每經(jīng)記者  萬(wàn)敏  發(fā)自北京

        中國(guó)人民銀行11月23日在京組織召開(kāi)貨幣信貸工作座談會(huì)，部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以及中國(guó)人民銀行分支行的相關(guān)負(fù)責(zé)人參加了會(huì)議。央行副行長(zhǎng)胡曉煉在講話中稱將進(jìn)一步加大流動(dòng)性管理力度，調(diào)控信貸投放，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣信貸回歸常態(tài)。

        胡曉煉強(qiáng)調(diào)，“各金融機(jī)構(gòu)要切實(shí)采取有力措施，控制好今年后兩個(gè)月信貸投放的節(jié)奏和力度，使信貸投放總量符合宏觀調(diào)控要求。”而今年初確定的新增人民幣貸款的目標(biāo)是7.5萬(wàn)億元。

        但多位分析人士對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，今年全年新增貸款超過(guò)7.5萬(wàn)億已成定局，央行的動(dòng)作可能會(huì)使下月新增貸款數(shù)額回落至2000～3000億元水平。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為回收流動(dòng)性始終是央行的主要目的，如果銀行繼續(xù)沖信貸不予配合，央行極有可能再次動(dòng)用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一調(diào)控工具。

央行面臨四大考驗(yàn)

胡曉煉在23日的會(huì)議講話中指出，在人民幣升值預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)的情況下，國(guó)際流動(dòng)性持續(xù)流入國(guó)內(nèi)，在加大物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力的同時(shí)，也增加了流動(dòng)性管理的難度。

        同時(shí)，實(shí)現(xiàn)全年貨幣信貸預(yù)期目標(biāo)面臨挑戰(zhàn)。近幾個(gè)月貨幣信貸出現(xiàn)反彈，信貸需求旺盛，信貸擴(kuò)張勢(shì)頭較強(qiáng)。

        其次，在目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)回升、內(nèi)外部流動(dòng)性充裕的大背景下，資金尋求保值增值的沖動(dòng)以及勞動(dòng)力成本和資源性產(chǎn)品價(jià)格趨升等結(jié)構(gòu)性因素在多方面助推通脹預(yù)期。

        最后，防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)仍然較重。貸款快速增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性管理的壓力增大。房地產(chǎn)調(diào)控、規(guī)范地方政府融資平臺(tái)公司債務(wù)、淘汰落后產(chǎn)能等政策落實(shí)過(guò)程中可能對(duì)金融系統(tǒng)帶來(lái)的影響也值得關(guān)注。

        對(duì)此，來(lái)自普益財(cái)富的觀點(diǎn)認(rèn)為，9～10月信貸增長(zhǎng)很快，盡管尚不清楚信貸增長(zhǎng)是由于剛性需求旺盛還是信貸控制不嚴(yán)所致，但有一種可能是，地方政府要上項(xiàng)目，不得不增加貸款，大量地方融資平臺(tái)開(kāi)工項(xiàng)目需要后續(xù)資金支持，意味著信貸增長(zhǎng)有一定剛性，一下子收緊也很困難。

下月信貸規(guī)模料銳減

        胡曉煉稱，總體看，年初確定的貨幣信貸總量調(diào)控目標(biāo)是符合經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展需要的，有利于宏觀調(diào)控要求的貫徹落實(shí)，有利于處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系。

        各金融機(jī)構(gòu)要切實(shí)采取有力措施，控制好今年后兩個(gè)月信貸投放的節(jié)奏和力度，使信貸投放總量符合宏觀調(diào)控要求。

        她還強(qiáng)調(diào)，各金融機(jī)構(gòu)要“貫徹執(zhí)行好差別化住房信貸政策，加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)公司貸款的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和管理?！?br/>
        一位不愿具名的銀行業(yè)分析師表示，確實(shí)收到過(guò)央行召集銀行開(kāi)會(huì)的消息，但具體內(nèi)容并不清楚。但他認(rèn)為央行不可能為了保住7.5萬(wàn)億的目標(biāo)而在未來(lái)完全停止審批貸款，因?yàn)橐恍┱?xiàng)目的貸款還是要繼續(xù)發(fā)放的。

