每經(jīng)記者  鄭步春

　　節(jié)后首個(gè)交易日A股高開低走，走勢(shì)萎靡，成交創(chuàng)地量。收盤滬綜指收跌0.38%至2560.25點(diǎn)，深綜指跌1.56%至1049.52點(diǎn)。滬深300指數(shù)跌0.59%至2742.73點(diǎn)，今日盤后即將摘牌的6月期指跌1.04%，減倉(cāng)大半至4417手；7月期指跌1.22%至2762.6點(diǎn)。

        午后中信銀行一度上拉，但只是虛晃一槍，雖然帶動(dòng)了銀行股全天上漲，但未能扭轉(zhuǎn)股指下跌之勢(shì)。中信證券稱，央行可能會(huì)放寬貨幣政策，來緩解銀行和企業(yè)資金短缺的局面。中信證券該觀點(diǎn)可能為銀行股帶來些支撐，但該支撐能否維持下去卻不好說，畢竟如今市場(chǎng)的流動(dòng)性并非十分充足，難以支撐大盤股持續(xù)走強(qiáng)。至于央行放寬貨幣的可能性雖然會(huì)有一些，但這種舉動(dòng)其實(shí)于最近數(shù)周一直在進(jìn)行，股價(jià)或已經(jīng)包含了大部分這個(gè)因素。

        筆者認(rèn)為，雖然央行在貨幣方面的壓手會(huì)略松動(dòng)一些，但近期資金面趨緊的概率依然較大。市場(chǎng)原本需要在農(nóng)行發(fā)行前養(yǎng)精蓄銳、積攢資金，但從目前情況看，這種需求未必得以滿足。從股票擴(kuò)容看，今日將有唐山港發(fā)行，待這筆資金于下周解凍后將又有4家中小板個(gè)股發(fā)行。財(cái)政部今日將發(fā)行280億元30年期國(guó)債，發(fā)行收益率可能在4%左右。還有，2010年地方政府債券將于18日招標(biāo)，包括新疆、青海等9個(gè)省（市、自治區(qū)）計(jì)劃發(fā)行438億元，其中3年期286億元，5年期152億元。

        管理層放寬貨幣的手法一般是盡量少地發(fā)行央票，使每周新發(fā)央票遠(yuǎn)少于到期央票，如此便吐出貨幣。另外，行政調(diào)控放松也同樣能達(dá)成上述放寬貨幣目的，只是筆者認(rèn)為央行大舉放寬信貸及樓市調(diào)控至少?gòu)哪壳皝砜礄C(jī)會(huì)不很大，要不然就有政令多變之嫌，給出信號(hào)混亂，并不有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)管理，特別是對(duì)于地方融資平臺(tái)管理以及對(duì)于樓市的管理。

        當(dāng)大盤股難以持續(xù)走強(qiáng)時(shí)，已強(qiáng)于大盤多時(shí)的小盤股已漸露補(bǔ)跌跡象，這一般會(huì)使股指更難支撐。昨創(chuàng)業(yè)板個(gè)股慘跌，許多前期抗跌股也暴跌。醫(yī)藥股昨慘跌，這固然有消息面不利因素，但其本身的補(bǔ)跌壓力也不可忽視，也是下跌的極重要因素之一。

        近期國(guó)際金融市場(chǎng)有所走強(qiáng)，但隱患同樣不可忽視，目前市場(chǎng)對(duì)于西班牙情況的擔(dān)憂升級(jí)，這應(yīng)是個(gè)警示信號(hào)。退一步說，即使西班牙步希臘后塵的概率要小幾倍，可這種小概率事件一旦發(fā)生，殺傷力卻大出數(shù)倍。因此，從博弈角度說，投資者對(duì)于此事仍不可掉以輕心，尤其是在本月，因下月西班牙即進(jìn)入償債的相對(duì)高峰期，屆時(shí)將還債247億歐元。

        周四，西班牙發(fā)行了30億歐元10年期公債，收益率達(dá)4.864%，雖好于預(yù)期，但仍較上次在5月20日標(biāo)售10年期債券收益率的4.045%高了不少。可能還有較次要利空，這便是西班牙足球隊(duì)負(fù)于瑞士，兇悍無(wú)比的公牛竟被瑞士軍刀所屠。一般來說，世界杯足球賽因素多少也會(huì)影響人們信心，而公債市場(chǎng)從來就是需要人氣的。

        美國(guó)樓市情況居然有點(diǎn)類似我國(guó)汽車市場(chǎng)，一旦優(yōu)惠政策到期就勢(shì)衰。周四美國(guó)公布的5月份新宅開工下降10%，創(chuàng)2009年3月以來的最大降幅。不過同在周四公布的美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)卻創(chuàng)去年8月以來最大升幅，上升1.2%，高于4月的上升0.7%。由此看來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖在復(fù)蘇，但這種形勢(shì)是搖搖欲墜的，遠(yuǎn)不能令人完全放心。

        綜上所述，A股雖已深幅調(diào)整，但內(nèi)憂外患的基本面依然構(gòu)成了沉重壓力，近期弱勢(shì)盤整機(jī)會(huì)或許較大，操作上宜繼續(xù)減倉(cāng)觀望。順帶說下，今日盤后是期指交割日，雖然筆者不認(rèn)為期指交割會(huì)過多影響現(xiàn)指，卻也不能完全排除市場(chǎng)情緒或會(huì)因“誤會(huì)”而波動(dòng)加大的可能，加上今日又是周五，所以投資者更應(yīng)謹(jǐn)慎一些。



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