每經(jīng)記者  鄭步春

　　滬深股市昨日  （1月18日）上漲，滬綜指收漲0.4%報(bào)3237.10點(diǎn)，深綜指漲1.16%報(bào)1240.98點(diǎn)。深綜指中的大盤股少于滬綜指，受新股擴(kuò)容影響也小，所以相對(duì)更真實(shí)些，該指數(shù)已創(chuàng)下2008年3月14日以來新高。滬綜指于2008年3月14日收盤為3963點(diǎn)，而昨日收盤僅3237點(diǎn)，由此可以一目了然地看出，滬市的權(quán)重股在近兩年來的行情中嚴(yán)重滯漲。

        消息面上，央行研究局局長(zhǎng)張健華上周末表示，調(diào)高存款準(zhǔn)備金率并非貨幣政策收緊的標(biāo)志，而是一次“中性的”貨幣調(diào)控工具的使用。金融股等權(quán)重股昨天表現(xiàn)繼續(xù)落后，一種說法是與存款準(zhǔn)備金率于昨日正式上調(diào)相關(guān)，但券商股、保險(xiǎn)股較弱的表現(xiàn)似乎并不支持這種說法。當(dāng)前的大盤股走勢(shì)就是弱，幾乎達(dá)成了市場(chǎng)共識(shí)，然后由這種共識(shí)自我強(qiáng)化，漸進(jìn)入惡性循環(huán)。

        這種小盤股惡炒而大盤股靠邊站的現(xiàn)象可能使相關(guān)部門尷尬，不排除一些部門急于扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面。但能用的手段有限，靠股指期貨似乎不行，靠“5·30”之類的利空雖然有效，但未免太傷筋動(dòng)骨。

        上周五盤中曾有些印花稅上調(diào)的謠言，但周一該謠言沒了下文，不攻自破。不過依筆者看來，在我們A股市場(chǎng)，不存在嚴(yán)格意義上的謠言。某條消息最終成真或成為謠言其實(shí)是不定的，和大盤走勢(shì)密切相關(guān)。以上述印花稅“消息”為例，假如未來垃圾股投機(jī)盛行，則調(diào)升的幾率自然就會(huì)上升；若股指慘跌，自然就沒這種機(jī)會(huì)。

        撇開上述因素不談，筆者倒是認(rèn)為，市場(chǎng)中有些其他因素或會(huì)影響交易制度，比如股指期貨。由于未來將推股指期貨，所以筆者認(rèn)為，自1997年開始實(shí)施的  “T+1”及個(gè)股10%幅度的漲跌停板制度未必還符合未來形勢(shì)，或有取消的必要。

        從以前“T+0”認(rèn)沽權(quán)證的無理性表現(xiàn)看，市場(chǎng)中的投機(jī)者在本能上傾向持有“T+0”和漲跌限制更大的品種。因此，若股票不能實(shí)施“T+0”制度，必會(huì)驅(qū)趕一部分A股投資者去炒作“T+0”的期指。因此，即使出于“挽留”這部分投機(jī)者的目的，現(xiàn)行的“T+1”交易制度也得取消。

        個(gè)股漲跌停板制度也有問題。假設(shè)某一天中石油因個(gè)股利好而封死漲停，這一天期指漲幅或會(huì)大于現(xiàn)指，因投資者會(huì)預(yù)測(cè)次日中石油大幅高開或繼續(xù)漲停。也就是說，現(xiàn)指和期指在反映消息時(shí)會(huì)有時(shí)差，而這種時(shí)差沒啥意義，只是庸人自擾。

        如果實(shí)施股票交易  “T+0”，取消漲跌停板，這對(duì)小盤股、垃圾股一般是利好。因?yàn)樵?ldquo;T+0”制度下，投資者涉足風(fēng)險(xiǎn)的膽量會(huì)增加些。取消漲跌停板后，投機(jī)股的吸引力自然也會(huì)增加。

        筆者預(yù)計(jì)，小盤股、題材股過度炒作，或有可能使股指期貨推出時(shí)間有所提前，因許多人相信期指有利于大盤股，這也包括管理層。因此，投資者應(yīng)及時(shí)為期指推出做好準(zhǔn)備，該開始仿真交易的就開始仿真交易，該合并賬戶的就合并賬戶。即使不打算玩期指的投資者也需琢磨此事，也需對(duì)市場(chǎng)未來可能發(fā)生的變化做些心理準(zhǔn)備，盡可能做到成竹在胸。

        操作方面，既然市場(chǎng)熱衷于投機(jī)題材股、小盤股，那么投資者也只能跟風(fēng)。順勢(shì)操作是最輕松的，但同時(shí)仍應(yīng)保持警惕，并不能習(xí)慣于市場(chǎng)“跌不深”，也不能習(xí)慣于小盤股“恒強(qiáng)”。筆者認(rèn)為，當(dāng)前股市或還有些上漲空間，但不會(huì)太多，因漲多了極可能被管理層干預(yù)，所以持“謹(jǐn)慎看多”態(tài)度較貼近形勢(shì)。



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