編者按

        這個夏天有點(diǎn)冷，這可能是投資者內(nèi)心最真實(shí)的感覺。市場在尋底，底部在哪里？底部來臨時，市場又會流露出哪些明確的信號？是開戶數(shù)新低？是袖珍基金出現(xiàn)？是基金倉位趨底？大盤藍(lán)籌股受冷？新基建倉謹(jǐn)慎？還是公墓基金話語權(quán)集體走低？

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》堅信，冰點(diǎn)的時代是寒冷的，卻也孕育著希望。但我們清楚，雖然冬天過后是春天，但歷史證明，冬天的寒冷是有慣性的，可知道有倒春寒一說？尋找底部并確認(rèn)的過程持續(xù)且漫長，捕捉市場的底部艱難不易。以史為鏡，可以知興替。投資者不妨跟著我們一起，梳理思緒。

　　　當(dāng)老大的感覺從來就很爽，因?yàn)楦吒咴谏希f眾矚目，看看全球最大IPO——農(nóng)行上市前的霸氣就一目了然，那種賺夠了市場眼球絕對“飛一般”的感覺！

        不過，老大就應(yīng)該有老大的風(fēng)范，當(dāng)這種風(fēng)范盡失之后，那肯定又是另外一幅景色，看看農(nóng)行上市后的動作，雖有巨額大單牢牢“死守”發(fā)行價，但如此低迷的表現(xiàn)，相信還對這“老大”頂禮膜拜的群體自然變得少之又少。

        “我不當(dāng)大哥好多年！”這句歌詞90后或許比較陌生，但90之前的人估計都還能夠哼唱得出來。

        誰都想當(dāng)老大，但老大得有老大的資本，只有高人一籌，這樣才能眾望所歸；不過，一旦從老大的位置上跌落下來，要想再回去，那可絕對不是一件簡單的事情。

        想想2007年的基金們，那絕對是無可替代的“老大”：一天超過千億的認(rèn)購量以及神話了的基金經(jīng)理，老大的風(fēng)范和尊貴自然無人匹敵。

        然而短短幾年時間過去了，如今的境況或許只能用“不要迷戀哥，哥只是個傳說”來形容則更為貼切。

        說句實(shí)在話，基金真的是“不當(dāng)老大很多年”！

        2006、2007年的基金就像世界杯之前的梅西、卡卡、C羅，讓人奉為神明，讓人無限遐想，因?yàn)樗麄儜?yīng)該是當(dāng)之無愧的老大，是當(dāng)之無愧的王者；然而，世界杯結(jié)束之后，才真正發(fā)現(xiàn)這些“老大”已蹤影全無，才發(fā)現(xiàn)這些老大到了另外一個環(huán)境，原來也會霸氣全無。

        如今的基金們，或許真的已經(jīng)逐步在淡出視線，因?yàn)闊o論霸氣還是王道，基金的聲音都越來越弱了，得到的更多似乎變成投資者的  “口誅筆伐”：“業(yè)績不好，那是基金公司實(shí)力不行，基金經(jīng)理沒水平；”“業(yè)績好點(diǎn)，那是咱投資者自己有本事，挑選基金得當(dāng)?！?br/>
        實(shí)事求是地說，隨著全流通時代的來臨，基金的話語權(quán)確實(shí)越來越弱，而當(dāng)對市場的影響力降到一定程度之后，要想再在這個市場掀起滔天巨浪，那無異于癡人說夢。

