每經(jīng)記者  張冬晴

        隨著時間進入11月份，此前始終不溫不火的一些ST類個股開始受到市場資金的關(guān)注，特別是在本周，隨著停牌半年之久的*ST阿繼成功重組歸來，連續(xù)三個漲停

        板，徹底點燃了每到年終的ST股炒作行情。

        據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，ST板塊仍處于正常交易狀態(tài)的一共有123家公司，那么在這些公司中，哪些公司存在重組可能，演繹烏雞變鳳凰的神話？哪些公司又會因為連續(xù)盈利，符合“摘帽”，未來走出“摘帽”行情？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者特在本周通過數(shù)據(jù)整理和采訪業(yè)內(nèi)人士，對這個特殊群落的“重組生態(tài)”展開大調(diào)查。  

調(diào)查背景

政策主導(dǎo)  重組高發(fā)期或來臨

        近幾個月以來，證監(jiān)會、上交所、深交所等監(jiān)管部門密集出臺了一系列資本市場支持并購重組的重要文件。其中，規(guī)范和暫緩審批房地產(chǎn)企業(yè)并購重組、發(fā)布借殼上市新規(guī)，執(zhí)行借殼與IPO標準趨同、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)退市機制和ST制度改革等新的舉措，成為當(dāng)前市場關(guān)注的一大焦點。

        業(yè)內(nèi)人士表示，可以預(yù)期的是，隨著政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，央企和地方國資委加快資產(chǎn)整合，以及資本市場的日趨完善與成熟，資本市場并購重組在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級中將發(fā)揮著更加重要的作用，這特別對目前經(jīng)營困難、所屬行業(yè)周期的“好日子”已盡，歷史遺留包袱較重的ST公司來說，或許將是依靠外在力量來化解危機的最佳時機。

        于是，《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)業(yè)內(nèi)人士建議，特意從公司經(jīng)營狀況、股東人數(shù)變化、機構(gòu)持股、“牛人”持股、重組動態(tài)、資金流向等6個方面，對目前還在交易的123家ST公司進行了調(diào)查。通過調(diào)查，投資者一方面可以了解ST公司當(dāng)前經(jīng)營狀況，今年是否能夠成功扭虧；另一方面也可以辨別重組傳聞的真?zhèn)?，抓住牛股、回避風(fēng)險。

經(jīng)營狀況

6家公司符合“摘帽”條件

　　  據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，ST板塊仍處于正常交易狀態(tài)的123家公司中，去年實現(xiàn)扭虧為盈且預(yù)計今年繼續(xù)保持盈利，符合“摘帽”條件的ST個股僅有6家，包括ST珠江（含ST珠江B）、ST百花、ST重實、ST國祥、ST東源、ST金瑞；可能“摘帽”的有三家，分別為ST昌河、ST皇臺和ST天宏。

        如果說摘不摘“帽”似乎問題沒那么嚴重，但對于“披星戴帽”的公司來說日子就沒那么好過了，如果今年不能實現(xiàn)“摘星”，下一步就是退市的邊緣掙扎——暫停上市。如今，現(xiàn)實情況又是怎么樣的呢？

        據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告或三季報業(yè)績情況來看，72家“披星戴帽”的ST公司中，去年虧損但今年有望扭虧，可能“摘星”的ST公司有23家；可能連續(xù)虧損，面臨暫停上市的則達40家，還有近十家暫時還無法確定。

        對于40家面臨暫停上市的ST公司來說，留給他們的選擇只有兩種：重組，申請恢復(fù)上市；抑或被實施退市。

        此外，還有23只ST個股在一度實現(xiàn)了“摘星”后，可能再次回到原地，重新被戴上“星”，繼續(xù)掙扎在盈虧線上，得過且過。

股東人數(shù)

6公司三季度環(huán)比減少20%

　　  “我選擇了你，我從不后悔。”對于絕大多數(shù)投資者來說，面對著數(shù)千家上市公司，選擇哪一家公司多少都經(jīng)過了一番比較，不是閉著眼睛捉麻雀，何況還是業(yè)績乏善可陳，甚至存在退市風(fēng)險而被冠以  “垃圾股”的ST群落。

        于是股東人數(shù)的變化情況，正是反映逐利資金最新動向的風(fēng)向標。隨著先知先覺的資金進場，有限籌碼不斷向少數(shù)人集中，勢必會導(dǎo)致公司股東人數(shù)明顯減少，這恰好為普通投資者提供了一個較好的決斷依據(jù)。

        據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，三季度股東人數(shù)環(huán)比減少的ST類個股有86只，其中減少幅度超過10%的有17只，減少幅度超過20%的有*ST匯通、*ST合臣、*ST亞太等6只個股。

