每經(jīng)評(píng)論員  葉檀

　　幾發(fā)炮彈讓美元指數(shù)開(kāi)始上升，截至北京時(shí)間晚上10點(diǎn)20分，美元指數(shù)上漲0.56%，達(dá)到79.19。這就是美元的力量所在，雖然美元貶值遭到其他美元持有國(guó)痛恨，但市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，美元就成為避風(fēng)港。

        美元牽住了人民幣的牛鼻子。

        首先，美國(guó)的量化寬松貨幣政策不會(huì)動(dòng)搖。遭遇全球輿論阻擊，沒(méi)有讓美國(guó)放棄與鄰為壑的做法，美聯(lián)儲(chǔ)主席與美國(guó)財(cái)長(zhǎng)發(fā)表各自的辯解書(shū)。

        本月初，伯南克在一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)課堂上演講時(shí)表示，中國(guó)和其他新興市場(chǎng)通過(guò)人為壓低本幣匯率，正在放任其經(jīng)濟(jì)走向過(guò)熱，使貿(mào)易失衡得不到調(diào)整，并造成了他所謂的冷熱不均的“雙速?gòu)?fù)蘇”，而這樣的復(fù)蘇是不可持續(xù)的。他警告說(shuō)，它們的“匯率低估策略”對(duì)于自身和整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)都構(gòu)成了  “重大不利”。伯南克回?fù)魢?guó)內(nèi)批評(píng)者，表示如果美聯(lián)儲(chǔ)不采取行動(dòng)，失業(yè)率可能會(huì)繼續(xù)上升，而通脹率過(guò)低，并且還有可能進(jìn)一步下降。

        11月16日，蓋特納表示，人民幣升值會(huì)對(duì)抑制通貨膨脹起到關(guān)鍵作用，相反則將導(dǎo)致嚴(yán)重后果。他解釋說(shuō)，如果中國(guó)政府不允許人民幣升值，那么所有使中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)壓力，將變成以通貨膨脹的后果收?qǐng)?，最后將出現(xiàn)資產(chǎn)和價(jià)格泡沫，對(duì)經(jīng)濟(jì)體自身未來(lái)的發(fā)展造成嚴(yán)重的威脅。

        10月19日，世行發(fā)表報(bào)告顯示，與2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前相比，人民幣實(shí)際匯率上行約8%，地區(qū)他國(guó)匯率升幅則達(dá)10%到15%。自6月中國(guó)決定提高人民幣匯率靈活度以來(lái)，人民幣兌美元名義匯率僅升2.4%；按實(shí)際匯率計(jì)算，1月迄今人民幣升幅逾4%，但通脹走高影響迄今已經(jīng)超過(guò)人民幣升值。這說(shuō)明，對(duì)內(nèi)通脹與對(duì)外名義匯率升值聯(lián)合構(gòu)成人民幣實(shí)際匯率上升。

        希望于年底卸任的美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任薩默斯在接受采訪時(shí)認(rèn)為，全球體系如何應(yīng)對(duì)中國(guó)所面臨的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)，將是75年后書(shū)寫(xiě)的歷史。對(duì)歷史長(zhǎng)河的觀察顯示，快速轉(zhuǎn)變的全球體系之中，快速轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)體所創(chuàng)造的歷史并不總是讓人愉快的；我們的智慧，他們的智慧，以及我們打交道的方式將最為重要。

        中國(guó)等國(guó)家反對(duì)美國(guó)的量化寬松政策，是爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的必然之舉。但就此認(rèn)為美國(guó)會(huì)改弦更張，過(guò)于天真。

        其次，人民幣在緊縮的過(guò)程中，但貨幣發(fā)行量沒(méi)有減緩的趨勢(shì)。

        由于我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣主要由外匯占款形成，從1993年到2009年5月，我國(guó)外匯占款已達(dá)157638.26億元，是1993年（875.5億元）的180倍，占貨幣供給量M2的28.75%。今年外匯占款呈逐月大幅攀升態(tài)勢(shì)，7、8、9月份分別新增外匯占款1709.51億元、2429.77億元、2895.65億元。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年10月貿(mào)易順差額創(chuàng)年內(nèi)第二高，為271.5億美元。而據(jù)媒體援引專家觀點(diǎn)稱，10月外匯占款可能突破3000億元人民幣，而且民間涌動(dòng)的熱錢(qián)還沒(méi)有包括在內(nèi)。事實(shí)上，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能說(shuō)明包括民間在內(nèi)的外匯占款。

        央行疲于奔命，用各種手段對(duì)沖越來(lái)越多的流動(dòng)性，但不能解決長(zhǎng)期貨幣增發(fā)的痼疾，目前我國(guó)的廣義貨幣發(fā)行量占據(jù)世界第一就是明顯的例證。

        第三，我國(guó)要解決社保資金不足等問(wèn)題，迄今為止的辦法只有兩個(gè)：一是讓企業(yè)與個(gè)人不斷地上繳各種費(fèi)用；二是不斷地進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)盤(pán)活套現(xiàn)，這將導(dǎo)致中國(guó)的資本市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大。多數(shù)投資者受通脹之害，分享紅利的機(jī)會(huì)不多。

        所謂中國(guó)貨幣之謎就是超發(fā)的貨幣沒(méi)有形成惡性通脹，除了M2的構(gòu)成與美國(guó)不同外，中國(guó)的股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)吸納了無(wú)數(shù)的貨幣，不停套現(xiàn)的資產(chǎn)與貨幣之間形成表面均衡。只要危險(xiǎn)的均衡維持下去，只要中國(guó)有無(wú)數(shù)資產(chǎn)需要套現(xiàn)，只要沒(méi)有強(qiáng)大的改革壓力，目前的貨幣發(fā)行機(jī)制就不會(huì)有根本性改革。

        美國(guó)雖然與鄰為壑，對(duì)國(guó)民卻信守承諾。伯南克向國(guó)內(nèi)承諾表示，決心要把通脹率保持在2%左右。在這方面，中國(guó)應(yīng)該向美聯(lián)儲(chǔ)學(xué)習(xí)，對(duì)國(guó)民的承諾、保障國(guó)民的實(shí)際生活，維持對(duì)內(nèi)的公平，比什么都重要。中國(guó)唯一的辦法是在貨幣上暫別美元，放緩資本項(xiàng)目開(kāi)放，在國(guó)內(nèi)強(qiáng)力抑制通脹。



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