業(yè)績不錯的銀行真實情況究竟如何,最近兩大笑話顯示銀行安全有“注水”嫌疑。

　　第一則笑話是匯金債獲得熱捧,經(jīng)過債換股游戲,中投、匯金與銀行三方獲益。

　　匯金這頭現(xiàn)金“奶牛”,首先要為控股的中投公司服務(wù),中投公司自身缺乏歸還債務(wù)本息的能力。中投的注冊資本大約為2000億美元,來源于財政部通過發(fā)行特別國債籌集的15500億元人民幣,發(fā)債成本則由中投承擔(dān),每年大約支付682億元的利息,利息不堪重負(fù),還本是遙遠(yuǎn)的夢想。

　　中投董事長樓繼偉在2007年時曾說,“按照工作日算,每天我必須賺3億元才能夠支付每年5%左右的資本金成本。”中投2009年實現(xiàn)盈利,同期公司新增投資580億美元,其境外全球投資組合回報達(dá)到11.7%,但大多數(shù)是賬面盈利,資金依然緊張。樓繼偉也許該背上一段《蝸居》中女主人公的臺詞——“每天一睜開眼,就有一串?dāng)?shù)字蹦出腦海:房貸6000,吃穿用度2500,冉冉上幼兒園1500,人情往來600,交通費(fèi)580,手機(jī)電話費(fèi)250,還有煤氣水電費(fèi)200。也就是說,從我蘇醒的第一個呼吸起,我每天要至少進(jìn)賬400?！?/P>

　　匯金盈利能力雖然不錯,但要扛起中投的沉重身軀仍勉為其難。財務(wù)報表顯示,2009年,匯金公司實現(xiàn)凈利潤2189億元,營業(yè)總收入2197.85億元,如此高的凈利潤主要是持有股權(quán)而獲得的投資收益。至2009年年底,匯金在工行(601398)、建行、中行(601988)的持股比例分別為35.4%、57.09%、67.53%,據(jù)此測算,匯金從三大行所得的累計分紅總額約為1890.4億元。

　　匯金從三大行的分紅剛好用于中投的利息支付。在實際操作上,匯金對母公司的任務(wù)以其他方式呈現(xiàn),2009年匯金應(yīng)付母公司款項達(dá)到2779億元,其中2665億元為匯金從中投取得的用于對國開行和農(nóng)行(601288)的注資款項,現(xiàn)仍為應(yīng)付母公司長期股權(quán)投資款。匯金從中投借債,轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán),通過股權(quán)收益為母公司付息。債權(quán)與股權(quán)之間的轉(zhuǎn)換,就是左口袋到右口袋之間的轉(zhuǎn)換。

　　不僅如此,匯金公司還得保證主要商業(yè)銀行的穩(wěn)定。

　　匯金對各主要銀行的控股權(quán)不能被攤薄,在銀行股價大幅下挫時,還得挺身而出購買股票充當(dāng)定海神針。根據(jù)三大行已確定的配股方案,若匯金全額參與認(rèn)購獲配股份,需分別向建行、中行、工行支付428億、405億、159億元參與再融資,資金規(guī)模約為992億元。而中國進(jìn)出口銀行和出口信用保險公司正處在改革轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,知情人士透露匯金將向這兩家銀行注資880億元。

　　匯金資金捉襟見肘沒有關(guān)系,可以發(fā)債。信用級別被市場認(rèn)為相當(dāng)于國債的匯金債獲得熱烈追捧,8月25日,第一期540億元匯金債大獲成功,7年和20年期品種中標(biāo)利率分別為3.16%和4.05%,招標(biāo)倍率分別為3.47倍和2.71倍。這樣看來,1875億元的匯金債不過是小菜一碟。

　　債權(quán)變股權(quán)、左手倒右手的游戲再次開始。銀行占首期匯金債全部認(rèn)購額的九成以上:一方面是銀行為去年大筆放貸埋單補(bǔ)充資本金,所以需要匯金注資;另一方面是銀行的錢無處可去,只能熱烈認(rèn)購匯金債,以至于匯金不得不作出額度限制,要求其申購匯金債規(guī)模不超過883億元,即1875億元總額減去注資額992億元以后的剩余額度,匯金注資的992億元完全是銀行自己的資金。

　　992億元搖身一變,變成了銀行的債權(quán)、匯金的股權(quán)。如此一來,銀行資本金充足了,規(guī)模再次壯大,而匯金發(fā)完債后馬上轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán),又可以收獲銀行的紅利?？雌饋砀鞣将@益,這中間銀行效率與收益有什么提高嗎？天知道。只有在二級市場高價買銀行股的投資者付出了真金白銀,低息環(huán)境下的儲戶支付隱性成本。

　　在債變股的游戲中,存在雙重制度性的無風(fēng)險套利行為,一是銀行低息儲蓄與債券利率之間的套利,二是債變股之后的套利。但匯金否認(rèn)債權(quán)變股權(quán)存在套利行為。匯金有關(guān)人士接受采訪時表示,匯金所得包括分紅悉數(shù)上交財政部,并不存在套利的初衷。也許該人士暗示的是,套利的最終獲利者是財政部,而不是匯金。制度性攫取財富行為,堂而皇之地以市場面目出現(xiàn),令人后怕。

　　另一則笑話古老而令人扼腕:北京農(nóng)商行被騙貸7.08億,行賄者成本逾千萬。只要拿出騙貸額的幾十分之一,就可以撕破銀行的安全網(wǎng)。

　　無風(fēng)險套利、債轉(zhuǎn)股,以及賄賂成本,顯示銀行成為經(jīng)濟(jì)安全屏障虛幻的一面,也讓投資者領(lǐng)教了金融貨幣市場的移魂大法。這還沒有算上地方政府對地方銀行的干預(yù)風(fēng)險。