錫業(yè)股份

（000960，收盤價(jià)29.10元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：聯(lián)合證券

        公司1月～9月實(shí)現(xiàn)凈利8784.01萬(wàn)元，每股收益0.14元。聯(lián)合證券認(rèn)為，公司盈利能力逐季提升，繼續(xù)傳遞出積極的信號(hào)。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)四季度單季凈利約3200萬(wàn)元，歸因于安排部分設(shè)備檢修。根據(jù)聯(lián)合證券測(cè)算，認(rèn)為公司預(yù)計(jì)偏謹(jǐn)慎，屆時(shí)作出修正的可能性較大。這是因?yàn)?，作為全球最大錫供應(yīng)商，其產(chǎn)量減少將致市場(chǎng)產(chǎn)生供應(yīng)減少預(yù)期，從而對(duì)價(jià)格形成支撐；二是減產(chǎn)不會(huì)對(duì)銷售構(gòu)成明顯影響。

        此外，聯(lián)合證券認(rèn)為，美元的持續(xù)弱勢(shì)將對(duì)金屬價(jià)格繼續(xù)構(gòu)成支撐。近日澳大利亞加息，提升市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心的同時(shí)，也加大對(duì)通脹預(yù)期升溫的擔(dān)憂?；窘饘賰r(jià)格基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)體需求以及基于通脹預(yù)期的投資需求，均有望得到提升。

山東海龍

（000677，收盤價(jià)8.36元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：天相投資

        今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.41億元，同比減少2.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8808.44元，同比增長(zhǎng)0.62%，基本每股收益0.1元。

        今年7月份，新疆二期5萬(wàn)噸/年及本部5萬(wàn)噸/年粘膠短纖產(chǎn)能投產(chǎn)，公司粘膠短纖產(chǎn)能將達(dá)到27萬(wàn)噸/年，粘膠短纖繼續(xù)坐穩(wěn)國(guó)內(nèi)第一的位置。由于新建產(chǎn)能在三季度投產(chǎn)，使得三季度的產(chǎn)銷量環(huán)比增加。此外，從粘膠行業(yè)下游紡織服裝的出口來(lái)看，今年前9個(gè)月出口增速同比下降11.17%，雖仍處于負(fù)增長(zhǎng)，但9月份單月的出口數(shù)據(jù)相對(duì)較好，9月份出口增速-6.94%，環(huán)比增加8.64個(gè)百分點(diǎn)，天相投資對(duì)于四季度出現(xiàn)單月正增長(zhǎng)充滿期待。另外，近期公司表示擬非公開(kāi)發(fā)行股票，這可優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

山西汾酒

（600809，收盤價(jià)33.12元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        公司今年第三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入6.12億元，同比增長(zhǎng)13.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.36億元，每股收益0.31元，超出市場(chǎng)預(yù)期。

        中金公司認(rèn)為，公司在清香型、消費(fèi)基礎(chǔ)、競(jìng)爭(zhēng)格局等方面具有較大優(yōu)勢(shì)，汾酒優(yōu)秀的品牌、穩(wěn)固的山西市場(chǎng)基礎(chǔ)有望幫助其實(shí)現(xiàn)省內(nèi)提升與全國(guó)市場(chǎng)拓展。此外，公司進(jìn)入利潤(rùn)拐點(diǎn)，估值將享受較高溢價(jià)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升仍是公司未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，公司若能完成2010年和2011年收入遞增10億元、青花瓷汾酒銷量年同比增長(zhǎng)800噸～1000噸的目標(biāo)，利潤(rùn)增速有望大幅超過(guò)50％和30％，業(yè)績(jī)有望超出中金公司預(yù)期。同時(shí)，近三年內(nèi)公司發(fā)展迅速，估值有望持續(xù)提升，并享受對(duì)其他白酒企業(yè)的溢價(jià)。

        公司當(dāng)前股值對(duì)應(yīng)2009年~2010年市盈率分別為35倍和22.5倍，隨著業(yè)績(jī)的提升和估值的提升，公司股價(jià)仍有30％以上的上升空間，重申“推薦”評(píng)級(jí)，建議投資者可積極介入。



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