重慶水務(wù)

（601158，收盤價(jià)7.62元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：日信證券

        作為重慶市最大的供排水一體化經(jīng)營(yíng)企業(yè)，公司通過控股子公司合營(yíng)及聯(lián)營(yíng)自來水的生產(chǎn)銷售、城市污水的收集處理及供排水設(shè)施的建設(shè)等業(yè)務(wù)。截至2009年12月31日，公司擁有已正式投入運(yùn)營(yíng)的自來水廠28個(gè)，設(shè)計(jì)供水能力143.9萬立方米/日；污水處理廠36個(gè)，設(shè)計(jì)污水處理能力168.3萬立方米/日。

        我國(guó)水務(wù)行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，公司作為擁有重慶市水務(wù)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的專業(yè)公司，充分享受重慶發(fā)展和三峽治理帶來的機(jī)會(huì)。截至2009年12月31日，公司供水服務(wù)區(qū)域326.4平方公里，服務(wù)人口397.2萬人，在重慶主城區(qū)市場(chǎng)占有率約為66%，在重慶市場(chǎng)占有率約為39%，公司及公司合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)公司供水服務(wù)業(yè)務(wù)在重慶主城區(qū)市場(chǎng)占有率約為91%，在重慶市場(chǎng)占有率約為54%。

        預(yù)計(jì)2010~2012年，公司凈利潤(rùn)將分別達(dá)到12.65億元、13億元和14.43億元，增長(zhǎng)率分別達(dá)到25%、3%、11%，每股收益分別為0.26元、0.27元和0.30元。

南京銀行

（601009，收盤價(jià)11.54元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

        去年年底以來，公司已先后（獲準(zhǔn)）開設(shè)南通、揚(yáng)州、杭州、蘇州等分行，近兩年還將在寧波、深圳等地布點(diǎn)，公司異地?cái)U(kuò)張正面效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

        盡管由于今年貸款受限，公司無法憑借網(wǎng)點(diǎn)快速增加的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模高擴(kuò)張，不過異地?cái)U(kuò)張的正面效應(yīng)已在公司的負(fù)債、息差及中間業(yè)務(wù)方面有所反應(yīng)。

        手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)收入仍將維持高增長(zhǎng)，并將維持較高增速，主要原因一是南京銀行異地?cái)U(kuò)張帶來的網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模效應(yīng)，使得公司的代理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)；二是由于貸款需求旺盛和信貸規(guī)模限制之間的矛盾，公司今年將不少項(xiàng)目轉(zhuǎn)為銀團(tuán)貸款，在服務(wù)客戶的同時(shí)，自身也獲得銀團(tuán)貸款牽頭手續(xù)費(fèi)。同時(shí)由于公司原本的手續(xù)費(fèi)收入基數(shù)較低，上調(diào)公司今年手續(xù)費(fèi)收入增速至50%。預(yù)計(jì)公司今年不良貸款將實(shí)現(xiàn)雙降，撥備覆蓋率有望達(dá)到200%以上。

        預(yù)計(jì)公司2010年將實(shí)現(xiàn)每股收益0.93元，較2009年增長(zhǎng)44%，目前估值具有吸引力，維持公司  “買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19元。



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