每經(jīng)記者  聶偉柱  發(fā)自北京

        四大國(guó)有商業(yè)銀行中，農(nóng)行是最后一家仍未上市的銀行，其登陸資本市場(chǎng)的一舉一動(dòng)受到廣泛的關(guān)注。

        昨日  （1月5日），有關(guān)媒體報(bào)道稱，農(nóng)行將采用A+H方式，最早將于4月首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此致電主管農(nóng)行上市工作的副行長(zhǎng)潘功勝，潘功勝否認(rèn)了上述報(bào)道，“沒(méi)有的事情?！迸斯俦硎?，農(nóng)行爭(zhēng)取年內(nèi)上市，但還沒(méi)有確定具體的上市時(shí)間，上市規(guī)模、上市方式等也仍未確定。

融資規(guī)模或?qū)⒊|

        農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司于2009年1月創(chuàng)立，注冊(cè)資本2600億元，財(cái)政部和中央?yún)R金分別持有農(nóng)行1300億股，各占50%的股份。

        以最近一家上市的國(guó)有大型商業(yè)銀行——工行為例，在2006年10月，工行不考慮超額配售選擇權(quán)影響，發(fā)行A股130億股、H股353.91億股。A+H共發(fā)行484億股，占到發(fā)行前2794億股的17.3%。若依市況大致相同的情況推算，農(nóng)行現(xiàn)有2600億股，將發(fā)行約450億股。

        工行A+H發(fā)行484億股共融資1700億元，若按照市況大致相同的情況推算，農(nóng)行發(fā)行450億股募集資金約1580億元。

        目前，銀行業(yè)廣泛采用市凈率（PB）估值法對(duì)銀行股估值，即合理股價(jià)=每股凈資產(chǎn)×合理的市凈率。“目前14家上市銀行的PB值在2.5左右，而3家國(guó)有大型商業(yè)銀行的PB值在2.3左右?！币晃徊辉竿嘎缎彰你y行業(yè)分析師告訴記者。若以目前上市國(guó)有商業(yè)銀行的PB均值2.3來(lái)推算，農(nóng)行IPO價(jià)格大致約為3.1元左右。

        上述分析師對(duì)記者表示：“目前中行的PB值在2左右。農(nóng)行PB值為2.3的話，顯得比較貴?！?br/>
        據(jù)了解，中行2006年6月1日H股上市開(kāi)盤(pán)價(jià)為3.15港元；建行2005年10月27日H股上市開(kāi)盤(pán)為2.35港元；而工商銀行為了加速和國(guó)際市場(chǎng)接軌，采取2006年10月27日同時(shí)A+H上市的方式，開(kāi)盤(pán)價(jià)分別為3.6港元和3.4元人民幣。

引入戰(zhàn)投仍存懸疑

        “現(xiàn)在已經(jīng)1月份了，4月上市的傳言對(duì)于農(nóng)行而言太快了。農(nóng)行目前引進(jìn)戰(zhàn)投的步驟還沒(méi)有完成?！焙ＭㄗC券銀行業(yè)分析師佘敏華告訴記者。

        國(guó)有商業(yè)銀行股改方案中，工、中、建三大行大都經(jīng)歷了財(cái)務(wù)重組、引入戰(zhàn)略投資者和上市三個(gè)步驟。三大行的經(jīng)驗(yàn)亦表明，引入戰(zhàn)投到上市之間仍有較大時(shí)間差。以中行為例，該行于2005年8月引進(jìn)皇家蘇格蘭銀行作為戰(zhàn)投，2006年7月在上交所上市。

        農(nóng)行副行長(zhǎng)潘功勝表示，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者，農(nóng)行目前只確定了社?；鹨患摇４送?，農(nóng)行還未確定是否引入境外戰(zhàn)略投資者。

        分析人士認(rèn)為，從工、中、建三大行的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，三大行引入戰(zhàn)投后，在引進(jìn)技術(shù)、人員培訓(xùn)等方面并未起到當(dāng)初預(yù)想的效果。

        該人士進(jìn)一步表示，在境內(nèi)投資者方面，除了社?；鹜?，農(nóng)行應(yīng)該會(huì)給央企一些機(jī)會(huì)。以建行為例，其股改上市時(shí)就引入了國(guó)家電網(wǎng)和寶鋼等央企作為其戰(zhàn)略投資者。

        與其他三大行相比，農(nóng)行上市進(jìn)程略顯曲折，探索服務(wù)“三農(nóng)”的途徑成為能否上市的必備條件。

        按照農(nóng)行2008年提出的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，到2010年，力爭(zhēng)用三年左右的時(shí)間，成功探索出“面向三農(nóng)、商業(yè)運(yùn)作”的有效模式……基本建成資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、效益良好、創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的大型公眾持股銀行。

        如此表述至少透露了兩點(diǎn)信息：其一，2010年農(nóng)行服務(wù)“三農(nóng)”模式成型；其二，農(nóng)行將爭(zhēng)取在2010年上市。



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