2008年全球經(jīng)歷金融危機(jī)，但很快市場(chǎng)卻頑強(qiáng)地止跌，并開(kāi)始恢復(fù)。現(xiàn)在雖然最后答案尚未完全揭曉，不過(guò)中國(guó)股市的表現(xiàn)預(yù)示著市場(chǎng)可能進(jìn)入一個(gè)嶄新階段。這個(gè)階段對(duì)大部分個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，突出的表現(xiàn)是贏利難、題材多、股票不認(rèn)識(shí)。對(duì)于專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，面對(duì)如長(zhǎng)江潮水一般的新股，最勤奮的投資者還在試圖了解每個(gè)新上市的公司，但隨著時(shí)間的推移，相信投資者一定會(huì)放棄了解每一個(gè)公司的企圖。也就是說(shuō)新階段股市的一個(gè)結(jié)局是投資者必定要適應(yīng)一個(gè)海量股票的陌生市場(chǎng)，過(guò)去主導(dǎo)股市漲跌的主要因素也會(huì)出現(xiàn)根本的變化。

        首先是股市的齊漲齊跌至少在現(xiàn)在很難出現(xiàn)。過(guò)去的股市由于股票短缺，所以牛市和熊市涇渭分明，牛市到來(lái)時(shí)，所有股票雞犬升天。但隨著全流通，尤其是海量股票出現(xiàn)后，這種局面應(yīng)該會(huì)發(fā)生很大變化。其實(shí)今年股票雖然大盤跌了不少，但贏利股票實(shí)在為數(shù)不少，如果不是新股上市定價(jià)偏高，贏利股票的數(shù)量還會(huì)增加不少。

        其次股市上漲空間主要由新興行業(yè)決定。新興行業(yè)主要包括三類，一個(gè)是最純粹的新興行業(yè)，如新能源、新能源汽車、低碳經(jīng)濟(jì)及移動(dòng)互聯(lián)等，中國(guó)企業(yè)很有可能在這些新興行業(yè)率先達(dá)到全球領(lǐng)先水平。第二類是因中國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而出現(xiàn)機(jī)會(huì)的高科技、高附加值產(chǎn)業(yè)，如精細(xì)化工里的電子化學(xué)和化學(xué)中間體、水處理和固廢處理等。這些新興行業(yè)的名單會(huì)非常多。第三類是與消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的企業(yè)，包括新醫(yī)藥、新消費(fèi)、新農(nóng)業(yè)等。目前這類公司占中國(guó)股市總市值不大，可能只有20%，但隨著時(shí)間推移，也許5年后，這3類公司占中國(guó)股市總值的比重會(huì)超過(guò)50%，到那個(gè)時(shí)候，中國(guó)股市將完成質(zhì)變，藍(lán)籌股票的行業(yè)特征將與發(fā)達(dá)國(guó)家類似，也預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型走上正途。如果那時(shí)市場(chǎng)比較樂(lè)觀，什么股票都漲的大牛市或許會(huì)重新再來(lái)。

        最后股市從時(shí)勢(shì)造英雄轉(zhuǎn)變?yōu)橛⑿墼鞎r(shí)勢(shì)。新興行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)在核心競(jìng)爭(zhēng)力上最大的不同是傳統(tǒng)行業(yè)更依靠各種資源或壟斷，而新興行業(yè)更依靠人力資源及創(chuàng)新。所以以前經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，牛股都成批出現(xiàn)，個(gè)股之間差異不是太大。而新興行業(yè)則完全不同，就像沒(méi)有微軟就沒(méi)微機(jī)時(shí)代，沒(méi)有蘋果就沒(méi)有現(xiàn)在移動(dòng)互聯(lián)的興起一樣，新興行業(yè)是因?yàn)橐粋€(gè)優(yōu)秀企業(yè)的出現(xiàn)，才創(chuàng)新出一個(gè)行業(yè)，而個(gè)人又是創(chuàng)新的關(guān)鍵。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程是企業(yè)在技術(shù)和經(jīng)營(yíng)模式上不斷創(chuàng)新的過(guò)程，雖然過(guò)程會(huì)非常曲折，但相信投資者一定不想錯(cuò)過(guò)英雄造時(shí)勢(shì)的精彩。

（廣發(fā)基金  朱平）



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