每經(jīng)記者  鄭步春

　　周五滬綜指大漲4.76%收2911.7點(diǎn)，深綜指漲5.07%報997.3點(diǎn)。成交有所放大，但離前期天量尚遠(yuǎn)。

        成交額不大但股指漲幅很大，其中原因錯綜復(fù)雜。部分投資者仍在休假，這是放量有限原因之一；H股帶動A股上漲顯得較為自然，所以相關(guān)個股拋壓較輕，這是成交有限的另一原因；還有個原因可能和市場心態(tài)相關(guān)，即持股的投資者既然敢冒險持股過長假，這本身就說明其較為堅決，惜售心態(tài)導(dǎo)致成交量難以放大。

        昨日A股漲停一片，有色金屬、黃金及抗通脹類股走勢極強(qiáng)。而內(nèi)盤商品期貨雖然也上漲，但總體走勢弱于股票。多數(shù)期貨品種大幅高開，但收盤時有所回吐，收出“上漲的陰線”，如銅、鋁、鋅、橡膠、PTA等，即使是黃金，也是高開低走并收陰線。

        期貨市場對實體經(jīng)濟(jì)可能有更好反映，而“只能做多”的股票市場有時更容易受流動性困擾。從當(dāng)前形勢來看，筆者懷疑投機(jī)資金正在四處出擊，這些資金不一定會進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，而是沖擊資產(chǎn)價格。我國香港及部分南方城市樓價大漲的情況已持續(xù)相當(dāng)時間，原因當(dāng)然有很多，但其中一個重要原因是投機(jī)資金正預(yù)期港元及人民幣相對于美元升值。樓市的炒作資金有部分與股市炒作資金相通，但與期貨市場相通度會更低一些，因為期貨市場可以做空。打比方說，昨日A股中鋼鐵股大漲，但期貨中鋼價照樣下跌。

        筆者認(rèn)為，投機(jī)資金縱然不進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，也能對股市和樓市造成沖擊，且沖擊力遠(yuǎn)大于期市。因此，期市和股市的背離其實恰恰揭示了當(dāng)前市場一些“內(nèi)在的”東西，即人民幣升值預(yù)期。筆者昨日也曾提過人民幣升值預(yù)期，但當(dāng)時未仔細(xì)展開，而由于周五A股漲勢強(qiáng)于筆者預(yù)期，且資源股、抗通脹股走勢遠(yuǎn)強(qiáng)于其他類型個股，筆者對此問題便愈發(fā)重視起來。

        據(jù)彭博社周五報道，摩根大通和荷蘭國際集團(tuán)均表示，香港干預(yù)匯市以支持聯(lián)系匯率制的政策可能會造成股市和樓市加速上漲。彭博社還報道稱，香港金管局正加速買進(jìn)美元，使港元供應(yīng)量大增。自周四起，香港金管局已3次干預(yù)匯市，向金融體系注入了162.8億港元。稍關(guān)注新聞的投資者一定知道，今年以來，我國香港樓價及廣州樓價上漲明顯。

        港元和人民幣升值預(yù)期與美元走勢太弱相關(guān)，但從圖形上看，美元指數(shù)雖然還可能下跌，但中短期內(nèi)似缺乏很大的下跌空間，特別是未來若美聯(lián)儲開始加息，美元走勢仍然不太確定。因此，長線投資者應(yīng)適當(dāng)關(guān)注美元走勢，一旦發(fā)現(xiàn)其有止跌跡象，炒股時就不能太過激進(jìn)。

        其實從某種程度上講，如果股市行情部分建立在“弱美元”基礎(chǔ)之上，那么這種行情其實并不可靠，因美元本身容易被超級大國操縱，支撐美元的也不完全是經(jīng)濟(jì)基本面因素，軍事、科技、選舉、地緣政治等均會對其產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

        后市方面，從短期來看，因近期擴(kuò)容壓力極大且昨日許多個股的上漲顯得有點(diǎn)被動，故不排除“一日游”行情，投資者下周不妨?xí)簳r控制倉位，逢高派發(fā)為主。若從中線來看，待創(chuàng)業(yè)板推出后，投資者可視經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、匯率趨勢等因素決定進(jìn)退。

        在當(dāng)前的A股，匯率因素極為重要，因其關(guān)乎流動性旺盛與否，所以這點(diǎn)需反復(fù)強(qiáng)調(diào)。如果不健忘的話，當(dāng)初能沖上6124點(diǎn)的部分原因便是匯率因素，而股改等因素頂多只是借口。



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