每經(jīng)記者  黃曉義  張冬晴

        一邊是首發(fā)限售股解禁，風(fēng)聲鶴唳；一邊卻是放量大漲，不懼拋壓……就在人們都熱鬧地圍觀首批創(chuàng)業(yè)板解禁潮來襲的當(dāng)口，早盤強(qiáng)勢沖擊漲停未果的愛爾眼科（300015，收盤價(jià)44.03元）午間被注入了一劑強(qiáng)心劑——900萬股股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案出爐！

        然而，有市場人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，該事項(xiàng)涉嫌提前泄密、首發(fā)股解禁敏感期推出股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有推高套現(xiàn)嫌疑，同時(shí)激勵(lì)計(jì)劃草案所設(shè)置的行權(quán)門檻太低！

質(zhì)疑一：方案被疑提前泄密

        昨日（11月1日），愛爾眼科發(fā)布午間公告稱，公司擬向激勵(lì)對象授予900萬份股票期權(quán)，約占此次激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額的3.37%，標(biāo)的為A股股票，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為41.58元。激勵(lì)對象為公司董事（不包括獨(dú)立董事）、高級(jí)管理人員、核心管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員及董事會(huì)認(rèn)為需要進(jìn)行激勵(lì)的相關(guān)人員。主要行權(quán)條件為：在有效期內(nèi)以2009年凈利潤為基數(shù)，2011~2016年相對于2009年的凈利潤增長率分別不低于25%、50%、75%、100%、130%、160%。

        針對愛爾眼科昨日股價(jià)快速?zèng)_擊漲停以后，直到中午收盤才發(fā)布股權(quán)激勵(lì)公告，上述人士表示，網(wǎng)上都有股權(quán)激勵(lì)的傳聞了，中午才發(fā)布公告，或許是被逼出來的。據(jù)了解，“愛爾眼科擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)”這個(gè)消息前幾天就已經(jīng)遍布網(wǎng)絡(luò)。不少投資者對愛爾眼科選擇午間公告的形式披露這一重大事項(xiàng)表示非常難以理解。

        有投資者認(rèn)為，正是提前泄密，才導(dǎo)致股價(jià)沖擊漲停以后先知先覺的資金高位套現(xiàn)；也有投資者認(rèn)為，如果中午再不發(fā)公告，那股價(jià)漲多了公司就必須發(fā)澄清公告，到那時(shí)不說也得說，事情就敗露出來了?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，就在昨日當(dāng)天的某主流財(cái)經(jīng)媒體“傳聞求證”欄目中就有有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的傳聞報(bào)道。

質(zhì)疑二：公布時(shí)間被疑欠妥

        在首發(fā)限售股解禁的敏感時(shí)期，愛爾眼科拋出900萬股股權(quán)激勵(lì)草案，不少業(yè)內(nèi)人士均表示此舉欠妥。

        根據(jù)上市安排，11月1日，愛爾眼科首次公開發(fā)行前已發(fā)行的股份在本次解除的限售數(shù)量為900萬股，實(shí)際可上市流通數(shù)量為780萬股。資料顯示，上述900萬股的解禁股持股人為1家風(fēng)投公司、1名自然人以及1名公司高管。

        “如果要推股權(quán)激勵(lì)，并沒有嚴(yán)格的時(shí)間規(guī)定，公司想什么時(shí)候推就什么時(shí)候推?！蹦迟Y深市場人士表示，“但是選擇現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候推出，對股價(jià)肯定是有刺激作用的，當(dāng)然還可以實(shí)現(xiàn)推高股價(jià)進(jìn)行套現(xiàn)?！?br/>
        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查還進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，早在一年多以前，愛爾眼科就有了推出股權(quán)激勵(lì)的想法。去年9月份，愛爾眼科董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘韓忠曾對外表示，在公司上市后，將認(rèn)真研究對高管、中層管理人員和技術(shù)骨干的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)。

        如今看來，什么時(shí)候才是“適當(dāng)?shù)臅r(shí)候”，答案已經(jīng)再清楚不過了。

質(zhì)疑三：行權(quán)門檻被疑過低

        資料顯示，愛爾眼科創(chuàng)立于2003年，是國內(nèi)發(fā)展速度最快的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)之一。公司所屬行業(yè)為醫(yī)療行業(yè)中的眼科醫(yī)療服務(wù)細(xì)分行業(yè)，主營業(yè)務(wù)為向患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡。

        此前，愛爾眼科董事長陳邦表示，上市行為本身不會(huì)直接導(dǎo)致員工收入的增加，但公司募集資金到位將對各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，盈利增長形成有力支撐，從而給員工收入增長創(chuàng)造有利條件。

        而股權(quán)激勵(lì)草案顯示，此次激勵(lì)涉及的激勵(lì)對象包括董事、高管、核心管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等合計(jì)不超過260人。由此看來，此次股權(quán)激勵(lì)確實(shí)兌現(xiàn)了陳邦一年多前的承諾。

        按照股權(quán)激勵(lì)草案的規(guī)定，激勵(lì)對象行權(quán)的主要條件是：以2009年凈利潤為基數(shù)，2011年~2016年相對于2009年凈利潤增長率分別不低于25%、50%、75%、100%、130%、160%。

        而公開信息顯示，2009年度，愛爾眼科歸屬于上市公司股東的凈利潤為9248.94萬元，較2008年同期增幅高達(dá)50.72%。同時(shí)，三季報(bào)還顯示，愛爾眼科今年1~9月份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤8802.7萬元，較去年同期增幅為21.77%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)2009年度凈利潤的95.18%。值得注意的是，愛爾眼科招股書還透露，2006~2008年，公司的營業(yè)收入復(fù)合年增長率為51.55%，營業(yè)利潤復(fù)合年增長率為101.31%，門診量復(fù)合年增長率為29.68%，手術(shù)量復(fù)合年增長率為42.38%。

        同時(shí)，根據(jù)公司招股書披露，去年發(fā)行上市募集的資金還將分別用于遷址擴(kuò)建2家現(xiàn)有連鎖眼科醫(yī)院、新建8家連鎖眼科醫(yī)院，以及公司信息化管理系統(tǒng)項(xiàng)目共11個(gè)項(xiàng)目。有券商分析師表示，通過上市融資獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，這些都應(yīng)該對公司業(yè)績有較大的積極作用，而不是越來越差。以該股所公布的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件來看，“這個(gè)門檻就是說，2011年往后的6年，每個(gè)年度凈利潤增幅依次達(dá)到25%、20%、16.67%、14.29%、15%、8.70%就可以了。”上述市場人士指出，“按照目前的業(yè)績增長水平，這個(gè)門檻形同虛設(shè)！”顯然，愛爾眼科的股權(quán)激勵(lì)并非什么“金手銬”。



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