每經(jīng)記者  張奇

        宏達(dá)股份（600331，收盤價(jià)15.71元）本周五公告稱將出資1億元設(shè)立全資子公司四川宏達(dá)鉬銅有限公司，周六便向市場(chǎng)拋出了重磅炸彈，公司擬投資101.88億元4萬噸鉬和40萬噸陰極銅生產(chǎn)項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在公司總負(fù)債已高達(dá)78.88億元，負(fù)債率高達(dá)80%的情況下，上百億元的投資將對(duì)公司的資金鏈形成很大壓力。

年產(chǎn)40萬噸銅及4萬噸鉬

        自今年5月宏達(dá)股份資產(chǎn)重組因條件不成熟而終止后，公司一直沒有大動(dòng)作，并且三季度業(yè)績(jī)巨幅虧損，市場(chǎng)對(duì)于公司盈利也有一定的擔(dān)憂，但宏達(dá)股份總會(huì)給市場(chǎng)一些意外。

        宏達(dá)股份今日  （11月20日）公告稱，四川宏達(dá)鉬銅有限公司（以下簡(jiǎn)稱宏達(dá)鉬銅）已于11月18日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本1億元。宏達(dá)鉬銅擬投資建設(shè)的鉬銅多金屬資源深加工綜合利用項(xiàng)目，也于11月18日取得四川省發(fā)改委出具的  《企業(yè)投資項(xiàng)目備案通知書》文件，其中，產(chǎn)業(yè)政策為鼓勵(lì)，建設(shè)地點(diǎn)為四川什邡經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，計(jì)劃用地3237.75畝。

        公告顯示，該鉬銅項(xiàng)目總投資101.88億元，其中國(guó)內(nèi)貸款62.30億元、自籌資金39.58億元。建設(shè)內(nèi)容為，4萬噸鉬、40萬噸陰極銅生產(chǎn)裝置、伴生稀貴金屬回收裝置統(tǒng)等。

巨額投資存兩大隱憂

        如此大手筆的投資不免讓人擔(dān)憂，從宏達(dá)股份的三季報(bào)來看，公司虧損高達(dá)4.14億元，顯示出資源波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而主因則是公司礦山自給率嚴(yán)重不足。

        對(duì)比目前三大銅企的產(chǎn)能，龍頭老大江西銅業(yè)（600362，收盤價(jià)36.37元）目前年產(chǎn)能在80萬噸左右，銅陵有色（000630，收盤價(jià)26.30元）年產(chǎn)能在60萬噸以上，云南銅業(yè)（000878，收盤價(jià)24.47元）年產(chǎn)能是40萬噸，而宏達(dá)股份一次性規(guī)劃產(chǎn)能就達(dá)到40萬噸，能躋身行業(yè)前三甲，這不得不令投資者驚嘆。

        同時(shí)公司擬建設(shè)的鉬冶煉項(xiàng)目也是今年以來國(guó)家重點(diǎn)扶持的對(duì)象，且4萬噸每年計(jì)劃也將追趕行業(yè)龍頭金鉬股份  （601958，收盤價(jià)26.67元）。

        有分析師對(duì)上述項(xiàng)目表示一定的懷疑，如此大規(guī)模的投入，若宏達(dá)股份沒有自己的礦山資源，在整個(gè)有色金屬行業(yè)環(huán)境不好的情況下，將難以生存。以銅冶煉為例，江西銅業(yè)自給率在20%以上，云南銅業(yè)自給率10%，明顯江西銅業(yè)盈利能力處于龍頭地位，而云南銅業(yè)則經(jīng)常因銅價(jià)大幅波動(dòng)而巨虧。

        另外該項(xiàng)目投資金額巨大，涉及的銀行貸款金額也高達(dá)62.30億元，這將大大增加公司的負(fù)債率。目前公司總負(fù)債達(dá)到78.88億元，總資產(chǎn)僅為98.26億元，負(fù)債率高達(dá)80%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均負(fù)債率。

        此外，宏達(dá)股份還需自籌39.58億元真金白銀投入項(xiàng)目，目前公司流動(dòng)資產(chǎn)雖為59.83億元，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額-11.7億元，投資現(xiàn)金流凈額為-4.74億元，僅有籌資現(xiàn)金流凈額為正，為15.33億元。



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