每經(jīng)記者  支玉香

      眾多基金經(jīng)理猜到市場(chǎng)會(huì)調(diào)整，但是鮮有人猜到調(diào)整幅度會(huì)如此之大如此之久。大盤從4月開始單邊下跌，一直持續(xù)至今。時(shí)至昨日（5月28日），紅5月依舊披綠

        裝，上證指數(shù)下跌7.48%，5月行情已經(jīng)泡湯，基金集體受傷。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，減倉之后的基金現(xiàn)在已儲(chǔ)蓄了不少做多的能量，而建倉緩慢的次新基金在未來也將為市場(chǎng)帶來不少“活水”，市場(chǎng)人士表示，現(xiàn)在基金的反攻能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)3000點(diǎn)的時(shí)候。  

老基金傷勢(shì)嚴(yán)重

        高倉位運(yùn)作的基金受市場(chǎng)調(diào)整的影響自然更大。5月，市場(chǎng)依舊“跌跌不休”，雖然老基金甩貨減倉，但是為時(shí)已晚。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，233只股票型基金的凈值5月以來平均下跌了3.86%，混合型基金中157只老基金凈值平均下跌了2.75%，其中不少老基金跌幅逼近10%。

        在5月（截至5月26日，下同），能夠保證凈值不下跌的股票型基金僅有13只。其中信誠盛世藍(lán)籌拔得頭籌，其凈值逆勢(shì)上漲了3.90%；東吳行業(yè)輪動(dòng)和去年的黑馬基金華商盛世成長凈值也均實(shí)現(xiàn)了2%以上增長；上投摩根中小盤的凈值上漲了1.55%。此外，泰達(dá)宏利市值優(yōu)選、上投摩根內(nèi)需動(dòng)力等7只基金的凈值也在弱市中實(shí)現(xiàn)了正收益，天弘周期策略和信誠優(yōu)勝精選兩只基金在5月份守住了原有凈值。

        在股票型基金陣營中，有3只基金本月的凈值跌幅逼近10%，明顯跑輸大盤。博時(shí)超大盤ETF和工銀上證央企50ETF兩只基金凈值跌幅均逼近10%；另外，寶盈泛沿海增長凈值跌幅也在9%以上。

        嘉實(shí)主題精選在混合型基金中表現(xiàn)最佳，5月的收益率逼近1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏其比較基準(zhǔn)。泰達(dá)紅利效率優(yōu)選、銀河銀泰理財(cái)分紅、信誠四季紅等6只基金凈值也均實(shí)現(xiàn)小幅上漲。下跌的基金中，華富競(jìng)爭力優(yōu)選5月以來凈值跌幅高達(dá)8.52%，招商核心價(jià)值和華寶興業(yè)多策略兩只基金的凈值跌幅逼近7%。

        可以看到，雖然市場(chǎng)震蕩不安，但是依舊有基金能夠逆市突擊實(shí)現(xiàn)上漲。例如嘉實(shí)主題精選，該基金在今年一季度業(yè)績名列前茅，5月業(yè)績依舊在混合型基金中位居首位，這和該基金經(jīng)理在今年一季度的果敢斬倉密不可分?；鹨患緢?bào)顯示，該基金在3月底的倉位僅有61.42%，大幅低于同類型的其他基金。同樣，5月份，業(yè)績?cè)诨旌闲突鹬袝壕影裱鄣闹坏奶┻_(dá)宏利效率優(yōu)選一季度末的倉位也不到70%?？梢?，老基金中業(yè)績落后的大多為高倉位基金。

        另外，對(duì)于行業(yè)的選擇也成為基金脫穎而出的法寶。比如，一季度嘉實(shí)主題對(duì)農(nóng)業(yè)、信息技術(shù)、醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)配置，三個(gè)行業(yè)市值占該基金股票投資市值的近一半，而上述三個(gè)行業(yè)在5月份的抗跌能力也最強(qiáng)。

        “應(yīng)對(duì)市場(chǎng)大跌，最好的方式是提前降低倉位，以防守為主?！币晃换鸸镜耐堆腥耸咳缡钦f。

次新基金緩建倉躲大跌

        今年以來成立的34只次新基金5月以來的平均跌幅為2.73%，表現(xiàn)稍微好于老基金。

        次新基金中，泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤本月表現(xiàn)最佳，實(shí)現(xiàn)了1%的凈值增長；5月剛剛“入市”的銀華深證100在大跌中保持住了1元的面值，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了0.4%的凈值增長；信誠中小盤、海富通中小盤、金鷹穩(wěn)健增長、中郵核心主題、富國通脹通縮主題、諾安中小盤精選也均在5月份取得正收益。

        不過，也有次新基金在5月份“傷勢(shì)”嚴(yán)重，特別是指數(shù)型基金，寶盈中證100和中海上證50在5月份分別下跌6.81%、7.93%。3月底成立的量化基金南方策略優(yōu)化也受大盤拖累，下跌了9.58%。

        對(duì)比基金凈值變化和比較基準(zhǔn)可以發(fā)現(xiàn)，一些建倉緩慢的次新基金相對(duì)抗跌。比如5月21日，大盤觸底后小幅反彈1.08%，當(dāng)日鵬華中證500、工銀瑞信中小盤、國投瑞信滬深300金融、新華鉆石品質(zhì)、寶盈中證100等10只基金凈值均上漲了1%以上，和大盤如此接近的漲幅說明這些基金的倉位不低，而這些基金同樣是5月份跌幅較大的基金。另外，據(jù)觀察，中海上證50、南方策略優(yōu)化、華寶興業(yè)上證180等基金的倉位也較高。