        基金不想作為嗎？非也！

        基金不想當(dāng)老大嗎？更是非也！

        不過，光有雄心壯志，沒有那金剛鉆，敢攬那瓷器活嗎？

        所以，這位曾經(jīng)的“老大”，如今的境況自然“水深火熱”！

        希望做大規(guī)模，可這“衣食父母”不買賬，所以這袖珍、延長募集頻現(xiàn)；

        希望啟動大盤藍(lán)籌能夠力挽狂瀾，但本來力量就弱，加上“內(nèi)訌”，自然難上加難；

        希望打一場完美的凈值保衛(wèi)戰(zhàn)，但市場的劍拔弩張，最終也是“一場游戲一場夢”；

        ……

        太多的困惑，太多的無奈，太多的委屈，所以使得基金一味地加重債券的投資，所以使得基金一味堅守防御性品種，也使得基金內(nèi)部的“口是心非”愈演愈烈！

        不要以為現(xiàn)在的基金業(yè)有多滋潤，只有里面遭受煎熬的人最清楚！

        看看今天基金所面臨的“六大冰點(diǎn)”，再看看如今基金深處的“六大沸點(diǎn)”，冰與火的洗禮絕非想象中的美麗！

        或許此時，你希望深處“冰與火”考驗(yàn)中的基金來一次超級宇宙大爆發(fā)，但誰能說得清呢?即使基金們自己也不能告訴你準(zhǔn)確答案。

        不過，不管你此時如何貶低基金，不管你此時如何不屑基金，不可否認(rèn)的是，這位曾經(jīng)的“老大”余威還在，雖然不當(dāng)大哥好多年，但瘦死的駱駝畢竟比馬大！

        雖然基金的爆發(fā)力早已不能同日而語，但證券市場不是有句俗話叫“歷史會重演”嗎？看看基金們目前深處的狀況，再對比一下歷史上高點(diǎn)和低點(diǎn)的境況，你或許會突然豁然開朗。我們不敢說現(xiàn)在已經(jīng)是底部了，但與歷史底部期間特征的漸趨靠攏，逐步吻合，或許會帶給我們更多的期待！

        “老大”的成長是需要付出代價的，目前正在經(jīng)受冰與火考驗(yàn)的基金們，也正在成長的路上，煎熬不代表沉淪，等待不代表隕落，既然已經(jīng)走到了歷史的低點(diǎn)，那還有什么理由不可以去想象呢？

        所以，可以不當(dāng)老大很多年，但千萬不能放棄夢想和追求！  （李凱）

冰點(diǎn)1：基金開戶數(shù)“冰點(diǎn)”市場谷底先兆？

每經(jīng)記者  李新江

        在上周市場行情回暖非常明顯的情況下，基金新增開戶數(shù)只有2.99萬戶，這是今年以來周開戶數(shù)首次不足3萬，目前市場投資基金的熱情正處于“冰點(diǎn)”。不過，該數(shù)據(jù)仍遠(yuǎn)高于2008年8月份新增開戶數(shù)周均不足2萬的歷史性底點(diǎn)，基民投資熱情存在繼續(xù)“冷卻”的空間。

        根據(jù)之前數(shù)據(jù)規(guī)律，基金開戶數(shù)的底點(diǎn)往往預(yù)示著市場谷底的來臨。從本周市場走勢來看，市場面臨農(nóng)行上市、上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀以及股指期貨交割日等各種消息影響，市場利空繼續(xù)釋放，利好消息頻出，目前市場正處于十分敏感的時間節(jié)點(diǎn)，市場面臨觸底反彈，抑或者繼續(xù)下行，或等待本周基金開戶數(shù)公布后，可以略見端倪。

        根據(jù)中登公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，上周基金開戶數(shù)為2.99萬戶，比起此前一周開戶數(shù)驟減0.81萬戶，延續(xù)了此前一周以來的大幅驟減，減少幅度超過三成。這是今年以來，基金新增開戶首次低于3萬戶（除端午節(jié)交易周外）。其中，封基開戶數(shù)上周開戶740戶，比起此前一周1917戶更是出現(xiàn)超過六成的驟減，目前市場投資基金的熱情已經(jīng)處于“冰點(diǎn)”。

