每經(jīng)記者  鄭步春

　　可能是受國(guó)際股市拖累，周三（12月9日）滬深股市下跌，收盤滬綜指跌1.73%報(bào)3239.57點(diǎn)，深綜指跌1.39%報(bào)1211.79點(diǎn)。兩市縮量非常明顯，表明殺跌動(dòng)能似乎不足。主流個(gè)股中，“兩桶油”再有護(hù)盤動(dòng)作，但因金融、地產(chǎn)、有色等個(gè)股拖累股指，最終無功而返。最近4個(gè)交易日，“兩桶油”屢有護(hù)盤動(dòng)作，這通常意味著股指受到某種調(diào)控。

        國(guó)際股市這兩天連跌不已，原因一為希臘主權(quán)債信評(píng)級(jí)被調(diào)降，二為迪拜利空無法出盡。周三上午又增加一條利空，就是日本公布的三季度GDP從先前公布的環(huán)比增1.2%向下修正為增0.3%，該下修幅度相當(dāng)大。其他方面利空也有不少，周二德國(guó)公布的10月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比降1.8%，較預(yù)期的增1.0%差許多，較9月的增3.1%更差得相當(dāng)遠(yuǎn)。美國(guó)失業(yè)率雖從10.02%降為10.00%，但據(jù)彭博社調(diào)查的58名經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值，明年整個(gè)上半年美國(guó)的失業(yè)率都將維持在10%左右。NomuraSecuritiesInternationalInc.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家DavidResler表示：“復(fù)蘇徒有虛名，金融危機(jī)后遺癥會(huì)籠罩極久。”

        這幾天美元持續(xù)反彈，這對(duì)黃金、有色金屬等資源品造成壓力，A股中相關(guān)個(gè)股承壓明顯。美元的反彈是A股和多數(shù)新興市場(chǎng)股市的利空，因這說明市場(chǎng)中美元套利交易行為有所收斂。昨亞太股市下跌，我國(guó)港股的恒指再跌318.76點(diǎn)報(bào)21741.76點(diǎn)，其走勢(shì)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于滬深股市。

        雖然美元連連反彈，但人民幣現(xiàn)匯仍維持極窄幅波動(dòng)，當(dāng)前人民幣現(xiàn)匯為6.8275兌1美元，仍然非常穩(wěn)定。國(guó)際市場(chǎng)的1年期人民幣遠(yuǎn)匯合約小幅貶值，昨由6.6505貶為6.6572。相關(guān)消息面頗耐人尋味，法國(guó)興業(yè)銀行表示，中國(guó)明年將允許人民幣“循序漸進(jìn)”升值；我國(guó)央行副行長(zhǎng)朱民表示，由于金融危機(jī)導(dǎo)致出口下滑，中國(guó)有“充分理由”讓人民幣貶值。

        人民幣升值預(yù)期未來仍會(huì)存在，但該預(yù)期不一定會(huì)上升太多，因未來中國(guó)出口產(chǎn)品或?qū)⑹芨鲊?guó)更多的非貿(mào)易壁壘排擠，這多半會(huì)形成惡性循環(huán)。人民幣升值存在某種悖論：外部經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，各國(guó)才會(huì)有強(qiáng)大動(dòng)力對(duì)人民幣升值施壓；當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)旺盛時(shí)，中國(guó)出口回升，此時(shí)人民幣有了升值條件，但此時(shí)各國(guó)對(duì)人民幣升值施壓的興趣下滑。

        由此可見，人民幣升值一事很易陷入僵局，一般難以找到解決辦法，最終結(jié)果多半是兩敗俱傷。正在哥本哈根召開的氣候會(huì)議吵來吵去，如果達(dá)不成有效協(xié)議，則不難估計(jì)未來西方會(huì)采用更多“碳武器”來對(duì)付中國(guó)出口產(chǎn)品。此為天然的非貿(mào)易壁壘，他們一定不會(huì)放過。

        內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂觀，但這未必會(huì)打壓A股，反可能使管理層在撤出刺激政策時(shí)投鼠忌器。A股這兩天的下跌與其說是受國(guó)際股市拖累，還不如說是受“流動(dòng)性憂慮”拖累。此處的“流動(dòng)性憂慮”包括兩方面：一為市場(chǎng)對(duì)信貸“有所緊縮”存有憂慮，二為近期實(shí)實(shí)在在的擴(kuò)容壓力。

        如果以小人之心度君子之腹，那么可能還有個(gè)壓力，這就是居民“存款活期化”問題。筆者猜測(cè)，有關(guān)方面或有動(dòng)機(jī)稍稍打壓一下股指，將居民們盲目樂觀沖向股市的那股勁頭暫時(shí)摁住，要不然銀行存款降幅過大就麻煩了。

        綜上所述，筆者認(rèn)為股指只是休整，且有些人工調(diào)整的跡象，因此在操作上投資者雖在短期內(nèi)應(yīng)該注意回避，但中線也不宜過度看空。



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