每經(jīng)記者  鄭步春

　　周一滬深股市放量上漲，滬綜指收漲1.61%至2652.66點，深綜指漲2.63%至1158.22點。300指漲1.97%至2915.01點，9月期指漲2.18%至2930.2點。成交額大幅放大，股指呈現(xiàn)較明顯向上沖擊形態(tài)。

        個股中，少有下跌，有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等通脹概念股表現(xiàn)更強。內(nèi)盤商品期貨全線上漲，其中滬銅強勢最為明顯。期貨市場和股票市場均顯示出炒作通脹傾向。

        不過以筆者看來，商品期貨走勢雖然較強，卻也顯示出一絲頹態(tài)，只是不太明顯。股票市場多數(shù)個股雖然沒有表現(xiàn)出頹勢，但整個下午滬深300的期指卻未再推進一步，現(xiàn)貨的滬綜指也呈現(xiàn)類似狀況，這表明短線上漲勢頭或許有迅速衰減的風險。

        從基本面來看，雖然市場走得極強，但顯然有些過頭。因有色金屬幾乎對美國積弱難振的經(jīng)濟指標無任何反應，對即將于下月初公布的我國8月PMI也無任何反應，從短線看似乎有點強過頭了。

        從短線看，通脹預期無疑有所抬頭，這其中固然有內(nèi)部因素，但也和外部因素相關，因上周五美聯(lián)儲主席伯南克承諾將采取一切必要措施扶持經(jīng)濟復蘇，其中包括“非常規(guī)措施（一般指量化寬松措施）”。美國采取“量化寬松”政策，一般易引發(fā)其他國家通脹預期升溫，這點是確定的，所以A股和內(nèi)盤商品期貨在周一的走勢中就多少有所反映。

        關于美國刺激經(jīng)濟這一點，筆者認為市場也多少有點  “誤會”，因我們許多主流網(wǎng)站習慣于斷章取義，只挑伯南克講話中偏利好和“振奮人心”的部分，卻有意無意漏掉一些“不太中聽”的言論。事實上，美國采取“量化寬松”政策不算是特別新的新聞，市場對此早有預期。

        對美國而言，去年以來的大舉刺激經(jīng)濟行動已完全失敗，而且還敗得極慘。美國總統(tǒng)奧巴馬當前處境十分尷尬，因沒什么東西能證明追加刺激就一定會見效，所以這種情況下美國追加經(jīng)濟刺激措施并非是“毫無障礙”的，至少會受到政敵的攻擊或部分民眾的指責。美國前一輪刺激政策救活的多為  “大佬”，部分民眾卻痛苦依舊。

        歐洲和美國不太合拍，他們并不理會美國刺激經(jīng)濟的呼吁，決定采取減少赤字的舉措，甚至美國內(nèi)部一些高層人員也認為應該加息。目前可能只有日本跟得最緊，在刺激多年無果的情況下，日本繼續(xù)追加刺激政策。相比而言，日本失敗的可能性更大，多年以來采用同一招，卻拒絕深度改革，這一教訓非常值得我國吸取。

        人民幣升值預期繼續(xù)下降，周一人民幣兌美元現(xiàn)匯貶53基點至6.8033，1年期人民幣兌美元NDF貶97基點至6.7025。也就是說，海外投資者“平均認為”一年后人民幣僅升值1.5%。這點波幅，可能還不夠加元、澳元之類高收益貨幣某些日子一天內(nèi)的波幅。人民幣升值預期下降意味著我國延續(xù)數(shù)月的熱錢流出現(xiàn)象還可能進一步顯現(xiàn)，這應是A股的隱患，雖然該隱患在漲勢中暫時容易被忽視。

        筆者認為，當前期指走勢相對有利于多頭，當多頭向上猛推時，期指空頭是容易退縮的。當期指漲時，現(xiàn)貨市場人氣就較易保持，這或造成股指在短期內(nèi)維持強勢。不過這種強勢能維持多久仍難斷定，不排除當滬綜指再度上攻前期上檔重要關口時，強勢就消失的可能。

        操作方面，投資者可暫時持股觀望，但不宜過度重倉。另外，當中小板綜指創(chuàng)出歷史新高時，投資者應可階段性派發(fā)，等股指大幅震蕩后再作打算，或索性等到兩周后我國公布8月CPI后再作打算。目前中小板股指離創(chuàng)歷史新高僅半步之遙，而當其創(chuàng)新高時，就我國A股主力以往的脾氣來看，震蕩多半隨時會來。



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