        不少業(yè)內(nèi)人士指出，隨著開戶數(shù)漸漸沉底，預(yù)測者市場底點(diǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)。從歷年的市場數(shù)據(jù)規(guī)律來看，新基金開戶數(shù)基本上和市場行情有一個明顯的聯(lián)動關(guān)系，新基金開戶數(shù)往往能提前反應(yīng)市場低點(diǎn)。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2007年牛市時，新增基金開戶數(shù)八月份達(dá)到歷史性頂部的511.79萬戶，之后逐月下跌，到十月份，上證綜指達(dá)到歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)，新增基金開戶數(shù)比上證指數(shù)提前2個月達(dá)到頂部。同樣的規(guī)律發(fā)生在2008年熊市時，新增基金月開戶數(shù)在8月份降至最低7.67萬戶，同樣較上證指數(shù)提前兩個月進(jìn)入底部。

        從今年市場走勢來看，本年度基金開戶數(shù)上一個谷底在五月第一個交易周，當(dāng)時開戶數(shù)低至3.3萬戶。數(shù)據(jù)顯示，這一周滬深指數(shù)紛紛下跌超過5%。而此后，基金周開戶數(shù)基本維持在4萬戶以上，直至前一周滬深指數(shù)出現(xiàn)5連陰，基金新開戶驟減至3.8萬戶。根據(jù)規(guī)律記者發(fā)現(xiàn)，就在兩個月后的七月初，市場恰好迎來了一次反彈行情。

        市場人士指出，目前雖然基金新增開戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到一個較為底部的水平，不過距離歷史最低點(diǎn)仍有一定距離，不能過早判斷基金開戶數(shù)會不會降到一個更低的水平。所以，從目前來看，市場的底點(diǎn)同樣存有懸念，還有待市場對目前的各種利空利好信息作出反應(yīng)。

冰點(diǎn)2：袖珍基金頻頻問世新基規(guī)?？s水

每經(jīng)記者  支玉香

        新基金近期紛紛刷新“地量”規(guī)模。

        6月底，諾德中小盤基金宣布正式成立。雖然新基金發(fā)行遇冷已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，但諾德中小盤基金僅3.64億份的規(guī)模還是讓市場吃了一驚，這一規(guī)?；臼墙?個月來的最小值。

        同樣，6月份成立的東吳新創(chuàng)業(yè)股票型基金規(guī)模也僅僅有4.34億份，規(guī)模并未超過5億份?？v觀6月份，新成立的14只新基金的平均規(guī)模為12.87億份，在歷史數(shù)據(jù)上已經(jīng)屬于較低水平。

        不過，6月初募集結(jié)束的博時創(chuàng)業(yè)成長、嘉實(shí)價值優(yōu)勢的首發(fā)規(guī)模均在30億份以上，首募較為理想。而隨后成立的幾只新基金首發(fā)規(guī)模則是大幅瘦身，其中，有8只新基金規(guī)模在10億份以下。除了上述諾德中小盤、東吳新產(chǎn)業(yè)兩只基金的規(guī)模均在在5億份以下外，新基金匯豐晉信低碳先鋒、華商產(chǎn)業(yè)升級和華泰柏瑞量化先行的首發(fā)規(guī)模都分別只有6.66億份、9.99億份和7.33億份，均未突破10億份的關(guān)口。另外，國投瑞銀新興市場的規(guī)模也在10億份以下，這些規(guī)模不足10億份的基金堪稱為袖珍基金。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從2008年1月至今，股基平均每月募集規(guī)模最低的為2008年7月、2008年8月和2008年10月份，每月的平均募集規(guī)模為3.58億份、3.85億份和6.20億份。當(dāng)時募集的新基金規(guī)模在3億份以下則是家常便飯。

        不過，時間步入2009年以后，新基金發(fā)行開始回暖，新基金的規(guī)模上20億份已經(jīng)不在話。而且隨著市場反彈的確認(rèn)，新基金的規(guī)模也與日俱增，2009年10月和2009年7月是近年來月平均募集規(guī)模最大的兩個月份，分別約為73億份和64億份。