　　  “央行的‘打招呼’可能是針對(duì)12月，預(yù)計(jì)12月的新增信貸可能迅速下降到2000～3000億。超過(guò)7.5萬(wàn)億是可以預(yù)料到的，預(yù)計(jì)今年的新增信貸規(guī)模會(huì)在7.6萬(wàn)億～7.8萬(wàn)億之間?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。

        國(guó)泰君安的月度報(bào)告中則稱，“預(yù)測(cè)11、12月的新增信貸維持在5000億左右規(guī)模，全年新增信貸近7.9萬(wàn)億?！?br/>
        繼9月之后，10月信貸新增再超預(yù)期達(dá)5877億元，如按全年7.5萬(wàn)億元規(guī)模計(jì)算，11月、12月總共只剩6100億元。

        據(jù)業(yè)內(nèi)人士消息，四大行11月份前3周的新增信貸略超過(guò)2000億元。如果按照10月份新增信貸四大行占比計(jì)算，11月份前3周新增信貸規(guī)模已達(dá)5355億元。更有分析人士預(yù)計(jì)，11月前3周的新增信貸總量已達(dá)6000億元。

繼續(xù)運(yùn)用政策組合拳

        胡曉煉表示，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯流動(dòng)的變化情況，繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、采取數(shù)量型工具和價(jià)格性工具以及宏觀審慎管理的方式，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，為價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。

        普益財(cái)富認(rèn)為，盡管預(yù)計(jì)全年信貸投放總量與節(jié)奏屬于基本可控范疇（預(yù)計(jì)小幅超出計(jì)劃值），但是基于貸款需求的旺盛以及近兩年貸款投放量的反彈，預(yù)計(jì)管理層仍會(huì)通過(guò)差別準(zhǔn)備金或者窗口指導(dǎo)等方式，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)控制未來(lái)兩月的貸款增長(zhǎng)，防止信貸投放出現(xiàn)強(qiáng)烈反彈勢(shì)頭，更是要防止金融體系流動(dòng)性的泛濫。

        央行在11月內(nèi)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為回收流動(dòng)性始終是央行的主要目的，如果銀行繼續(xù)沖信貸不予配合，央行極有可能再次動(dòng)用這一調(diào)控工具。

明年新增信貸或微降

        “央行的主要目的還是抑制沖動(dòng)，因?yàn)槊髂昶毡轭A(yù)期緊縮，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)進(jìn)入加息周期后貸款成本也會(huì)上升，所以可能會(huì)有爭(zhēng)取提前貸出的舉動(dòng)，而銀行在年底沖一沖規(guī)模將有利于明年拿到更多的份額?！鄙鲜鲢y行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

        此前，央行貨幣政策委員會(huì)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)夏斌表示，明年貸款增速在15%～16%之間。

        中銀國(guó)際銀行業(yè)分析師李?yuàn)檴檶?duì)本報(bào)記者表示，“明年的新增信貸會(huì)比今年略低，但不會(huì)低太多。因?yàn)榻衲甑男刨J投放總量還是比較大的，明年的方向應(yīng)該是適度緊縮，回歸信貸投放的常態(tài)?！?br/>
        國(guó)泰君安預(yù)計(jì)2011年的信貸在8萬(wàn)億以上，或達(dá)到8.5萬(wàn)億左右規(guī)模。

        浙商證券分析師黃薇在其報(bào)告中指出，對(duì)2011年的新增信貸規(guī)模不做樂(lè)觀估計(jì)，至少在通脹管理有明顯成效前，信貸沒(méi)有放松的跡象。此外，銀信合作被切斷后新增表外業(yè)務(wù)枯竭，原有業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)回還要占用部分額度。



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