每經(jīng)記者  王炯業(yè)

        2009年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)680萬(wàn)元，增發(fā)轉(zhuǎn)型后，未來(lái)一年凈利潤(rùn)將達(dá)4302萬(wàn)元，哪家公司能如此快速地實(shí)現(xiàn)5倍的利潤(rùn)提升？答案是——冠福家用。

        2010年11月，冠福家用（002102，收盤(pán)價(jià)11.41元）完成定向增發(fā)，公司預(yù)測(cè)，募投項(xiàng)目“一伍一拾”連鎖店力爭(zhēng)兩年開(kāi)250家，5年內(nèi)達(dá)到1000家，今年150家新開(kāi)門(mén)店的未來(lái)一年凈利潤(rùn)將高達(dá)4000多萬(wàn)元。

        不過(guò)，財(cái)報(bào)顯示，2010年三季度，冠福家用歸屬于母公司凈利潤(rùn)僅330萬(wàn)元。

        從陶瓷用品產(chǎn)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)供銷(xiāo)一體的商業(yè)連鎖企業(yè)，冠福家用的華麗轉(zhuǎn)身究竟有多美呢？

華麗轉(zhuǎn)身成商業(yè)連鎖

        冠福家用原本是一家從事日用陶瓷等家用品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，隨后逐步涉足家用品渠道分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，但大部分產(chǎn)品仍銷(xiāo)售給各類(lèi)超市和連鎖店。2008年的金融危機(jī)使冠福家用更明確了終端銷(xiāo)售的重要性，當(dāng)年其歸屬母公司凈利潤(rùn)僅614萬(wàn)元，同比降幅超過(guò)70%。

        2009年，冠福家用表示，認(rèn)識(shí)到建設(shè)公司自有的銷(xiāo)售終端是抵御風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)一步提高盈利能力的必然之路，正式開(kāi)始對(duì)自有銷(xiāo)售終端渠道的建設(shè)。

        2010年11月份冠福家用完成定向增發(fā)，募集2.8億元資金將投向于“一伍一拾”家用品渠道連鎖店項(xiàng)目計(jì)劃。根據(jù)計(jì)劃，該項(xiàng)目總投資為28290萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2010年前建設(shè)150家“一伍一拾”家用品渠道連鎖店，其中華東地區(qū)93家、華北地區(qū)35家、華南地區(qū)22家。

        值得一提的是，冠福家用副董事長(zhǎng)林文昌近期也透露，公司將向旗下“一伍一拾創(chuàng)意生活用品連鎖店項(xiàng)目”增資，力爭(zhēng)兩年內(nèi)達(dá)到250家，五年內(nèi)達(dá)到1000家，使其成為中國(guó)創(chuàng)意家居生活用品渠道第一品牌。

“一伍一拾”或成主要利潤(rùn)來(lái)源

        我們先來(lái)回顧下冠福家用的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。WIND數(shù)據(jù)顯示，冠福家用2007年～2009年?duì)I業(yè)收入分別為4.09億元、6.50億元、8.02億元，同比分別增長(zhǎng)22%、59%及23%；歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為2368萬(wàn)元、614萬(wàn)元、680萬(wàn)元，同比增幅分別為－27%、－74%及18%。

        顯然，冠福家用的營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，利潤(rùn)卻并未得到大幅提升。在此次定向增發(fā)計(jì)劃中，冠福家用表示，據(jù)測(cè)算，“一伍一拾項(xiàng)目”正常年度利潤(rùn)總額為5736萬(wàn)元，所得稅為1434萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為4302萬(wàn)元。

        一位商業(yè)連鎖行業(yè)分析師指出，4302萬(wàn)元凈利潤(rùn)與2009年的680萬(wàn)元相比，的確有很大幅度的提升，但2010年三季度公司歸屬于母公司的凈利潤(rùn)也只有330萬(wàn)元。

        冠福家用表示，本次銷(xiāo)售連鎖項(xiàng)目的實(shí)施旨在進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)布局，改善公司財(cái)務(wù)狀況，并結(jié)合公司營(yíng)銷(xiāo)渠道優(yōu)勢(shì)、研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)及成本優(yōu)勢(shì)，更大程度上提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

        就此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走訪(fǎng)了上海多家冠福家用連鎖店，實(shí)地調(diào)查冠福家用的銷(xiāo)售和開(kāi)店情況。

已有三家門(mén)店關(guān)閉

        記者首先來(lái)到位于上海歐尚超市邊上的“一伍一拾”連鎖店，一位工作人員表示，“我們商鋪營(yíng)業(yè)年收入大約8萬(wàn)～9萬(wàn)元，開(kāi)了半年，現(xiàn)在的銷(xiāo)售情況并不是很理想。”