        而從大盤走勢可以看出，2008年中期，基金募集最為艱難之際，市場則在大跌之后的底部運(yùn)行。10月底，上證指數(shù)于1664點(diǎn)見底，從2008年11月份大盤重拾上升腳步，逐步確立了上漲趨勢，這種小牛行情一直延續(xù)到2009年上半年。

        然而近期，市場再次重演了這一幕的開頭——袖珍基金頻頻問世。那么市場底部會再次顯現(xiàn)嗎？

        一位資深市場人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新基金發(fā)行舉步維艱，投資者參與情緒不振，不足10億的規(guī)?；蛟S是基金這個行業(yè)展開尋底之旅的開始。至于市場什么時候會峰回路轉(zhuǎn)仍舊充滿未知數(shù)。

冰點(diǎn)3：大盤藍(lán)籌估值跌至谷底  王者何時歸？

每經(jīng)記者  李娜

        單邊下跌的市場伴隨著的是單邊下跌的大盤藍(lán)籌估值，而后者持續(xù)的時則是更長，大盤藍(lán)籌估值進(jìn)入洼地的聲音也不絕于耳。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，截至本周四，大盤藍(lán)籌板塊整體的市盈率已降至14.21倍，跌至15倍以下，而這也是繼大盤藍(lán)籌股年初市盈率跌至20倍后的繼續(xù)滑落。從過往的歷史來看，這樣的估值水平也到達(dá)了2008年10月中期的水平，距離2008年的底部已相距不遠(yuǎn)。

        中國銀行、建設(shè)銀行和工商銀行整體估值呈現(xiàn)單位數(shù)，更為有效的衡量指標(biāo)市凈率也大多在1.6倍至1.8倍左右。統(tǒng)計顯示，煤炭股2010年動態(tài)市盈率為13倍，與2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時10倍左右的估值已不遠(yuǎn)。鋼鐵行業(yè)絕對PB的水平為1.29倍，而歷史最低點(diǎn)2008年絕對PB為1.01倍?？傮w來看，銀行、地產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵估值都已經(jīng)達(dá)到1600點(diǎn)的水平。

        統(tǒng)計顯示，2007年二季度，大盤藍(lán)籌的整體市盈率已上升到30倍左右。不過這并沒有阻擋大盤藍(lán)籌的瘋狂。5·30過后A股市場依然延續(xù)的是大盤藍(lán)籌漲多跌少的局面，中小盤股則郁郁寡歡。在牛市巔峰時刻到來時，大盤藍(lán)籌的市盈率飆升至頂峰，達(dá)到了45倍，同期的市凈率也超過了9倍。

        今年以來，盡管大盤藍(lán)籌的估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2007年時期，市場風(fēng)格二八轉(zhuǎn)換之聲也曾熱鬧不已，只是這樣的轉(zhuǎn)換卻遠(yuǎn)未成形?！皼]有資金的持續(xù)推動，不能代表未來經(jīng)濟(jì)增長的方向，大盤藍(lán)籌的瘋狂也很難再上演。在市場看來，大盤藍(lán)籌有的也僅僅是估值修復(fù)之下的反彈?！蹦郴鸸緲I(yè)內(nèi)人士表示。

        天治基金認(rèn)為，縱觀后市，雖然市場上行仍有壓力，但從價值的角度看，保險、煤炭、工程機(jī)械、房地產(chǎn)等強(qiáng)周期性行業(yè)都已經(jīng)回落到長期價格區(qū)域。后市周期類上市公司下調(diào)空間不大，有反彈的機(jī)會，

        滬上某基金公司表示，較為看好部分估值處于歷史底部且長期仍有增長的周期性行業(yè)，在各種不確定因素逐漸明朗后或?qū)⒊霈F(xiàn)投資機(jī)會。

        某私募人士則認(rèn)為，下半年最大的機(jī)會就在藍(lán)籌。大盤藍(lán)籌暴挫下，價格重新評估的交易性機(jī)會，對每個行業(yè)每個板塊都有用。目前銀行、地產(chǎn)、有色金屬和鋼鐵估值都已經(jīng)達(dá)到1600多點(diǎn)的水平，這是絕對低估，所有的投資者都緊盯著它們。既然是低估，一旦市場底部確認(rèn)，就存在很大的投資機(jī)會。

