何志成（中國農(nóng)業(yè)銀行高級專員）

        北京時間11月26日下午3點，市場風(fēng)傳延坪島炮聲再響，非美貨幣整體下跌，美元指數(shù)再次突破80大關(guān)，接著突破我之前反復(fù)強(qiáng)調(diào)過的關(guān)鍵點：周線阻力位80.15，接著是月線阻力位80.5。到晚上8點15分，雖然美元指數(shù)沒有突破80.5，但由于下周會有諸多因素繼續(xù)推升的美元指數(shù)，突破80.5應(yīng)該是大概率事件。問題的關(guān)鍵是：突破80.5之后，美元指數(shù)的中期目標(biāo)位在哪里？

        本周美元指數(shù)一直處于強(qiáng)勢狀態(tài)之中，上周我曾分析過的三大助推美元指數(shù)反彈的基本面因素——歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)健、中國貨幣政策可能轉(zhuǎn)向——仍然在持續(xù)發(fā)酵之中。26日，就在美元指數(shù)于突破點下方等待之時，有傳聞?wù)f朝鮮又在進(jìn)行火炮演習(xí)。實際上，無論是朝鮮軍演還是美韓軍演，全球市場難免恐懼，外匯市場也不會平安，市場因此會找到選擇美元避險的許多理由。

        對于外匯市場，朝韓交火事件是突發(fā)性事件、干擾性事件，歐債危機(jī)則是困擾歐元以及外匯市場的中長期風(fēng)險事件。

        歐元區(qū)本周曾有很多壞消息，市場原以為這只是  “舊瓶裝新酒”，老調(diào)重彈，但德國總理默克爾日前的一席話卻使人讀出了“不寒而栗”的畫外音，她說，歐元已到嚴(yán)峻時刻。僅僅是“嚴(yán)峻”一詞，立即被市場向反方向解讀，認(rèn)為該用語與歐盟官員此前盡力安撫人心的諸多講話有很大差距。歐洲人和全世界都很擔(dān)心，德國援助歐元區(qū)“豬五國”很不情愿，甚至有人已經(jīng)預(yù)測，想用德國馬克代替歐元的德國人可能超過70%。果然，在默克爾講話之后，德國債券的標(biāo)售立即遇到麻煩，投資者普遍觀望，該國債券收益率也隨之飆升。德國債券也難賣了，使我們不得不對歐元保持足夠的警惕。未來觀察歐元區(qū)局勢演化的風(fēng)向標(biāo)，已經(jīng)不只是愛爾蘭、希臘、甚至不是“候選者”西班牙、葡萄牙，而是目前情況最好的德國。歐債危機(jī)的最終解決方案不是德國、法國怎么表態(tài)愿意“出血”，而是心里是否真的想“出血”。下周愛爾蘭援助計劃的談判非常關(guān)鍵，從開出的價碼可以看出，德國的真實意圖是什么——如果太高，就是不想援助。

        在歐元區(qū)麻煩不斷的時候，美國經(jīng)濟(jì)的基本面卻出現(xiàn)意外地好轉(zhuǎn)，上月非農(nóng)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，很多人還以為那僅是曇花一現(xiàn)，但本月美國申請失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)下降，而且是已連續(xù)4個月小幅度下降，使市場不得不重新考慮美國經(jīng)濟(jì)的韌性，預(yù)計下周末即將公布的11月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)會更好。目前，市場預(yù)測該數(shù)據(jù)為增加13.8萬人，上月是15.1萬人。如果該數(shù)據(jù)超過15.1萬人，說明美國經(jīng)濟(jì)最讓人擔(dān)心的就業(yè)情況有了持續(xù)性的好轉(zhuǎn)，美元指數(shù)反轉(zhuǎn)的內(nèi)生動力增強(qiáng)，美元指數(shù)將直奔83。

        助推美元指數(shù)繼續(xù)上行的基本面，還包括中國貨幣政策的轉(zhuǎn)向。雖然這個轉(zhuǎn)向不會很劇烈，但仍然會嚴(yán)重影響前期表現(xiàn)很好的商品貨幣——澳元、加元。預(yù)計中國貨幣政策下周不會出現(xiàn)新的舉動，例如升息或再次提高準(zhǔn)備金率，但12月肯定會有新緊縮措施出臺。由于下周臨近中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將發(fā)表對貨幣政策轉(zhuǎn)向——繼續(xù)緊縮的建議，這些建議將影響中國股市表現(xiàn)，也會間接影響外匯市場美元表現(xiàn)，也就是中國貨幣政策緊縮將助推美元反轉(zhuǎn)。

        美元指數(shù)周末突破關(guān)鍵阻力位80.30一線，預(yù)示著美元的確有可能反轉(zhuǎn)。目前唯一可以阻攔美元上行的阻力位大約在年線區(qū)域，這個“點”在82.15附近，而這個點又是美元指數(shù)“雙頭”（技術(shù)圖形）的關(guān)鍵頸線位，突破，則意味著雙頭不存在。如果下周美元指數(shù)繼續(xù)突破該點，該指數(shù)將直指前期兩個高點（雙頭）的連線：88.18。

        綜上所述，美元指數(shù)下周突破80.50也是大概率事件。其實，只差輕輕一推，無論哪一個風(fēng)險點出現(xiàn)有利于美元的消息，美元都會立即突破。在所有可能發(fā)生的事件中，最關(guān)鍵的事件有兩個：一是歐元區(qū)會不會繼續(xù)出現(xiàn)壞消息；二是美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)會不會超預(yù)期。我預(yù)測，這兩件事助推美元指數(shù)的概率很大。因此，美元指數(shù)下周突破年線應(yīng)該也是大概率事件。

        美元指數(shù)上行，非美貨幣下行，而且將是集體下行——不僅是歐元。下周美元兌日元有可能挑戰(zhàn)84.75~86；英鎊兌美元有可能下行至1：1.5240；澳元兌美元的震蕩區(qū)間很可能在0.980~0.942之間。必須注意的是黃金的動向，朝韓交火事件一度有利于黃金反彈，但正如我前期分析的，黃金在每盎司1375美元~1400美元之間阻力很大，下周主導(dǎo)黃金走勢的不會是朝鮮半島局勢，而是美元指數(shù)的反轉(zhuǎn)。一旦此預(yù)期確立，黃金將跌破每盎司1336美元，直至每盎司1280美元。



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