        值得注意的是，除了*ST匯通、ST昌河等已經(jīng)披露重組預(yù)案的個股股東人數(shù)出現(xiàn)了大幅銳減之外，重組尚不明確、經(jīng)營狀況也不太樂觀的*ST合臣、ST唐陶、*ST東碳、*ST中服和*ST中服以及*ST博盈等個股的股東人數(shù)減少幅度也高居整個ST群落前列。

        同時，與之形成鮮明對比的是，還有58家ST類個股三季度股東人數(shù)環(huán)比出現(xiàn)了不同程度增加，尤其是上半年重組股改復(fù)牌的*ST中華A，三季度股東人數(shù)環(huán)比增幅高達73.31%，拔得頭籌。

        不過，業(yè)績狀況正在不斷好轉(zhuǎn)、明年有望實現(xiàn)“摘帽”的ST中冠A三季度也出現(xiàn)了股東人數(shù)大幅增加的現(xiàn)象，增幅高達64.71%。

        此外，有望實現(xiàn)扭虧的ST洛玻、剛剛恢復(fù)上市的ST三農(nóng)等個股在三季度也新增了超過60%的股東。

        有券商分析師指出，“從分散到集中再到分散，股東人數(shù)變化情況是衡量籌碼集中度的一個重要依據(jù)。但在使用這一指標的時候，我們需要對個股進行深入分析，如果股東人數(shù)大幅銳減是一個趨勢性的現(xiàn)象就值得重點關(guān)注了；如果股價短期暴漲過后出現(xiàn)股東人數(shù)大幅增加，這就是典型的籌碼從集中走向分散的過程，還需要一個逆向的過程后市才可能存在行情?！?br/>
“牛人”持股

黃木秀現(xiàn)身4只ST股

　　  自從重倉持有連續(xù)42個漲停板的ST金泰之后，劉芳在ST群落“掘金”的這一“神來之筆”至今無人能出其左右，其被稱作A股市場上的“ST股神”也毫不為過。

        正是如此，A股市場、ST群落，從此不再寂寞。民間、機構(gòu)，各路資本大鱷開始紛紛效仿劉芳，不吝重金豪賭ST個股的重組機會，早已不是什么新鮮事；而市場投資者踏破鐵鞋尋覓潛藏于ST群落的“牛人”也從來不曾停歇過。

        如今，論名氣，“家族式”抱團的黃木秀哪怕沒賺到什么錢，也賺足了股民的熱情；論霸氣，“多金哥”吳鳴霄更是完全無視市場的潮起潮又落，多年來始終重倉持有一連串ST股，玩起了“潛伏”，少有人能有他如此好的定力……

        業(yè)內(nèi)人士表示，市場從來不缺少“牛人”，跟著“牛人”走，賺錢的勝算似乎也多了幾分。

        據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略統(tǒng)計，截至今年三季度仍然活躍在ST群落的“牛人”，關(guān)注度較高的至少有劉芳和葉晶夫妻組，吳鳴霄，黃木秀、黃俊龍及黃俊虎家族，鄒瀚樞、劉暉、劉東輝三人組等“ST專業(yè)戶”。

        先說說劉芳和葉晶夫妻組。目前，劉芳僅持有*ST金杯，而葉晶也同時露臉*ST金杯。除此之外，他們二人并無其他ST股的持股記錄。

        吳鳴霄這個名字，關(guān)注過ST群落的投資者應(yīng)該并不陌生，其在去年三季度末重倉持有8家ST股一事被媒體挖掘而名噪一時。今年三季報顯示，這位“牛人”仍然堅守ST東海A、*ST夏新、*ST筑信、*ST北生、ST廈華、ST中房等6家ST股，在此前了結(jié)了今年已經(jīng)扭虧脫帽的天方藥業(yè)（原*ST天方）之后，今年三季度他又從ST昌魚前十大流通股東中消失。

        鄒瀚樞并沒有再與劉暉、劉東輝共進退，目前他持有的ST類個股僅有ST國祥、*ST博通兩家；但劉暉持有的ST股有5家，分別為*ST張股、ST邁亞、ST皇臺、*ST岷電、ST長信，三季度退出了ST唐陶但進駐了ST長信；同時，劉東輝持有的ST股僅剩下ST四環(huán)一家，目前處于減倉狀態(tài)，之前的ST唐陶和ST金瑞等個股已經(jīng)難以從前十大流通股東里找到他的身影。

        與其他ST專業(yè)戶減少配置ST個股形成鮮明對比的是，黃木秀家族卻在三季度大手筆增持。數(shù)據(jù)顯示，黃木秀新進或增持的ST股有*ST金城、*ST關(guān)鋁、*ST德棉、*ST羅頓等4家“清一色”掙扎在暫停上市邊緣的公司。

