每經(jīng)記者  鄭步春

　　  周一（12月14日）滬深股市探底回升，滬綜指盤中一度殺跌至3178.23點(diǎn)，但午后大漲，最后收漲1.71%報(bào)3302.90點(diǎn)，深綜指跌0.06%報(bào)1217.98點(diǎn)。滬強(qiáng)深弱是因?yàn)樗{(lán)籌股集體上漲，中石化大漲8.39%，中石油大漲3.63%。午后藍(lán)籌股及股指的上漲和周邊股市大漲相關(guān)，因午間傳出迪拜方面的利好并引發(fā)包括我國(guó)港股在內(nèi)的亞太股市大漲。

        阿布扎比宣布提供100億美元協(xié)助迪拜渡過(guò)債務(wù)危機(jī)，此為重大利好，極大提振全球市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好度。昨午后14時(shí)，迪拜股市開(kāi)盤后瞬間漲10%左右。A股較直接地受港股急漲影響。港股中有許多H股兼有A股，如中石化、中石油及銀行股，所以當(dāng)港股上漲時(shí)，A股自然會(huì)漲。

        A股雖然上漲，但偶然和被動(dòng)因素較多，所以難以令人樂(lè)觀。筆者認(rèn)為，外圍走好是昨A股上漲的“丟分因素”，使得A股的上漲不說(shuō)明任何問(wèn)題。即使是昨日領(lǐng)漲的中石化，其走勢(shì)也沒(méi)多少值得樂(lè)觀之處，因其上漲一方面和外盤拉升相關(guān)，另一方面和其自身兼有利好相關(guān)。周末有消息稱，中石化300萬(wàn)噸海外油氣資產(chǎn)即將注入上市公司。

        其他消息方面，世界銀行執(zhí)行董事JuanJoseDaboub周一表示：“相信中國(guó)政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了資產(chǎn)泡沫所產(chǎn)生的威脅，相信中國(guó)會(huì)采取措施對(duì)付資產(chǎn)泡沫，中國(guó)過(guò)去也這么做過(guò)。”很明顯，Daboub在暗示我國(guó)可能進(jìn)行宏觀調(diào)控。

        那么，我國(guó)到底是否會(huì)進(jìn)行宏觀調(diào)控？筆者認(rèn)為，這確實(shí)存在一定的可能，而且一些先兆已經(jīng)出現(xiàn)，如房屋、汽車一些政策微調(diào)已經(jīng)宣布，又如近期的食用油漲價(jià)及鋁、鋼等漲價(jià)。此處的房屋、汽車政策變化十分細(xì)微，但方向是往更緊的一方變動(dòng)，這沒(méi)啥疑問(wèn)。而食用油漲價(jià)及鋁、鋼等漲價(jià)，則已給出更多的泡沫信號(hào)。

        今年我國(guó)大豆產(chǎn)量低，但全球產(chǎn)能極高。食用油漲價(jià)或可理解，也沒(méi)太多明顯的泡沫成分，相對(duì)而言，供應(yīng)絕對(duì)過(guò)剩的鋁、鋼漲價(jià)就有更明顯的泡沫化了。近期國(guó)內(nèi)外期貨交易出現(xiàn)一種奇怪現(xiàn)象，領(lǐng)頭羊銅期貨不再上漲，鋅期貨橫盤震蕩，惟鋁期貨明顯上漲。至于鋼材期貨，近期走勢(shì)也漸漸硬朗，國(guó)內(nèi)鋼廠也在宣布提價(jià)。

        供給完全不成問(wèn)題的產(chǎn)品漲價(jià)，只能以貨幣貶值預(yù)期來(lái)解釋了。國(guó)內(nèi)外有些經(jīng)典理論認(rèn)為，產(chǎn)能過(guò)剩即不存在通脹，看來(lái)該理論不一定可靠了。如果未來(lái)能漲價(jià)的東西大面積地?cái)U(kuò)張，供過(guò)于求的東西也大面積漲價(jià)，那么此時(shí)政策再出手也就太晚了，屆時(shí)后遺癥會(huì)相當(dāng)嚴(yán)重。

        政策松緊對(duì)A股后市影響極大，如果政策趨緊，A股走勢(shì)通常不用指望，惟一例外的是人民幣升值壓力實(shí)在太大，此時(shí)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的收緊行為或完全失效。因此，中線而言，投資者一需要關(guān)注泡沫化能否得到遏止，二需要關(guān)注幣值壓力變化。前者關(guān)乎政策出不出重手的問(wèn)題，后者關(guān)乎政策出手后有沒(méi)有用的問(wèn)題。

        短期走勢(shì)方面，雖然昨滬綜指形態(tài)優(yōu)美，但今日起大盤仍可能出現(xiàn)反復(fù)或下探，畢竟擴(kuò)容壓力巨大，投資者可趁漲時(shí)減持些價(jià)位偏高或近期沒(méi)怎么跌的品種。



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