央行周四在公開市場(chǎng)操作中發(fā)行了總量1270億元的央票及正回購，發(fā)行結(jié)果顯示，各期限央票及正回購利率如期持平，而本周央行凈回籠資金則定格在910億元，終結(jié)了前一周公開市場(chǎng)的凈投放局面。而與此同時(shí)，由于受到工行轉(zhuǎn)債與塔牌集團(tuán)轉(zhuǎn)債的申購與發(fā)行、月末商業(yè)銀行頭寸收緊等因素影響，市場(chǎng)資金面出現(xiàn)了趨緊的狀況。分析人士表示，短期多因素疊加效應(yīng)正對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生沖擊，不過中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松格局仍難以扭轉(zhuǎn)。

　　本周凈回籠910億

　　26日央行發(fā)行了170億元3個(gè)月期央票和800億元3年期央票，同時(shí)開展了300億元91天期正回購操作。發(fā)行結(jié)果顯示，3年期央票中標(biāo)利率2.65%，3個(gè)月期央票參考收益率1.5704%，91天期正回購利率1.57%。至此，3年期央票連續(xù)第四期穩(wěn)定在2.65%水平，3月期央票則連續(xù)第八期走平。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金量為600億元。由于本周二央行已發(fā)行240億元1年期央票，在周四的操作之后，本周央行從市場(chǎng)凈回籠資金910億元。對(duì)于本周的公開市場(chǎng)操作情況，分析人士表示，上周公開市場(chǎng)出現(xiàn)暫時(shí)的資金凈投放，主要由于3年期央票的缺席和貨幣當(dāng)局為本周二的匯金債發(fā)行做資金準(zhǔn)備。匯金債順利發(fā)行之后，本周公開市場(chǎng)重新轉(zhuǎn)向凈回籠也在情理之中。而在央票利率方面，目前3年期央票在一二級(jí)市場(chǎng)間的利率基本持平，顯示其發(fā)行利率被市場(chǎng)所認(rèn)可。3月期央票發(fā)行利率在存在一定程度倒掛的情況下繼續(xù)走平，凸顯了央行繼續(xù)穩(wěn)定市場(chǎng)利率預(yù)期的意圖。

　　不過，本周央行從市場(chǎng)抽走910億元資金，對(duì)于市場(chǎng)資金面的影響卻出人意料地顯得極為突出，來自一線交易員的消息稱，周四市場(chǎng)資金面明顯吃緊，910億元的資金回籠正使得市場(chǎng)似乎有些壓力沉重。

　　市場(chǎng)流動(dòng)性短期趨緊

　　根據(jù)此前公布的發(fā)債計(jì)劃，中小板上市公司塔牌集團(tuán)總量6.3億元的可轉(zhuǎn)債26日進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，而備受關(guān)注的250億元工行轉(zhuǎn)債則將于下周二(31日)正式發(fā)行。在央行重啟資金凈回籠的背景下，26日市場(chǎng)資金面顯著吃緊，兩只可轉(zhuǎn)債似乎成為了市場(chǎng)的兩臺(tái)“抽水機(jī)”。

　　上海一位本地券商交易員表示，“周四的央票規(guī)模還是市場(chǎng)報(bào)的量，可能之前銀行對(duì)資金面有些過于樂觀，沒有預(yù)計(jì)到在工行轉(zhuǎn)債申購的時(shí)候市場(chǎng)資金會(huì)如此緊張”。該市場(chǎng)人士稱，由于此前中行轉(zhuǎn)債在二級(jí)市場(chǎng)顯著的賺錢效應(yīng)，本期工行轉(zhuǎn)債發(fā)行獲得了市場(chǎng)的強(qiáng)力追捧，大量機(jī)構(gòu)均囤積資金等待參與申購。據(jù)中國證券報(bào)記者了解，為申購工行轉(zhuǎn)債，周四已經(jīng)出現(xiàn)有大行從市場(chǎng)“四處借錢”的狀況。此外，由于當(dāng)前正值月底，大行的頭寸調(diào)整也是造成資金面趨緊的一大原因。

　　不過，對(duì)于中長(zhǎng)期市場(chǎng)資金面的走向，目前主流機(jī)構(gòu)依然保持樂觀態(tài)度。分析人士稱，前期市場(chǎng)長(zhǎng)期延續(xù)的流動(dòng)性寬松態(tài)勢(shì)在貨幣當(dāng)局?jǐn)?shù)量政策不發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變的背景下仍將慣性持續(xù)。短期內(nèi)主流機(jī)構(gòu)的“糧草”緊缺，更多只是市場(chǎng)對(duì)新債追捧性申購和季節(jié)性因素所致。