        “研究ST公司的重組，這個需要時間的積累。”某資深市場人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“他們的投資風(fēng)格側(cè)重于激進，但又不能完全說是激進。因為通過長期跟蹤觀察這類公司，掌握了一定的深度資料以后，是可以借助各種線索大致推斷出公司可能的重組動向。那么，在價格相對便宜的時候布局進去，享受‘烏雞變鳳凰’的過程，他們就獲得一個相對穩(wěn)定的投資收益?！?br/>
股東情況

機構(gòu)抱團6只股

        以價值投資為代名詞的機構(gòu)參與炒作ST垃圾股，似乎總是會被市場人士所詬病。然而，機構(gòu)配置ST股的情況卻時有發(fā)生，甚至還有不少機構(gòu)在其中還嘗到了“甜頭”。

        既然歷來以穩(wěn)健投資為特征的機構(gòu)都敢于參與，那么這類ST股是不是機會更大一些呢？業(yè)內(nèi)人士表示，至少從邏輯上看確實如此。

        據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，今年三季報券基金、券商集合理財?shù)葯C構(gòu)持有的ST個股多達22只。其中，機構(gòu)“抱團”最多的分別是*ST釩鈦、ST重實、*ST新材、*ST國通、*ST東碳和ST昌河；而持股比例最高的分別是*ST北人、*ST釩鈦、ST重實、ST廈華等個股。

        不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)持股情況需要注意區(qū)分。其中，有一部分機構(gòu)所持有的ST個股是在重組預(yù)案披露后進場的，比如*ST匯通；而*ST釩鈦、*ST新材等機構(gòu)持有較多的個股則屬于國資整合預(yù)期較為明確的；同時還有類似ST昌河，重組前便有機構(gòu)進駐，如今已經(jīng)披露過重組預(yù)案，但場內(nèi)機構(gòu)持股情況有所變化。

        某券商分析師表示，“如果跟著機構(gòu)押注ST類個股的重組機會，相對比較穩(wěn)健。即便無法在重組停牌前進行押注，也還可以根據(jù)重組預(yù)案進行價值重估，在復(fù)牌后仍然可以選擇合適的時機繼續(xù)跟進。”

資金流向

9股凈流入超千萬

        如果說三季報股東人數(shù)、機構(gòu)持股等資料已經(jīng)成為過時數(shù)據(jù)，那么10月份以來ST板塊的市場資金進出數(shù)據(jù)或許更能說明一些問題。

        據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，10月份以來，ST板塊僅有ST昌河等13家個股的資金呈現(xiàn)凈流入，其中ST昌河凈流入資金2.95億元，*ST山焦凈流入資金1.74億元，*ST釩鈦、*ST新材、ST唐陶、*ST關(guān)鋁、ST匯源、*ST黑化和SST中紡等個股資金凈流入都在千萬元以上。而11月1日以來，資金凈流入前20名的ST類個股分別為：ST昌河、*ST山焦、*ST新材、*ST匯通、*ST張股、ST唐陶、*ST石峴、*ST釩鈦、*ST關(guān)鋁、*ST岷電、SST中紡、ST東盛、ST四環(huán)、*ST科健、ST重實、ST金泰、ST長信、ST馬龍、ST太光和ST匯源。

重組預(yù)期

三類ST值得關(guān)注

        從近期的走勢上看，在三季報披露之前，ST板塊整體保持震蕩運行，歷年同期的情況也大體相似。

        隨著三季報披露的結(jié)束，四季度的形勢越來越明晰，對于那些有較大扭虧壓力的ST公司而言，變賣資產(chǎn)、清理債務(wù)和解決法律糾紛等問題無疑是重中之重。尤其是一批四季度扭虧無望的*ST北人等個股已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的下跌，但*ST偏轉(zhuǎn)、*ST玉源等重組預(yù)期明確的個股則出現(xiàn)了連續(xù)大幅上漲。

        顯然，重組預(yù)期成為ST類個股行情的分水嶺。

        據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略統(tǒng)計，在整個ST板塊中，三分之一左右的個股重組預(yù)期相對比較明確，其他公司相對而言并沒有太大的看點。

        綜合各種情況來看，預(yù)期明確的ST類個股主要分為三類：

        首先，已經(jīng)披露重組預(yù)案或確定重組對象，但尚未實施完畢的，如*ST匯通、*ST高陶、*ST威達、*ST玉源、*ST偏轉(zhuǎn)、*ST鑫新等個股。

        其次，重組方向相對清晰，或者隨時可能啟動重組的個股，如*ST北人、*ST精倫、ST中房、ST黃海、ST重實、*ST石峴、*ST金杯等一大批個股。

        最后，已改變主業(yè)，或有分步走的資產(chǎn)注入的，如ST珠峰、*ST中服、*ST傳媒、ST泰復(fù)、*ST海鳥、ST松遼、*ST滬科、ST博信、*ST得亨等相關(guān)個股。



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