        一位資深市場(chǎng)人士指出：“次新基金出現(xiàn)大跌，基本是和它們冒進(jìn)建倉有關(guān)，市場(chǎng)持續(xù)走低，一些次新基金不免會(huì)趁大跌搶籌，從而可能買股買在了山腰上?！?br/>
基金暗蓄做多能量

        紅5月行情已經(jīng)泡湯，老基金傷勢(shì)嚴(yán)重，不過減倉之后的基金現(xiàn)在已儲(chǔ)蓄了不少做多的能量。同時(shí)，次新基金建倉緩慢，也意味著它們還有不少子彈，同時(shí)近期還有約20只基金募集發(fā)行馳援市場(chǎng)。種種跡象表明，受傷之后的基金正在暗自蓄力。

        根據(jù)德圣基金研究中心的數(shù)據(jù)，5月中旬偏股基金  （剔除指數(shù)基金）的股票平均倉位為68.99%，距離2008年熊市時(shí)的67.71%最低倉位僅有一步之遙。而在一季度末，偏股型基金的平均倉位為80.81%。

        按照基金加倉10%的幅度，根據(jù)一季度末偏股型基金的規(guī)模來測(cè)算，基金現(xiàn)在手中可用資金至少有1000億元左右，再加上基金的其他資產(chǎn)價(jià)值，目前老基金手中彈藥充足。

        同樣次新基金也因建倉緩慢而積蓄了一定的能量。今年以來已經(jīng)成立了40余只基金，為市場(chǎng)帶來了700多億元的活水。不少次新基金建倉節(jié)奏較慢，一旦市場(chǎng)跌到了基金經(jīng)理的心理價(jià)位，這些資金就將涌入市場(chǎng)。

        值得注意的是，目前正處于募集的新基金還有17只，且市場(chǎng)還不斷傳來新基金獲批的消息，這些基金募集到的百億資金也將成為一股強(qiáng)大的力量。

        一位市場(chǎng)人士向記者介紹說：“總體來說，基金手中不差錢，關(guān)鍵是市場(chǎng)一旦企穩(wěn)，那么這些子彈會(huì)出現(xiàn)疊加效應(yīng)，這些資金入市將成為市場(chǎng)上的做多力量，而且機(jī)構(gòu)入市的動(dòng)向一旦被市場(chǎng)覺察，也會(huì)引起散戶入場(chǎng)。目前基金已經(jīng)具備了自我療傷的內(nèi)力，現(xiàn)在基金的反攻能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)在3000點(diǎn)的時(shí)候?！?br/>
業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)

三類基金最先恢復(fù)元?dú)?br/>
        單邊下跌的市場(chǎng)讓基金痛苦不堪，更有基金在這波調(diào)整中凈值下跌20%以上。那么這些受傷基金中，有哪些會(huì)率先恢復(fù)元?dú)饽兀?br/>
        業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，首先是對(duì)節(jié)奏把握較好的基金將更早恢復(fù)元?dú)?。?duì)市場(chǎng)節(jié)奏把握較準(zhǔn)的基金不管是在牛市還是熊市，都是出類拔萃的。就像在一季度看空市場(chǎng)的基金，在大跌來臨之前已經(jīng)降低倉位，取得了主動(dòng)權(quán)，因此這部分基金在大跌之中依舊立于不敗之地。比如嘉實(shí)主題精選、華商盛世成長。

        其次是在大跌中大肆減倉的老基金。在大跌中大肆減倉的老基金手中籌碼充足，如果市場(chǎng)開始筑底，這些基金自然可以抄底反攻，如果市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整也不會(huì)顯得過于被動(dòng)。因此這些基金退可守、進(jìn)可攻。德圣基金研究中心高級(jí)分析師肖鋒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹：“根據(jù)德圣基金倉位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，華夏系在5月中大肆減倉，其減倉幅度一度超過5%，同樣一些大基金公司比如博時(shí)基金、易方達(dá)基金旗下的基金減倉跡象也較明顯，另外上投摩根、興業(yè)基金、摩根士丹利華鑫、華商基金等基金公司在下跌之際減倉幅度較大?！?br/>
        第三是倉位控制比較靈活的次新基金。處于建倉期的次新基金倉位控制比較靈活，市場(chǎng)大跌時(shí)空倉應(yīng)對(duì)也未嘗不可。而市場(chǎng)大跌自然會(huì)讓次新基金撿到“便宜貨”，降低建倉成本。不少基金公司投研人士認(rèn)為，“機(jī)會(huì)是跌出來的”，目前市場(chǎng)調(diào)整對(duì)于次新基金來說是不可錯(cuò)過的建倉機(jī)會(huì)。

        雖然上述三類基金有望在未來一段時(shí)間率先走出陰霾，但這跟后市行情密切相關(guān)。不可否認(rèn)的是隨著基金受傷，基民被套無數(shù)。不過，業(yè)內(nèi)人士建議基民不要急于離場(chǎng)，畢竟目前市場(chǎng)處于相對(duì)底部，基金收復(fù)失地勢(shì)在必行。



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