每經(jīng)記者  張瑋  發(fā)自北京

金融穩(wěn)定報(bào)告摘要

·中國宏觀審慎管理要以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為根本目標(biāo)，建立金融體系穩(wěn)健性分析監(jiān)測和評(píng)估制度，并建立逆風(fēng)向的貨幣伸貸動(dòng)態(tài)調(diào)控機(jī)制

·開展地方政府融資平臺(tái)貸款的證券化工作

·要盡快推出存款保險(xiǎn)制度，實(shí)行限額保險(xiǎn)和差別費(fèi)率

·結(jié)合巴塞爾新資本協(xié)議最新變化，繼續(xù)完善資本監(jiān)管制度框架，強(qiáng)化資本約束，防止商業(yè)銀行資本盲目擴(kuò)張

·借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展市政債券

        近期，隨著CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布，加息的預(yù)期迅速升溫，而坊間資本充足率上限提高的傳聞更是使股市激蕩起綠色的漣漪，資本市場正在經(jīng)歷著一場風(fēng)生水起的博弈。

        周五（9月17日），央行“繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策”的表述給近期不安的資本市場注入一劑強(qiáng)心劑。

        央行于周五發(fā)布  《2010年中國金融穩(wěn)定報(bào)告》（以下簡稱  《報(bào)告》）指出，2010年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢更加復(fù)雜，未來包括通脹、資產(chǎn)價(jià)格泡沫、周期性不良貸款增加等宏觀風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)明顯上升。下一階段，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并管理好通脹預(yù)期?！秷?bào)告》強(qiáng)調(diào)，銀行應(yīng)強(qiáng)化資本補(bǔ)充和約束機(jī)制，進(jìn)一步提升綜合實(shí)力、市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！秷?bào)告》集中指出了地方投融資平臺(tái)面臨著缺乏統(tǒng)一管理、運(yùn)作不規(guī)范、借債集中及償債能力的問題。

        針對(duì)加息與商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了業(yè)內(nèi)人士，他們均對(duì)此發(fā)表了自己的看法。

通脹預(yù)期下的加息博弈

        《報(bào)告》認(rèn)為，2010年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢更加復(fù)雜，宏觀調(diào)控面臨更多新問題和新挑戰(zhàn)。

        鑒于此，央行指出，一是要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策；二是圍繞轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式和加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，落實(shí)有保有控的信貸政策，使貸款真正用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)；三是綜合運(yùn)用財(cái)政、貨幣等多種政策工具，密切關(guān)注價(jià)格走勢和管理好通脹預(yù)期，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

        8月，CPI同比上漲3.5%，這一因素促使投資者對(duì)加息的預(yù)期一浪高過一浪，而在對(duì)加息的猜想中，不對(duì)稱加息已經(jīng)成為最大的“熱門”。有分析觀點(diǎn)指出，不對(duì)稱加息可以通過上調(diào)存款利率來抑制通脹預(yù)期，同時(shí)不加或少加貸款利率以減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。但是從整體看，一旦進(jìn)行不對(duì)稱加息，所有銀行的息差都將受到影響。

        事實(shí)上，在剛剛結(jié)束的天津夏季達(dá)沃斯論壇上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危曾表示，加息只是時(shí)間問題，不一定會(huì)在今年發(fā)生，需要考慮多方面因素。

        同樣在達(dá)沃斯論壇上，央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵也傳達(dá)出加息的聲音。他表示，應(yīng)適當(dāng)提高存款利率，以合理引導(dǎo)通脹預(yù)期，這對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有好處。而國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌近日也曾建議，基于CPI上漲的壓力，可乘機(jī)推出存款利率浮動(dòng)機(jī)制。

        德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)指出，負(fù)利率會(huì)加劇通脹預(yù)期和鼓勵(lì)過度投資，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展十分不利。他建議，中國央行適當(dāng)提高存款利率，同時(shí)啟動(dòng)存款利率的市場化改革。

強(qiáng)化銀行資本補(bǔ)充機(jī)制

        《報(bào)告》指出，下階段銀行業(yè)應(yīng)著力改善盈利結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資本補(bǔ)充和約束機(jī)制，進(jìn)一步提升綜合實(shí)力、市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