        最近不少基金都打出了新藍(lán)籌的概念，只是此時的藍(lán)籌股已經(jīng)變味。重工業(yè)時代的經(jīng)濟(jì)下，金融、地產(chǎn)、鋼鐵和機(jī)械等行業(yè)一直被奉為“上賓”，有些紅得發(fā)紫。而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)下，新能源、新技術(shù)成為未來的希望之星，它們中間的低估值、成長性高的品種將成為新一代藍(lán)籌股，成為市場追逐的方向。缺乏成長性的傳統(tǒng)大盤藍(lán)籌，更多的是在錯殺之下的喘息和恢復(fù)元?dú)?，市場還只是在獨(dú)自尋找底部來臨的時刻。

冰點(diǎn)4：基金倉位一降再降  還會繼續(xù)降？

每經(jīng)記者  支玉香

        今年一季度，眾多基金仍在堅守高倉位的策略。然而隨后市場的大跌，讓高倉位基金不幸“觸礁”?；鸾?jīng)理們防不勝防，緊急減倉成為了上上策。

        根據(jù)德圣基金研究中心的監(jiān)測，截至6月底，股票型基金平均倉位為75.23%，偏股混合型基金平均倉位為70.02%，配置混合型基金平均倉位為63.42%。

        然而，2009年底，股票型基金的平均倉位為89.30%，混合型基金的倉位為76.31%?；鸾诘膫}位與過去一年的歷史數(shù)據(jù)相比，正處于歷史新低。

        與此同時，近期成立的次新基金建倉也較為謹(jǐn)慎，很多次新基金基本處于空倉狀態(tài)。Wind咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到7月15日，6月份成立的11只次新基金中，有3只基金凈值仍舊原地踏步，尚未出現(xiàn)絲毫變化。例如，成立于6初的博時創(chuàng)業(yè)成長和成立于6月底的華泰柏瑞量化先行、民生加銀穩(wěn)健成長、東吳新創(chuàng)業(yè)的單位凈值均為面值1.00元。

        另外，從基金凈值和大盤的表現(xiàn)也可以看出基金的持倉情況。例如，7月9日，大盤反彈幅度可觀，上證指數(shù)上漲了2.31%。該日，6月底成立的華泰柏瑞量化先行、民生加銀穩(wěn)健成長、東吳新創(chuàng)業(yè)等基金的凈值豪無變化。一些次新基金的凈值變化則微乎其微。

        觀察2008年的基金倉位可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時市場進(jìn)入熊市，基金倉位一降再降。2008年第一季度末，股基倉位尚在80%以上，為81.23%。然而時至2008年年底，股基倉位為73.30%，跟年初相比大幅砍倉接近8個百分點(diǎn)；混合型基金方面，2008年年初，股票倉位逼近70%，不過時至2008年中期，該類型基金倉位為63.78%，2008年底，股票倉位則更是降至60%以下，僅為57.80%，激情斬倉12個百分點(diǎn)。不論是股基還是混合型基金，2008年底，股票倉位均一降再降，處于歷史低位。

        然而，市場也就在基金大幅減倉的第四季度開始見底，上證指數(shù)在10月末出現(xiàn)了1664點(diǎn)的重要底部。

        2009年年報顯示，股票型基金的平均倉位為89.30%，已經(jīng)處于歷史新高。同時，混合型基金的倉位為76.31%，也是處于高位。居高不下的倉位跟市場突如其來的調(diào)整不期而遇。2010年一季度，基金一季報顯示，基金倉位稍有降低，其中，股票型基金倉位降低平均下降了2.86個百分點(diǎn)，混合型基金的倉位平均下降了3.84個百分點(diǎn)。

