每經(jīng)記者  萬(wàn)敏  發(fā)自北京

        據(jù)央行昨日（11月11日）公布的數(shù)據(jù)，10月人民幣貸款增加5877億元，廣義貨幣（M2）同比增19.3%，狹義貨幣（M1）同比增22.1%。

        綜合接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪的分析人士觀點(diǎn)，10月份的新增信貸規(guī)模超出預(yù)期，流動(dòng)性由適度開(kāi)始走向泛濫，貨幣政策有進(jìn)一步收緊的可能。

        渤海證券宏觀分析師杜征征認(rèn)為，商業(yè)銀行預(yù)期非常態(tài)擴(kuò)張政策可能退出，所以在10月加大了放貸力度。

存款活期化

        數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣貸款增加5877億元，同比多增3347億元。10月末，M2余額69.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.3%，增幅比上月高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低10.2個(gè)百分點(diǎn)；M1余額25.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.1%，增幅比上月高1.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低9.9個(gè)百分點(diǎn)。

        渣打銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師嚴(yán)瑾表示，接下來(lái)的2個(gè)月，信貸增速依然會(huì)是超預(yù)期的。M1、M2的差值在這個(gè)月一反歷史趨勢(shì)，說(shuō)明貨幣的流動(dòng)速度比較快，下面兩個(gè)月央行面臨著流動(dòng)性帶來(lái)的挑戰(zhàn)。M1增幅高于上月1.2個(gè)百分點(diǎn)，反映在通脹預(yù)期下，存款有活期化的趨勢(shì)。

        國(guó)盛證券首席宏觀分析師周明劍認(rèn)為，從M1、M2的差值來(lái)看，（差值）在今年1月份是最大的，此后連續(xù)收窄，到9月份到達(dá)低點(diǎn)，但是10月份出現(xiàn)了反彈，這表明貨幣的活性更大了，現(xiàn)金的流動(dòng)性很強(qiáng)。

貨幣政策或進(jìn)一步收緊

        杜征征分析了2001~2009年的歷史數(shù)據(jù)后，認(rèn)為10月份的新增貸款與9月基本持平的狀況甚為少見(jiàn)，原因可能在于市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的預(yù)期，希望在信貸進(jìn)一步收緊以前將款項(xiàng)貸出來(lái)，而商業(yè)銀行也預(yù)期自2009年以來(lái)的非常態(tài)擴(kuò)張政策可能退出，所以加大了放貸的力度。

        在昨日的一個(gè)公開(kāi)會(huì)議中，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉表示，今后央行還將密切關(guān)注物價(jià)的走勢(shì)，要繼續(xù)靈活有效地運(yùn)用調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和加息這些傳統(tǒng)的工具。

        隨著10月份CPI數(shù)據(jù)的公布，通脹和流動(dòng)性成為了最大的擔(dān)憂。興業(yè)證券認(rèn)為，近期緊縮性貨幣政策信號(hào)頻發(fā)，試圖強(qiáng)力壓制不見(jiàn)收斂的通脹預(yù)期?！坝捎诮谕涱A(yù)期強(qiáng)化程度比之前預(yù)計(jì)的更為猛烈，我們謹(jǐn)慎關(guān)注年底物價(jià)的異動(dòng)和貨幣政策效果，年底之前再次加息的概率提升?！?br/>
        嚴(yán)瑾認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的通脹壓力和美國(guó)QE2對(duì)資金面的影響，使得流動(dòng)性出現(xiàn)過(guò)剩趨勢(shì)，今年四季度和明年的一、二季度各有一次加息的可能性，房地產(chǎn)調(diào)控可能還會(huì)有更為嚴(yán)厲的政策。

        “未來(lái)貨幣政策會(huì)繼續(xù)緊縮以對(duì)應(yīng)流動(dòng)性，包括加息的可能和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能?！敝苊鲃χ赋?，“熱錢(qián)的加速流入是一種很現(xiàn)實(shí)的狀況，央行的對(duì)沖壓力還是很大。”



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