        9月12日，巴塞爾委員會(huì)公布了最新的全球最低資本標(biāo)準(zhǔn)，要求將商業(yè)銀行核心一級(jí)資本（普通股和留存收益）的最低要求從原來的2％提高到4.5％，同時(shí)新增要求商業(yè)銀行持有2.5％的資本留存超額資本作為應(yīng)對(duì)將來可能出現(xiàn)困難的緩沖。上述兩項(xiàng)加總，使得核心一級(jí)資本要求達(dá)到7％。

        銀監(jiān)會(huì)人士對(duì)此指出，這反映了國際社會(huì)對(duì)加強(qiáng)資本監(jiān)管的共識(shí)和決心，也反映了巴塞爾委員會(huì)對(duì)銀行自營交易、衍生品和資產(chǎn)證券化等銀行活動(dòng)提出更高資本要求的態(tài)度。銀監(jiān)會(huì)定量測算顯示，新的資本協(xié)議對(duì)我國當(dāng)前銀行業(yè)的資本補(bǔ)充不會(huì)形成直接的沖擊，但如何引導(dǎo)商業(yè)銀行建立資本約束和資本補(bǔ)充機(jī)制，則是監(jiān)管當(dāng)局的一項(xiàng)重大挑戰(zhàn)。

        《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，伴隨著貸款的快速增長，銀行業(yè)信貸集中度有所提高，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善的壓力加大，資本充足水平略為下降，盈利結(jié)構(gòu)有待改善。

        央行稱，下一階段，銀行業(yè)要繼續(xù)貫徹國家宏觀調(diào)控政策，及時(shí)制定科學(xué)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，計(jì)劃深化各項(xiàng)改革，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的支持力度；積極防范和化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，著力改善盈利結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資本補(bǔ)充和約束機(jī)制。

        另外，在證券期貨業(yè)方面，《報(bào)告》指出，應(yīng)關(guān)注證券公司收入結(jié)構(gòu)單一、部分基金管理公司內(nèi)部控制有待加強(qiáng)以及投資者適當(dāng)性制度有待完善等問題。下一階段，證券期貨業(yè)要繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，完善多層次資本市場體系，推動(dòng)證券期貨機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)證券期貨業(yè)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

        《報(bào)告》集中指出了地方投融資平臺(tái)面臨著缺乏統(tǒng)一管理、運(yùn)作不規(guī)范、借債集中及償債能力的問題。央行提出，地方政府投融資平臺(tái)短期發(fā)展勢頭迅猛，負(fù)債規(guī)模增長過快，出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的問題。

        一是部分地方政府投融資平臺(tái)過度負(fù)債，債務(wù)償還存在較大不確定性。二是地方政府投融資平臺(tái)缺乏統(tǒng)一管理，難以掌握地方政府真實(shí)負(fù)債情況。三是部分地方政府投融資平臺(tái)公司運(yùn)作不規(guī)范，缺乏可持續(xù)發(fā)展能力。四是地方政府投融資平臺(tái)主要依賴銀行貸款，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)較為集中。

        針對(duì)上述問題，央行提出四點(diǎn)建議：一是要繼續(xù)加強(qiáng)地方政府投融資平臺(tái)規(guī)范管理，完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，通過制定地方政府融資平臺(tái)管理辦法，建立地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，對(duì)投融資平臺(tái)進(jìn)行歸口統(tǒng)一管理，將其融資行為納入規(guī)范化、制度化軌道。

        二是要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與貸款指引，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

        三是要在制度明確、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，運(yùn)用市場機(jī)制解決地方政府負(fù)債需求。借鑒地方政府債券發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，抓緊研究論證和擬訂市政債券（地方政府債券）管理辦法，借鑒國內(nèi)外債券市場的實(shí)踐來規(guī)范和約束地方政府負(fù)債行為，提高政府債券和財(cái)務(wù)信息的透明度，強(qiáng)化市場對(duì)地方政府信用的監(jiān)督和約束。

        四是積極開展地方政府投融資平臺(tái)貸款的證券化工作。利用債券市場來識(shí)別、分散和防范投融資平臺(tái)貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，降低貸款的集中度。

        對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量存在的問題，某接近監(jiān)管層人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年上半年，商業(yè)銀行正常類貸款轉(zhuǎn)化為關(guān)注類貸款的數(shù)量在上升，第二季度尤其是大型銀行關(guān)注類貸款的增幅非常明顯。

        他指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢并不明朗的情況下，以及去年信貸激增、地方融資平臺(tái)與房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)的大背景下，更需要將不良貸款監(jiān)控的觸角前提至關(guān)注類貸款。



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