        但是即便如此，基金的股票倉位依舊處于高位。四月下旬市場開始大幅度調(diào)整，此時基金再次揮手?jǐn)貍}，根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，基金倉位再次接近2008年熊市水平。不過，7月份以后，基金開始逐步加倉。中投證券分析師認(rèn)為，基金的倉位進(jìn)一步佐證市場底部形成。

        不過，也有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，從基金大幅減倉直至歷史低點(diǎn)，到近日基金逐步加倉，并不能說明基金判定市場已經(jīng)走出底部，只能說明市場正在筑底，基金會不會再降低倉位很難說，近期也可能嘗試性加倉以觀察市場走勢。

冰點(diǎn)5：6月次新基金幾乎全部空倉觀望

每經(jīng)記者  李娜

        “新發(fā)一只，跌破面值一只”，無法否認(rèn)的是，去年四季度末以來，次新基金正步入跌破面值的窘境。頹勢味道越來越濃的滬深股市，次新基金也越來越多地開始選擇嚴(yán)防死守面值，面對市場，寧愿在一旁歇涼。

        據(jù)萬得統(tǒng)計顯示，6月份以來共成立12只偏股型基金，其中有兩只為指數(shù)型基金。而這些主動方向的次新基金幾乎全都趴在凈值附近。數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，6月下旬成立的華泰柏瑞量化先行基金、東吳新創(chuàng)業(yè)股票基金、民生加銀穩(wěn)健成長以及交銀主題優(yōu)選混合，凈值都停留在1元面值線上。

        稍早一點(diǎn)成立的大成核心雙動力,凈值上下浮動幅度也只有0.1%左右，6月初成立的嘉實(shí)價值優(yōu)勢、匯豐晉信低碳先鋒以及6月中旬成立的華商產(chǎn)業(yè)升級凈值變動幅度也都只有0.2%左右。

        事實(shí)上，在剛剛過去的四月和五月，次新基金觀望謹(jǐn)慎的情緒十分濃厚。只是在市場經(jīng)過暴風(fēng)雨的洗禮后，次新基金建倉速度出現(xiàn)了分化，少數(shù)基金的建倉步伐有加快跡象。4月28日成立的諾安中小盤基金，直到5月24日單位凈值都保持在1元；4月23日成立的泰達(dá)宏利財富大盤指數(shù)基金也是按兵不動，5月中旬過后，凈值才開始小幅波動。

        2008年對于次新基金來說，同樣是不敢輕舉妄動時期。面對市場的跌跌不休，次新基金使用了“拖”字訣，擺出了一副不到最后時刻絕不建倉的態(tài)勢。

        據(jù)WIND統(tǒng)計顯示，2008年5月28日，博時特許價值成立，而在其建倉期滿的11月28日，博時特許價值凈值仍有0.909元，只損失了不到10%，而同期上證指數(shù)下跌了1500多點(diǎn)，跌幅已接近45%。6月初成立的信誠盛世藍(lán)籌基金，10月31日其單位凈值為0.974元,僅下跌不足3%，而同期上證指數(shù)下跌近50%?？梢?，當(dāng)時次新基金幾乎都處在了空倉的狀態(tài)。

        2008年10月下旬成立的華安核心優(yōu)選，其基金經(jīng)理陳俏宇也表示，以相對較緩慢的速度來建倉，等待和觀察信息的進(jìn)一步明朗,當(dāng)然,如果某些因素有所變化從而導(dǎo)致市場修正悲觀預(yù)期，也會相應(yīng)調(diào)整建倉的速度。

        對此，某業(yè)內(nèi)人士回憶到：“空倉、清倉的投資思路，在那個時期很正常。很多次新基金都是建倉期規(guī)定滿的前半個月開始沖刺建倉?！?br/>
        “只是那個時候的市場泥沙俱下，周期性個股失色，防守型品種也沒有好日子，市場幾乎找不到上漲的品種。目前，次新基金困惑的卻是不知道未來市場熱點(diǎn)會在哪里，新興產(chǎn)業(yè)和防御行業(yè)的估值都比較高，而大盤藍(lán)籌估值雖然低，市場卻沒有此方面的催化劑，人氣明顯不足?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示。

