歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及礦石談判投機(jī)等因素，將繼續(xù)逐步走高。至于2010年，由于在運(yùn)力過(guò)剩擔(dān)憂仍然無(wú)法消除的情況下，暫時(shí)應(yīng)該保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

        另外，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提前的大背景下，中信證券預(yù)計(jì)受益出口的集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)三季度的景氣度將明顯反彈，而油輪和多用途船的運(yùn)費(fèi)反彈，將于四季度出現(xiàn)。因此，雖然近期BDI指數(shù)的回落，可能給航運(yùn)股走勢(shì)帶來(lái)短期波動(dòng)，但下半年依然值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

后市個(gè)股分析

        7月底，中國(guó)遠(yuǎn)洋（601919，收盤(pán)價(jià)17.39元）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)公告，預(yù)計(jì)公司上半年將出現(xiàn)虧損。當(dāng)天，中國(guó)遠(yuǎn)洋股價(jià)大幅下挫8%。不過(guò)，隨后幾天，該股股價(jià)再度反彈，并于本周三創(chuàng)下反彈新高。盡管近兩日由于大盤(pán)持續(xù)調(diào)整導(dǎo)致整個(gè)航運(yùn)股板塊出現(xiàn)回落，但分析人士認(rèn)為，在下半年我國(guó)進(jìn)出口景氣度明顯提升的預(yù)期下，回調(diào)將是投資者介入的較好時(shí)機(jī)。

        中信證券認(rèn)為，今年第三季度，建議投資者關(guān)注中海集運(yùn)（601866，收盤(pán)價(jià)5.66元）、中國(guó)遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展（600026，收盤(pán)價(jià)16.15元）。而第四季度到明年，建議重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)航油運(yùn)（600087，收盤(pán)價(jià)7.3元）和中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428，收盤(pán)價(jià)13.60元）。

        國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，航運(yùn)行業(yè)正在走出最壞時(shí)候，景氣持續(xù)上漲，海運(yùn)股的估值依然具有提升空間。今年二季度BDI的大幅度上漲，帶來(lái)中國(guó)遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運(yùn)三季度業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)，推薦中國(guó)遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運(yùn)。而第三季度的旺季，將帶來(lái)集裝箱運(yùn)價(jià)回升，預(yù)期出口逐漸好轉(zhuǎn)帶來(lái)中海集運(yùn)的交易性機(jī)會(huì)；預(yù)期沿海煤價(jià)繼續(xù)上漲，推薦中海發(fā)展；中長(zhǎng)期看好油輪市場(chǎng)復(fù)蘇，推薦長(zhǎng)航油運(yùn)、招商輪船。



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