每經(jīng)記者  鄭步春

　　周一有中國國旅新股申購資金解凍，多頭卻未能頂住空襲，收盤滬綜指大跌2.65%報2763.52點，深綜指跌2.61%報951.27點，成交縮至3月份以來的最低水平，個股普跌，鋼鐵、有色、煤炭、地產(chǎn)等偏周期、偏上游類股大跌，傳媒、醫(yī)藥等弱周期類股上漲。

        近期，筆者認為節(jié)前最后一周及節(jié)后股指可能反彈，理由是“本周起，擴容壓力暫時緩解”。沒想到的是，周一凌晨時分，有關(guān)方面忽然宣布節(jié)后第三個交易日發(fā)9家創(chuàng)業(yè)板公司。此外，節(jié)后第一天就有2家中小板個股發(fā)行，第二天還有1家中小板個股發(fā)行。很明顯擴容壓力仍極大，與筆者猜測相去甚遠。

        事已至此，既然“擴容壓力暫緩”這一理由不再成立，那么節(jié)前和節(jié)后投資者還應(yīng)謹慎，至少節(jié)后第一周大盤沒什么戲，屆時必受這9家新股沖擊。第一批10家創(chuàng)業(yè)板個股的沖擊即是現(xiàn)成榜樣。

        資源股大跌與美元大舉反彈有關(guān)，而美元反彈又和西方“輕微收緊”貨幣供給相關(guān)，還和美財長蓋特納力挺美元相關(guān)。昨內(nèi)盤商品期貨慘跌，許多期貨公司調(diào)高保證金比例加劇了這種慘跌，因本就輸錢的多方資金更為吃緊，暴跌后資金進一步緊張，不少多頭的強制平倉拋壓或被觸發(fā)。從品種看，工業(yè)品是重災(zāi)區(qū)，平臺震蕩多日的滬銅向下破位，連日慘跌的鋼鐵期貨在超低價上居然還跳水，幾乎跌停。

        鋼鐵期貨是今年新推出品種，筆者認為，由于國內(nèi)“傻錢”太多，該期貨品種實際上無形中加劇了產(chǎn)能過剩，不少鋼鐵廠原本未必敢放手生產(chǎn)過剩鋼鐵，但正是因為可以在期市上放空，所以可以毫無顧忌地生產(chǎn)而不必擔心鋼價跌破成本。這也是上層高喊“限產(chǎn)”，但鋼廠卻始終充耳不聞的原因之一。

        鋼鐵廠和鋼鐵貿(mào)易商在堅決做空，近兩月的鋼材期貨多空持倉名單明明白白顯示了這點。筆者一直沒能想通一件事，這就是為何還有這么多“傻錢”會做多，這和送錢給鋼廠又有何異？大伙知道，當一個產(chǎn)量過剩的期貨品種交割制度很完善時，期價必向現(xiàn)貨價靠攏，此事毫無懸念，而恰好鋼鐵期貨的交割制度相對較完善。

        當前的A股壓力主要來自擴容，故操作上基本可跟著擴容節(jié)奏走。這種思路看似層次較淺，但在A股卻也只能如此。如果硬要往深層次講，A股長線上漲空間不會太大，因為物價有轉(zhuǎn)正趨勢，而如此巨大的貨幣供應(yīng)早晚會帶來通脹壓力，屆時如果出口和消費并無特別大進展，那么有關(guān)方面或?qū)⑾萦趦呻y。從西方的情況看，當前他們已有收緊貨幣的苗頭，雖然該苗頭極其微弱，但其“政策拐點”性質(zhì)卻較為明顯，所以該因素絕不可小視。



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