每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        ETF聯(lián)接基金一改由其標的ETF所屬基金公司發(fā)行的常態(tài)，首度由券商以集合資產(chǎn)管理計劃的面目推出發(fā)行。目前正在發(fā)行的“國泰君安上證央企指數(shù)增強”集合資產(chǎn)管理計劃則是這樣一款  “類聯(lián)接基金”產(chǎn)品。ETF產(chǎn)品創(chuàng)新開始從產(chǎn)品設計向從渠道到產(chǎn)品的合作方面多維拓展。

“券商版”ETF聯(lián)接基金

        《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，作為工銀瑞信上證央企50ETF主承銷商的國泰君安，在去年便萌生與工銀瑞信合作開發(fā)以央企ETF為標的的集合理財計劃，彼時監(jiān)管層尚未放行ETF聯(lián)接基金。

        而與目前市場上的ETF聯(lián)接基金不同，券商版的ETF聯(lián)接產(chǎn)品設計方面，在主動性投資方面有所差異。

        “國泰君安上證央企指數(shù)增強”招募說明書顯示，集合計劃以上證央企ETF為復制指數(shù)的投資主體，投資上證央企ETF的金額不低于計劃資產(chǎn)凈值的80％。另外，不超過17％的集合計劃資產(chǎn)凈值將采用完全復制法，按比例投資于上證央企指數(shù)成分股及其備選股票。一般情況下，投資于跟蹤標的指數(shù)的投資組合  （包括上證央企ETF和指數(shù)成分股等）比例合計應不低于集合計劃資產(chǎn)凈值的90%。此外有不超過凈值7%的部分可以用作ETF套利。而目前市場上的ETF聯(lián)接基金設計中投資于標的ETF的部分不低于資產(chǎn)凈值的90%，此外10％的基金資產(chǎn)通過主動管理來強化收益。

        此款券商的類聯(lián)接基金似乎更充分地將投資標的瞄準了ETF，涵蓋了ETF指數(shù)投資和套利投資。業(yè)內(nèi)人士認為，在ETF發(fā)展迅速的今天，券商推出以此為投資標的產(chǎn)品大有試驗意義，“而后可能出現(xiàn)更細化的產(chǎn)品，例如專門從事以ETF套利?！?br/>
券基合作漸露崢嶸

        去年下半年以來，ETF開始呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢，而股指期貨上市后的套利交易進一步推升ETF熱度。從最初的5只老ETF隊伍在9個月中迅速擴大了一倍，當建信上證社會責任完成募集時ETF產(chǎn)品已有10只之多，而今年下半年仍有多家基金公司籌備發(fā)行此類產(chǎn)品。在ETF標的指數(shù)的創(chuàng)新層出不窮的同時，跨市場的滬深300ETF也呼之欲出。

        而在今年指數(shù)下跌的過程中，部分ETF卻借股指期貨的蔭庇實現(xiàn)了規(guī)模的迅速增長，二級市場交易也被激活。

        與券商合作開發(fā)“類聯(lián)接基金”產(chǎn)品也為基金公司提供了新的選擇。另一方面，ETF這種交易型開發(fā)式基金關注度的提升對于券商而言也頗有裨益。從渠道到產(chǎn)品的合作創(chuàng)新開始漸露崢嶸。

        從新一批發(fā)行的ETF基金和其聯(lián)接基金來看，一個有趣的現(xiàn)象凸顯——除了銀行系基金公司外，南方深成指ETF、易方達中盤ETF以及華寶興業(yè)上證180價值ETF本身募集規(guī)模均超過了在銀行渠道發(fā)行的ETF聯(lián)接基金。除了交易所投資者對這種投資產(chǎn)品更為熟悉之外，券商相對于銀行對此類產(chǎn)品的銷售積極性也是原因之一。

        而原本以銀行客戶為主要目標的ETF聯(lián)接基金向證券公司的轉移，使其原本瞄準的目標客戶群體有所偏移。這類以“低門檻買ETF”為特色的聯(lián)接產(chǎn)品移植到券商的集合理財產(chǎn)品后自然“高檔”了不少，最低參與金額不少于10萬元。



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