        “為什么不理想？”記者問(wèn)道?！爸饕€是因?yàn)榈乩砦恢玫膯?wèn)題，我們開(kāi)在歐尚邊上，過(guò)來(lái)買(mǎi)東西的多是年紀(jì)較大的人，這顯然抑制了我們的銷(xiāo)售收入，而且有些東西超市也比我們便宜?！?br/>
        記者注意到，除了一些日本產(chǎn)品外，“一伍一拾”里面還有一些國(guó)產(chǎn)商品，但價(jià)格相比普通超市顯然沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

        一位大型券商研究員給記者算了這樣一筆賬，這樣的店在上海位于較為偏遠(yuǎn)的城市副中心，營(yíng)業(yè)面積100平方米，營(yíng)業(yè)收入10萬(wàn)元，按照毛利率50%計(jì)算，扣除人工費(fèi)、租金、水電費(fèi)后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)微乎其微，甚至有可能虧損。

        不過(guò)，上述工作人員指出，“每家店鋪的位置不一樣，收入和成本也不一樣，江灣鎮(zhèn)那邊的  ‘一伍一拾’月銷(xiāo)售收入可以超過(guò)20萬(wàn)元?！?br/>
        隨后，記者來(lái)到位于上海副中心五角場(chǎng)的“一伍一拾”淞滬店，卻發(fā)現(xiàn)已經(jīng)人去樓空。

        周邊其他商鋪工作人員表示，“關(guān)了大約好幾個(gè)月，具體原因不太清楚?？赡苁怯捎谶吷鲜俏譅柆敵校紤]到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題?！?br/>
        分析人士指出，奇高的租金與相對(duì)來(lái)說(shuō)不佳的營(yíng)業(yè)收入可能是店鋪關(guān)閉的原因。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)了冠福家用董秘陳昌文。對(duì)方表示，具體不是很清楚，但之前“一伍一拾”關(guān)了三家門(mén)店，一家位于南京，兩家位于上海，其中一家就是五角場(chǎng)店。從申報(bào)的情況來(lái)看，上海兩家店主要是租賃合同原因，由于合同簽訂時(shí)間太短，出租房要求改換地方，比如一樓換到二樓，這與冠福家用定位有沖突，所以沒(méi)開(kāi)多久就關(guān)了。

冠福家用未來(lái)有多遠(yuǎn)？

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，最近一份關(guān)于冠福家用的調(diào)研報(bào)告出現(xiàn)在2008年，當(dāng)時(shí)冠福家用主業(yè)還是陶瓷用品，與“一伍一拾”還沒(méi)有任何關(guān)系。

        冠福家用近幾年的盈利情況也是其成為冷門(mén)股的主要原因。那么，連鎖店概念能否成為其新的增長(zhǎng)點(diǎn)？

        一位私募人士指出，家電連鎖企業(yè)蘇寧電器之所以發(fā)展得如此快，一是靠定位，二是靠快速開(kāi)店的模式。“快速開(kāi)店的好處在于，形成一定規(guī)模后，只要管理好，盈利并不成問(wèn)題。打個(gè)比方說(shuō)，從目前來(lái)看，‘一伍一拾’的開(kāi)店速度并不慢，關(guān)鍵是定位問(wèn)題，如果能夠按照計(jì)劃順利開(kāi)啟250家門(mén)店，一家盈利10萬(wàn)元，將為公司帶來(lái)2500萬(wàn)元利潤(rùn)。隨著開(kāi)店數(shù)量的增加，盈利自然而然也會(huì)增加。”

        記者了解到，目前江浙滬地區(qū)已有40多家“一伍一拾”門(mén)店，其中一半以上是直營(yíng)店，平均面積為300平方米，還在嘗試1000平方米的旗艦店，今年上半年總銷(xiāo)售收入達(dá)4500萬(wàn)元。

        公開(kāi)資料顯示，冠福家用控股80%上海制造空間，將為公司帶來(lái)約3442萬(wàn)元利潤(rùn)，折合每股收益0.16元（目前公司總股本為2.05億）。周五（11月12日），冠福家用收盤(pán)價(jià)為11.41元。上述私募人士指出，顯然相對(duì)于目前股價(jià)來(lái)說(shuō)，冠福家用估值偏高，這與公司連鎖企業(yè)模式不無(wú)關(guān)系，市場(chǎng)很顯然比較看好其未來(lái)的成長(zhǎng)性。

        另外，對(duì)于募投項(xiàng)目，董秘也表示將在公司今后的報(bào)告期中適當(dāng)予以披露相關(guān)數(shù)據(jù)，讓投資者更加了解“一伍一拾”的經(jīng)營(yíng)情況。



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