僅12個交易日1010恐成“雞肋合約”
2010-09-19 10:47:41
每經(jīng)記者 張昊
今年中秋、國慶休假被人們戲稱為史上“最折騰的假期”。不過,資本市場卻美美享受到了十二天的長假。
在國內(nèi)期指市場,IF1010自9月20日正式成為主力合約起,正式交易的時間僅12個交易日,IF1010合約或?qū)⒁驗榇舜蔚闹星?、國慶長假,而成為史上最短的一個主力合約。
當(dāng)史上最短主力合約登場,市場又將出現(xiàn)哪些變化呢?
恐成“雞肋”
9月20日,1010合約即將成為新的主力合約,由于恰逢中秋、國慶長假,按照期指每個月第三個周五為最后交易日,1010合約的成為主力合約的時間僅12個交易日,前期主力合約最長持續(xù)時間為25個交易日,最短的時間也有20個交易日,因此1010合約12個交易日的存續(xù)時間很可能成為史上最短的一個主力合約。
中國中期分析師欽萬勇對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出,由于假期較長,投資者持倉過節(jié)的風(fēng)險比較高,同時保證金將大幅提高,相信很多投資者節(jié)前都會減倉觀望。因此,在這一情形下,1010合約單日成交量、持倉量或?qū)⑤^先前的主力合約明顯減少,即活躍度降低。
而國慶長假后,1010合約即將完成交割,為了避免頻繁交割的麻煩,中期布局的資金也將不會選擇1010合約。當(dāng)然如果行情波動比較大,成交量、持倉量也會猛然上升。
此外,由于交易不連續(xù),整個合約投機盤或?qū)⒋蠓鶞p少,流動性降低1010合約可能只作為一個過渡,形成“雞肋合約。
主次月合約同時增倉
由于1010合約交易時間非常短暫,國慶前受長假風(fēng)險及保證金提高的影響,資金入場或出現(xiàn)謹(jǐn)慎,而在國慶長假后,1010合約第五個交易日即將出現(xiàn)交割,換月的可能性或?qū)⑦M一步提前,流動性是否充裕也是重要考慮的因素。
在這一系列情況下,不排除有資金跳過1010合約,直接在1011合約增倉。因此國慶后,還未到1010合約正式交割,市場就將出現(xiàn)1010合約、1011合約同時增倉的情況。
不過金石期貨分析師林嘯對《每日經(jīng)濟新聞》分析認(rèn)為,這一現(xiàn)象有待市場最終驗證,但是本周四的情況看,1012合約的增倉情況并不明顯,而1010合約也出現(xiàn)了較大幅增倉,這說明資金仍不會放棄1010合約。另外,盡管1010合約時間較短,但是其仍要符合前期主力合約定律,即每個主力合約都會出現(xiàn)持倉不斷增加到逐漸衰減的過程。
此外,也有市場人士稱,從前幾次主力合約臨近交割的情況看,期指遷倉的速度十分迅速,通常在2~3個交易日即可完成,因此也可以理解成交易時間雖短,但并不影響1010合約的流動性,因此投資者最好還是應(yīng)以當(dāng)月合約為標(biāo)的,這樣風(fēng)險交易也相對較小。
連累1011?
從近期行情上看,1009合約自9月10日起持倉量開始走低,主力資金已顯換月跡象,1010合約自9月14日起成交量、持倉量明顯放大。不過值得注意的是,盡管1012合約增倉目前來看并不明顯,由于1011合約尚未開出,而截至本周五,1012合約持倉量已達(dá)到4120手,顯示出部分資金已有在該合約布局的跡象。
因為1010合約交易時間較短,當(dāng)該合約一旦交割后,1011合約持倉沒有超過1012合約持倉,這意味著主力資金在拋棄1010合約同時,還將拋棄1011合約。而一旦資金選擇1012合約作為主力合約,由于較現(xiàn)貨合約較遠(yuǎn),市場的投機性或?qū)⑦M一步增強,而行情的波動性也將大幅擴大,當(dāng)然這種行情出現(xiàn)可能性較低,但最終仍要等待市場的驗證。
欽萬勇認(rèn)為,總體上盡管1010合約存續(xù)時間較短,但是對現(xiàn)貨市場的行情影響作用并不明顯。目前的行情基本是圍繞在8月以來市場形成的震蕩區(qū)間之內(nèi),短期來看現(xiàn)貨指數(shù)能否在60日均線獲得支撐,如果在這一帶指數(shù)未能形成支撐,市場還將出現(xiàn)進一步回調(diào)。
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