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舉報信揭基金分倉貓膩 律師:監(jiān)管層應查潛規(guī)則

2010-09-12 22:45:29

基金一般攜帶巨資入市,因此需要通過多家券商的交易席位同時進行交易,這就是所謂“分倉”的由來?;鸬姆謧}成為了券商的香餑餑,然而這個香餑餑背后隱藏著不少貓膩。

潛規(guī)則成公開秘密

        正在投資者對基金的高換手率、高傭金質疑之際,記者接到了一封舉報信。這封舉報信提到了廣受關注的分倉問題,包括分倉向股東傾斜、以銷售換分倉中均暗藏貓膩,有違規(guī)之嫌等。

        事實上,早在2007年,證監(jiān)會曾下發(fā)  《關于完善證券投資基金交易席位制度有關問題的通知》(下稱《通知》),通知規(guī)定,一家基金公司在一家證券公司的交易席位買賣證券的交易傭金,不得超過其當年所有基金買賣證券交易傭金的30%;同時禁止基金公司將席位開設與基金銷售掛鉤,并不得以任何形式向券商承諾交易量。

        但是記者收到的舉報信中稱,如今市場上依舊不乏“以身試法”者。分倉向股東傾斜甚至向股東輸送利益已經(jīng)成為業(yè)內潛規(guī)則,而用分倉換銷售也是業(yè)內公開的秘密。

        對于分倉向股東方傾斜的問題,基金公司表示“自己處境不易,在夾縫中求生存”。

        “很多時候股東方給予了我們很多支持,特別是新基金難發(fā)的時候,股東方很積極幫忙,如果在分倉上不能照顧,我們自己也說不過去?!币晃换鸸竟ぷ魅藛T稱。

        另一位業(yè)內人士則認為,分倉過于向股東方傾斜,不排除有些基金頻繁交易為股東輸送利益之嫌,最后是肥了股東,瘦了投資者,這也正是基金分倉的貓膩之一。

        與此同時,舉報信稱,今年上半年市場呈現(xiàn)單邊下跌的情形,新基金發(fā)行舉步維艱,而券商成為了基金發(fā)行的“救世主”。上半年,深圳某大型基金公司在發(fā)行新基金之際,曾經(jīng)于一家券商達成協(xié)議,一旦基金銷售量達到基金公司的期望值,那么上述券商從該基金公司獲得的分倉量將至少增加兩成。事實上,對于規(guī)模瀕臨清盤線的老基金,券商也會積極營救,而隨之而來的是基金交易量的增加。

        一位接受記者采訪的業(yè)內人士稱,基金公司對于的券商進行分倉的選擇,一般是根據(jù)研究支持和銷售而定,由投研部和市場部兩個部門打分,大多基金公司以投資打分為重,占比為50%~70%,而市場部占到30%~50%。今年上半年,市場行情并不如意,基金不好賣,投資所占比重呈下降趨勢。

        信中稱,基金公司拿交易量換規(guī)模已經(jīng)成為業(yè)內潛規(guī)則,比例一般在1:20到1:40之間,即券商賣出了1個億的基金,基金公司承諾貢獻20億~40億元的交易量,這種做法也是基金分倉帶來的貓膩。

        但一位接受  《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的深圳某基金公司高管稱,對于分倉的選擇是考慮到投資、后臺服務兩個方面,前者只要是研究支持,后者主要是后臺服務等,是指交易服務、交易提醒等。

        同時,舉報信稱,有些基金公司甚至用交易傭金支付本該由基金公司自身支付的費用,例如,基金公司普遍需要訂購財經(jīng)資訊產(chǎn)品以及一些IT系統(tǒng),這些資訊產(chǎn)品和IT系統(tǒng)本來應該是從基金公司自身的運營費用中支付,但很多基金公司往往直接找券商  “買單”。例如一套資訊系統(tǒng)100萬元,基金公司會找來某券商幫助購買,而券商則從該基金公司獲得200萬的  “傭金回報”。歸根結底,這200萬元傭金最終是持有人買的單。

        與此同時,基金公司少數(shù)人通過支付券商傭金,謀取巨額私利。信中稱,有些基金公司會直接和券商說好,支付給券商的傭金,要求返回50%給第三方機構或者個人。這里邊的“貓膩”可以說到了赤裸裸的地步。但是截至目前,這一情況并未得到記者證實。

