每經(jīng)記者  李智

        5.51億元投資生物質(zhì)發(fā)電，0.77億元用于償還銀行貸款，在韶能股份推出增發(fā)預(yù)案之后，立刻受到市場(chǎng)的質(zhì)疑，公司股價(jià)更是連續(xù)下跌。對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士表示，公司巨資投入的生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)目前尚處行業(yè)性虧損的尷尬之中，公司提出的8.71%投資收益率值得懷疑。

資金借利好出逃

        7月13日，韶能股份可謂雙喜臨門。一方面公司推出了醞釀已久的《定向增發(fā)預(yù)案》，擬以不低于4.05元/股的價(jià)格增發(fā)不超過1.55億股，并將募集的約6.28億元投入廣東省韶關(guān)市2×30MW生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目（5.51億元）和償還銀行借款（0.77億元）兩個(gè)項(xiàng)目。同時(shí)，公司還發(fā)布預(yù)增公告，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在8200萬元至8500萬元之間，同比增長(zhǎng)幅度為100%~107.35%。

        在雙重利好的刺激上，韶能股份在7月13日直接以4.88元/股的漲停價(jià)開盤。需要指出的是，雖然當(dāng)日收盤時(shí)公司股價(jià)封在了漲停板上，但是盤中曾有多筆大單拋售，漲停板兩次打開。另外據(jù)當(dāng)日深交所公布的龍虎榜顯示，資金出逃跡象明顯。大通證券北京建國(guó)路營(yíng)業(yè)部單日賣出1460.55萬元，而且前五大賣出席位的賣出總額明顯超過買方席位買入總和。

        實(shí)際上，韶能股份7月13日龍虎榜的賣盤超過買盤也為接下來的股價(jià)下跌埋下了伏筆。7月14日和15日兩個(gè)交易日中，公司股價(jià)分別下挫1.23%和4.98%。截至昨日收盤，韶能股份4.58元/股的價(jià)格距離4.05元/股的增發(fā)價(jià)已經(jīng)相距不遠(yuǎn)。

生物質(zhì)發(fā)電遭遇行業(yè)虧損

        實(shí)際上，韶能股份在市場(chǎng)上的故事一直都很多。此前因?yàn)榕c中廣核傳出重組緋聞，屢屢成為游資關(guān)注的對(duì)象，但是這一次雙重利好公布后的疲軟走勢(shì)卻讓人有一些看不明白?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》在多方采訪后發(fā)現(xiàn)，問題似乎出在募投項(xiàng)目上。

        根據(jù)韶能股份介紹，本次增發(fā)募資中的5.51億元將用于廣東省韶關(guān)市2×30MW生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目。公司稱，上述項(xiàng)目將開拓公司清潔能源建設(shè)的新領(lǐng)域，進(jìn)一步提升公司的盈利水平。

        可是從記者了解的情況來看，目前國(guó)內(nèi)生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)基本處于虧損狀態(tài)，只有少數(shù)幾家公司依靠政府補(bǔ)貼等勉強(qiáng)做到盈虧平衡。

        如資源豐富的山東省是我國(guó)生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目比較集中的省份，但是在山東省設(shè)立的生物質(zhì)發(fā)電廠卻遭遇全面虧損的尷尬。為此，山東省物價(jià)局專門成立了調(diào)研小組，對(duì)省內(nèi)部分生物質(zhì)發(fā)電公司進(jìn)行了專題調(diào)研。山東省物價(jià)局在今年4月6日發(fā)表的  《生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)面臨的問題及對(duì)策建議》一文中指出，生物質(zhì)發(fā)電廠面臨生物質(zhì)項(xiàng)目扎堆，燃料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；燃料價(jià)格逐年上升，人力成本居高不下等一系列問題。

8.74%收益率存疑

可是在韶能股份提供的  《募集資金運(yùn)用可行性研究報(bào)告》中，公司卻大膽預(yù)測(cè)，生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）可以達(dá)到8.74%，項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）為10.71年。究竟是什么讓韶能股份能有如此大的底氣？

        據(jù)韶能股份介紹，項(xiàng)目所在地生物質(zhì)資源十分豐富，可以為建立生物質(zhì)發(fā)電廠提供充足的原料來源。公司已與12家林場(chǎng)、5家木材加工廠及一些經(jīng)紀(jì)人簽訂了生物質(zhì)燃料供購(gòu)合作意向書，年供應(yīng)量達(dá)51萬噸。另外，項(xiàng)目擬采用引進(jìn)丹麥先進(jìn)技術(shù)制造的發(fā)電設(shè)備。

        可是，“資源+技術(shù)”的組合就能夠保證該項(xiàng)目盈利嗎？一位在生物質(zhì)發(fā)電領(lǐng)域頗有研究的分析師表示了自己的懷疑。他指出，實(shí)際上很多擁有上述優(yōu)勢(shì)的生物質(zhì)發(fā)電廠運(yùn)營(yíng)后都出現(xiàn)了虧損。比如上市公司凱迪電力（000939，收盤價(jià)13.66元）旗下9家生物質(zhì)發(fā)電廠，除了1家沒有列明凈利潤(rùn)之外，其他8家公司全部虧損。這從一定程度上導(dǎo)致公司籌劃多時(shí)，擬以定向增發(fā)募集資金投入生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目的方案遭到證監(jiān)會(huì)否決。

        帶著重重疑問，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者嘗試聯(lián)系韶能股份董秘胡啟金，但是董秘辦人員以胡啟金出差為由謝絕了記者的采訪。



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