縱觀中國(guó)股市，在消費(fèi)板塊曾經(jīng)涌現(xiàn)出一批引人矚目的長(zhǎng)期牛股，比如茅臺(tái)、蘇寧電器、小商品城、云南白藥、東阿阿膠、華蘭生物等，那么在新興產(chǎn)業(yè)板塊，有沒(méi)有這樣值得長(zhǎng)線投資的牛股呢——恐怕投資人難以尋覓。不僅在中國(guó)股市如此，在外國(guó)資本市場(chǎng)同樣如此。遠(yuǎn)在上世紀(jì)，美國(guó)60年代至70年代初，曾興起過(guò)一波電子科技股的泡沫熱潮，那時(shí)正是電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)初期，而90年代至2000年美國(guó)興起的互聯(lián)網(wǎng)科技股泡沫至今還讓人記憶猶新。如果在上世紀(jì)60年代末至70年代初持有當(dāng)時(shí)的科技股至今，收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵不過(guò)標(biāo)普500，而如果在2000年持有科技股至今，投資人損失更慘重。

        2000年8月美國(guó)《財(cái)富》雜志載文推薦可以買入并持有的“十年常青股”，其中有3只科技股，分別是諾基亞、北電、甲骨文。10年過(guò)去了，如今諾基亞和甲骨文已風(fēng)光不再，而北電已經(jīng)倒閉。如果說(shuō)諾基亞、北電、甲骨文都是當(dāng)年全球獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的科技界實(shí)力巨頭，而A股“519”行情里盛極一時(shí)的中國(guó)科技網(wǎng)絡(luò)股更是遠(yuǎn)不及諾基亞、北電、甲骨文。過(guò)去A股投資人耳熟能詳?shù)囊慌萍脊桑缃褚呀?jīng)被一批新興產(chǎn)業(yè)的新寵兒所替代。

        今年發(fā)布的  《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車7個(gè)產(chǎn)業(yè)列為中國(guó)現(xiàn)階段重點(diǎn)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，資本市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)的個(gè)股也成為投資人追捧的熱點(diǎn)。那么投資人該如何從過(guò)去的歷史經(jīng)驗(yàn)中吸取教訓(xùn)，來(lái)投資于新興產(chǎn)業(yè)，下面幾條經(jīng)驗(yàn)也許對(duì)投資人有所幫助。

        首先，沒(méi)有長(zhǎng)盛不衰的新興產(chǎn)業(yè)。在投資新興產(chǎn)業(yè)時(shí)，投資人要特別選擇具有持續(xù)研發(fā)能力的公司。人類歷史上已經(jīng)經(jīng)歷了4次科技革命，從第一次科技革命的蒸汽機(jī)、第二次電力發(fā)明、第三次的半導(dǎo)體計(jì)算機(jī)發(fā)明，到第四次的互聯(lián)網(wǎng)革命，每次科技革命帶來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)在下次科技革命中都會(huì)成為舊產(chǎn)業(yè)。隨著時(shí)代的發(fā)展，科技發(fā)展的速度在加快，由于新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品更新速度很快，很多企業(yè)沒(méi)有持續(xù)的研發(fā)能力，企業(yè)如果不能跟上科技的進(jìn)步，會(huì)迅速被淘汰。

        其次，在一項(xiàng)新技術(shù)沒(méi)有大規(guī)模商業(yè)化之前，避免成為犧牲品。美國(guó)前任總統(tǒng)布什在2003年宣布投資12億美元研發(fā)氫燃料電池汽車，通用、奔馳等企業(yè)也投入巨資研發(fā)，把氫燃料電池汽車作為新能源汽車的終極發(fā)展方向，當(dāng)時(shí)業(yè)界預(yù)計(jì)2015年氫燃料電池汽車將進(jìn)入大規(guī)模商業(yè)化階段。時(shí)至今日，美國(guó)政府以及汽車業(yè)界已經(jīng)放棄了2015年氫燃料電池汽車商業(yè)化的想法，取而代之的是全球興起了鋰電池電動(dòng)汽車熱潮。作為全球領(lǐng)先的氫燃料電池開(kāi)發(fā)企業(yè)，加拿大巴拉徳動(dòng)力系統(tǒng)公司的股價(jià)從2000年每股最高120美元，跌至如今的1.7美元。

        最后，如何看待新興產(chǎn)業(yè)公司的高市盈率。人們常常用市夢(mèng)率來(lái)形容新興產(chǎn)業(yè)公司的市盈率，在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，曾出現(xiàn)幾百倍市盈率的互聯(lián)網(wǎng)公司。時(shí)至今日，在全球的股市中，我們?nèi)钥梢钥吹绞袌?chǎng)給予微利甚至虧損的高科技公司以很高的估值。對(duì)于那些真正掌握核心專利技術(shù)、并有可能在未來(lái)獲取巨大收益的高科技公司給予高估值有一定的合理性，投資人需要甄別的是所謂的高科技公司良莠不齊、魚(yú)龍混雜，最后能勝出的只是極少數(shù)。如果能夠選擇主業(yè)有一定安全邊際、同時(shí)正在開(kāi)發(fā)新興產(chǎn)業(yè)的公司，那么投資人在新興產(chǎn)業(yè)投資失敗時(shí)不至于顆粒無(wú)收。

        由于新興產(chǎn)業(yè)的新技術(shù)層出不窮，普通投資人很難了解哪種技術(shù)途經(jīng)最終會(huì)帶來(lái)遠(yuǎn)大的商業(yè)前景，即使行業(yè)中的技術(shù)專家也會(huì)看走眼。以上觀點(diǎn)也許會(huì)使我們?cè)谶x擇投資新興產(chǎn)業(yè)的股票時(shí)保持清醒。巴菲特曾經(jīng)堅(jiān)決不投互聯(lián)網(wǎng)高科技公司，避免了互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂帶來(lái)的損失，不過(guò)這次他選擇投資了新能源汽車公司比亞迪。比亞迪的新能源汽車之路尚在起步，而巴菲特已獲利豐厚，也許這正是我們需要向巴老學(xué)習(xí)的地方。

（匯添富  張海容）



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