交銀施羅德基金旗下交銀趨勢(shì)優(yōu)先股票基金即將于近日發(fā)行，交銀施羅德投資總監(jiān)項(xiàng)廷鋒在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)形勢(shì)將日趨復(fù)雜，公司將繼續(xù)發(fā)揮自上而下的投資優(yōu)勢(shì)，同時(shí)加強(qiáng)自下而上的選股能力，通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的跟蹤研判，積極應(yīng)對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)局面。

　　明年經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)非常復(fù)雜

　　“2011年作為‘十二五’規(guī)劃的第一年，將會(huì)是非常復(fù)雜的一年。” 交銀施羅德投資總監(jiān)項(xiàng)廷鋒對(duì)記者說(shuō)。

　　他認(rèn)為，首先，作為“十二五”規(guī)劃的第一年，政府更希望在新興產(chǎn)業(yè)方面走得更遠(yuǎn)，但國(guó)內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須立足于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的安全和穩(wěn)定。

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)近期推出6000億量化寬松政策，這項(xiàng)政策將持續(xù)到明年六月份，但政策到時(shí)是否會(huì)退出，還要看美國(guó)就業(yè)率是否提高，經(jīng)濟(jì)是不是有起色。在這個(gè)過(guò)程中，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)將面臨巨大的通脹壓力，從而不得不采取包括加息在內(nèi)的緊縮措施，而在采取類(lèi)似措施時(shí)，又不得不考慮是否會(huì)抑制本國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，因此國(guó)家到時(shí)采取的政策可能不會(huì)單一連續(xù)加息。

　　“最后，美聯(lián)儲(chǔ)如果收緊政策，新興市場(chǎng)是不是又要放松呢？因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)向好，熱錢(qián)將會(huì)流向美國(guó)，而新興市場(chǎng)只能適當(dāng)寬松，所以經(jīng)濟(jì)會(huì)非常復(fù)雜。”項(xiàng)廷鋒對(duì)記者說(shuō)。

　　緊盯資本市場(chǎng)動(dòng)向

　　項(xiàng)廷鋒認(rèn)為，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家寬松政策所造成的資金“溢出”將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，其資金或是由此帶來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期不會(huì)直接流入或影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是會(huì)通過(guò)大宗商品價(jià)格推高新興市場(chǎng)國(guó)家的PPI，由此傳導(dǎo)至CPI，這樣將對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生抑制。“因此，新興市場(chǎng)國(guó)家此前采取的加息措施并不是因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)已經(jīng)完全復(fù)蘇或增長(zhǎng)過(guò)快，而是希望通過(guò)加息應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫。”項(xiàng)廷鋒說(shuō)。

　　他認(rèn)為，此前加息的主要目的是防止資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲。主要資產(chǎn)價(jià)格中，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)控政策非常嚴(yán)厲，政府的信號(hào)是一定要把房地產(chǎn)控制??；而對(duì)于資本市場(chǎng)，目前股市的走勢(shì)相對(duì)比較樂(lè)觀，但必須密切注意是否出現(xiàn)泡沫快速大幅膨脹的跡象，以及政府可能因此采取的各種措施所帶來(lái)的影響。不過(guò)他同時(shí)也表示，貴金屬、收藏品、房產(chǎn)價(jià)格近十年翻了數(shù)倍，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的居民收入提高在未來(lái)幾年可能都面臨在溫和通脹的態(tài)勢(shì)下去選擇如何投資，投資權(quán)益資產(chǎn)應(yīng)該還是相對(duì)比較理性的選擇。

　　加強(qiáng)自下而上選股能力

　　“在相對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，只靠宏觀上的正確判斷可能很難賺到錢(qián)，自上而下的配置策略需要自下而上的選股策略相配合，對(duì)此我們已經(jīng)做了大量準(zhǔn)備工作。”項(xiàng)廷鋒說(shuō)。

　　據(jù)介紹，目前交銀施羅德已經(jīng)建立起一支47人的投研團(tuán)隊(duì)，成員平均從業(yè)年限達(dá)8年。其中，根據(jù)人口趨勢(shì)變化而看好的TMT行業(yè)已經(jīng)引入兩屆新財(cái)富金牌分析師，大消費(fèi)增加兩名資深分析師，醫(yī)藥生物行業(yè)單獨(dú)配備一名高級(jí)分析師，并計(jì)劃加強(qiáng)“大機(jī)械”板塊的研究。