        目前斷言次新基金建倉步伐重歸2008年的熊市時期，還有些為時過早，同時也并不意味著市場已見底。宏觀經(jīng)濟(jì)以及周邊環(huán)境的不同，都讓目前次新基金仍在等待底部漸漸清晰地時機(jī)。一旦市場未來的方向明確，次新基金建倉的腳步就會駛?cè)肟燔嚨馈?br/>
冰點(diǎn)6：14.69%——基金話語權(quán)再創(chuàng)新低

每經(jīng)記者  李娜

        2007年年底，基金對A股市場的影響力攀升至有史以來的最高點(diǎn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2007年12月31日，國內(nèi)股票方向基金資產(chǎn)凈值29725.31億元，占A股流通市值90526.52億元的32.84%。

        此后，隨著大小非解禁一波波襲來，A股供應(yīng)量的快速增長，市場話語權(quán)蹺蹺板的兩方實(shí)力明顯此消彼長：產(chǎn)業(yè)資本勢頭正旺，基金為首的金融資本則是開始衰退。尤其是2009年年底，基金相對于滬深A(yù)股的流通市值從上一年的29.1驟降至15.03%。如今，基金14.69%的話語權(quán)，也創(chuàng)下了2004年以來6年的最低記錄。

        一位已淡出公募基金的老基金經(jīng)理告訴記者，“倒過去幾年，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)某家上市公司股價連續(xù)上漲時，基本上就可以認(rèn)定是基金的杰作。目前，這種情況再次發(fā)生時，投資者就要開始猜想：到底是基金、還是實(shí)力雄厚的產(chǎn)業(yè)資本，又或者是隱藏在哪個券商營業(yè)部的游資大鱷?！痹絹碓蕉喙闪α拷豢椀馁Y本市場，公募基金整體所要面對的環(huán)境也更為復(fù)雜。

        “話語權(quán)分量下滑，我的體會是比較深刻的。和很多投資者交流時，他們絕大多數(shù)都還像過去一樣，碰上市場大跌就歸責(zé)于基金減倉，某些行業(yè)或者個股大跌的原因也都強(qiáng)加于基金的身上，實(shí)際上有的時候大家（同行）都明白，并不是基金所為?！睖夏郴鸸镜耐顿Y總監(jiān)話語中清晰地夾雜著幾分委屈。

        自2008年以來，基金無法成為市場主流熱點(diǎn)的主宰者。尤其是近一年時間內(nèi)基本是中小盤股票成為市場主流熱點(diǎn)，而基金重倉的藍(lán)籌股卻凸顯出被市場遺忘的尷尬。

        然而積極的一面是，從環(huán)比的角度來看，該數(shù)據(jù)從2010年上半年開始下降比例大幅收窄。如果全流通完成之后，基金的市場地位能夠保持在當(dāng)前的水平而不降低，未來幾年可能逐漸提高。

        未來基金市場話語權(quán)在未來一段時期是逐步提高還是再創(chuàng)新低，最根本的原因在于基金行業(yè)規(guī)模的發(fā)展能否趕上市場擴(kuò)容的步伐。僅僅一個農(nóng)行上市，就目前流通的部分只需要40多億元規(guī)模的資金進(jìn)行抵消。而當(dāng)其近2700億股限售股上市時，基金想維持目前的的話語權(quán)，則是需要1000多億元資金。今年上半年，涵蓋低風(fēng)險基金在內(nèi)，新基金募集的總規(guī)模也只有1035億元。A股市場擴(kuò)容的速度很快，新基金發(fā)行仍處在冰點(diǎn)時期，過往新基金發(fā)行火熱場景再次重演的概率又有多大？



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