弱市獲暴利  基民大呼不公

        基民遭遇虧損,但是基金的管理人上半年管理費收入高達148.95億元,托管機構——銀行“坐地分錢”,上半年的托管費升至26.22億;基金付給銷售機構的尾隨傭金達21.32億元,占管理費的14.32%;券商則獲得了近30億的交易傭金。

        “基金公司、銀行、券商都在弱市中照樣獲取暴利,只有我們基民在虧損。”一位基民向《每日經(jīng)濟新聞》記者抱怨到,“三年前,我在證券公司買的基金,當初有10萬,現(xiàn)在只剩下不到4萬,就連去年市場好的時候這只基金都不怎么漲,今年跌得更兇,專業(yè)的理財機構為啥不能替投資者賺錢呢,總覺得這中間有貓膩,但是我們哪里知道到底出了什么問題?!?br/>
        而另外一位投資者在看到基金中報之后,對傭金的問題不禁生疑,“為啥機構不能盡量爭取更低的費率呢,現(xiàn)在我們散戶的費率都已經(jīng)萬六、萬五了,基金公司和股東方之間、券商之間到底是不是發(fā)生了利益輸送,這個事情我們很關注?!?br/>
        同時還有投資者致電本報,反映基金公司盲目擴張,對規(guī)模要求很“苛刻”,但是對業(yè)績卻抓不起來;通過分倉獲得規(guī)模的增長,歸根結底是犧牲投資者的利益去滿足基金公司的擴張欲望。如果是通過頻繁換手去完成交易量,這是一種赤裸裸的不把投資者權益放在放在心上的行為。

        同時,北京市問天律師事務所主任合伙人張遠忠告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者:“基金公司應該保護持有人的利益,而基金拿分倉換規(guī)模,最終是成全了基金的規(guī)模擴張的欲望,而基民卻要為交易量買單,典型的以持有人利益換取基金公司利益,希望相關管理層及時調查業(yè)內潛規(guī)則問題?!?br/>
        一位曾經(jīng)參與《基金法》修訂的基金界資深人士則指出,《基金法》的規(guī)定很泛泛,并沒有直接說明基金公司應該怎么做,但是基金公司要切實維護投資者利益。

記者手記

基金投資者利益“敗走麥城”

        今年3月15日之后,《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》正式實施。自此,銀行業(yè)尾隨傭金收取有“變本加厲”之勢?;鹬袌箫@示,上半年基金付給銷售機構的尾隨傭金達21.32億元,占基金所收管理費的14.30%,基金公司儼然成為了銀行的“打工仔”?;鸸镜谋г孤曀钠?,但是付給銀行的客戶尾隨傭金卻一分都不能少。

        但是,基金公司似乎可以“移情別戀”。對于基金公司來說,券商渠道是一塊有待開發(fā)的處女地。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計,2009年,開放式基金總銷售金額為2萬億元,其中,直銷渠道占比為30.48%,券商渠道占比為8.69%,銀行渠道占比高達60.84%。券商渠道占比較少,但是隨著券商營業(yè)部網(wǎng)點的擴張,客戶隊伍也與日俱增,資金量也日益可觀。

        最為關鍵的是,基金公司的分倉能為券商帶來生存之本——傭金,券商的銷售能為基金帶來擴張之源——規(guī)模?;鸸灸梅謧}換銷售已經(jīng)成為了業(yè)內公開的秘密,而就在這一交換過程中滋生了一條利益鏈。

        中國證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平指出:“基金公司的真正油水掌握在決定分倉的高管手中,這些錢怎么分就具有中國特色了?;蛟S會說依靠研究實力說話,但在研究報告滿天飛的市場環(huán)境中,研究實力本身也就是分錢的外衣,操作這方面事務的大佬們挪個坑,恐怕又要大洗牌了?!?br/>
        基金一邊在承受著銀行帶來的銷售之痛,一邊打著開發(fā)新渠道之名鋌而走險挑戰(zhàn)“潛規(guī)則”。基金公司應該以基金份額持有人利益為重,但是基金分倉向股東傾斜,向能帶來銷售額的券商傾斜。

        基金公司有著自己的難言之隱,有著自己難念的經(jīng),但是股東利益和投資者利益孰重孰輕?股東位置、投資者位置、基金公司自己的位置如何才能擺正?

        或許隨著獨立基金銷售機構的破冰,基金公司直銷能力的擴張,更重要的是隨著基金整個行業(yè)的自律,一切附著的暗道將會陽光化,基金的高換手率將會退燒,基金分倉將會合理化,“上貢”給券商的傭金也會降低。而只有這樣,投資者的錢包,才有可能不那么快地癟下去。



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