龍溪股份

(600592，收盤價9.90元)評級：買入  評級機構(gòu)：華泰聯(lián)合

　　  公司關節(jié)軸承毛利率高達47%~48%，國內(nèi)市場占有率為65%~70%，國際市場占有率為13%。公司是我國最大的關節(jié)軸承制造商和出口商，公司是關節(jié)軸承國家標準和行業(yè)標準的制定者，在行業(yè)中處于領跑地位。

        隨著新能源、軌道交通、重載汽車、鋼屋架結(jié)構(gòu)、航空航天等領域?qū)φ麢C性能要求的提升，關節(jié)軸承使用比例在不斷提高，從而拉動了關節(jié)軸承的需求。我國高端關節(jié)軸承每年有近10億元的進口需求，這為國內(nèi)產(chǎn)品的進口替代提供了廣闊的空間。

        公司現(xiàn)持有興業(yè)證券3051萬股股權，以興業(yè)證券2009年11.45億元和當前券商板塊18.5倍市盈率計算，公司所持股權價值為2.96億元，折合每股0.99元。我們預測2010~2012年公司EPS分別為0.38元、0.57元和0.76元，未來三年年復合增長率為47%，首次給予“買入”評級。

步步高

（002251，收盤價22.89元）評級：增持  評級機構(gòu)：金元證券

　　  公司主要經(jīng)營超市和百貨兩種業(yè)態(tài)，立足湖南，并向江西延伸。截至2009年底，門店數(shù)量已達102家。2009年，公司位居中國連鎖經(jīng)營百強榜第54位，是湖南地區(qū)連鎖企業(yè)中的第一位。

        2009年開始，公司進入轉(zhuǎn)型期，包括以下幾個方面的轉(zhuǎn)型：（1）對組織架構(gòu)進行了調(diào)整，由集團運營型的管控模式轉(zhuǎn)變?yōu)槭聵I(yè)部運作的模式；（2）超市事業(yè)部引入外籍管理團隊，全面負責超市運營；（3）百貨業(yè)態(tài)向MALL業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型；（4）首創(chuàng)美采平價百貨業(yè)態(tài)。

        消費增長和CPI回升，為公司未來業(yè)績增長提供了良好的外部環(huán)境。而從公司本身來看，由于2009年和今年一季度正處于轉(zhuǎn)型期，業(yè)績增速有所下滑，而2010年盡管費用壓力仍然較大，但有望成為公司未來高增長的拐點。預計公司2010~2011年EPS分別為0.74元和1.10元，對應30倍和20倍PE，短期來看估值水平基本合理，暫給予“增持”評級，建議長期重點關注。

南山鋁業(yè)

（600219，收盤價9.24元）評級：強烈推薦  評級機構(gòu)：大同證券

　　  公司上游目前產(chǎn)能為120萬噸產(chǎn)能氧化鋁（二期氧化鋁建成后）、電解鋁15.6萬噸、火電73萬千瓦、碳素18萬噸。下游產(chǎn)能為：工業(yè)型材11萬噸、建筑型材5.5萬噸、熔鑄67萬噸、熱軋60萬噸、冷軋20萬噸、箔軋5萬噸。

        公司鋁土礦年需求在300多萬噸，鋁土礦2010年采購價格為350元/噸，全部從印尼、印度和澳大利亞進口，氧化鋁廠位于渤海東岸龍口港東海園區(qū)，運輸優(yōu)勢比較明顯。

        公司參股海灣鋁業(yè)有限公司20%股權，海灣鋁業(yè)為澳大利亞鋁土礦企業(yè)，資源儲量在7000萬~1億噸，現(xiàn)在處于建設期，2011年可以投產(chǎn)，屆時將為公司提供鋁土礦資源。

        考慮公司2009年增發(fā)股后股份稀釋作用及氧化鋁價格的下跌，預期2010年每股收益在0.6元，目標價格下調(diào)為12~15元，目前公司股票價格在9元附近，估值比較便宜，維持“強烈推薦”評級。

北陸藥業(yè)

（300016，收盤價29.80元）評級：增持  評級機構(gòu)：湘財證券

　　公司主導產(chǎn)品為X線對比劑碘海醇和磁共振對比劑釓噴酸葡胺。釓噴酸葡胺為非特異對比劑，占整個磁共振對比劑市場份額達87.89%。碘海醇是行業(yè)內(nèi)的“金標準”，是國內(nèi)使用最廣的碘對比劑。公司計劃開發(fā)等滲對比劑碘克沙醇和非特異性對比劑釓貝葡胺等新品種，豐富自身產(chǎn)品線。

        九味鎮(zhèn)心顆粒是目前國家食品藥品監(jiān)管局唯一批準治療廣泛性焦慮癥的中成藥。該藥已進入四期臨床，并有望進入地方醫(yī)保目錄增補版，從而帶動銷量增長。目前由于九味鎮(zhèn)心顆粒還不是醫(yī)保產(chǎn)品，且銷售隊伍正在組建中，短期內(nèi)產(chǎn)品還無法帶來盈利。我們預測北陸藥業(yè)2010~2012年EPS分別為0.63元、0.79元和1.18元，合理價值區(qū)間28.35~31.50元。



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