啟明信息

（002232，收盤價25.26元）評級：買入  評級機構(gòu)：中銀國際

        公司是國內(nèi)汽車IT領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，我國汽車行業(yè)高速發(fā)展為本土汽車IT廠商帶來巨大商機。公司作為一汽集團在汽車電子領(lǐng)域的核心業(yè)務(wù)平臺，未來發(fā)展空間巨大。

        公司的前裝和準前裝車載信息系統(tǒng)2011年有望進入放量增長期，預(yù)計該系統(tǒng)出貨量為6~8萬臺，有望實現(xiàn)收入4億元。公司在前裝和準前裝領(lǐng)域的優(yōu)勢地位來自：(1)作為一汽集團的核心成員，公司擁有其他國內(nèi)廠商難以比擬的股東背景；(2)公司十分重視研發(fā)，前瞻性很強的技術(shù)研發(fā)奠定了公司在多個子領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢地位，公司獲得的技術(shù)優(yōu)勢能夠保證盈利能力。

        公司未來將同國際一線汽車電子廠商合作，進一步擴展公司在汽車電子領(lǐng)域的產(chǎn)品線，目前深度介入了一汽大眾新能源汽車的開發(fā)，項目進展順利。在新能源汽車領(lǐng)域的布局將對公司構(gòu)成長期利好，其他汽車電子產(chǎn)品也將受益于汽車銷量高速增長，公司汽車電子產(chǎn)品將迎來重要發(fā)展機遇，盈利能力將大幅提升。

        受益于我國汽車銷量的高速增長和對車載電子設(shè)備的旺盛需求，預(yù)計公司汽車電子產(chǎn)品銷量有望在2011年大幅提升。此外，公司募投項目中的Q3管理軟件項目和交易平臺項目也將在2011年開始貢獻利潤。公司在汽車電子和高端軟件業(yè)務(wù)的布局已經(jīng)基本完成，即將進入收獲期，公司明后兩年的盈利能力將大幅提升，業(yè)績有望進入增長快車道。首次給予公司“買入”評級，目標價31.00元。

　金通靈

(300091，收盤價47.90元)評級：買入  評級機構(gòu)：平安證券

        公司是國內(nèi)領(lǐng)先的風系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，以“服務(wù)+制造+服務(wù)”的經(jīng)營模式向客戶提供風系統(tǒng)需求分析、風系統(tǒng)研發(fā)設(shè)計、離心風機產(chǎn)品制造、風系統(tǒng)節(jié)能改造等完整的全生命周期風系統(tǒng)解決方案，最終以風機產(chǎn)品為載體實現(xiàn)銷售和盈利。同時公司也是規(guī)模最大的離心風機產(chǎn)品制造商，產(chǎn)品包括大型工業(yè)離心風機、高壓離心鼓風機、小型離心空氣壓縮機等，主要應(yīng)用于鋼鐵冶煉、火力發(fā)電、新型干法水泥、石油化工、污水處理及余熱回收等領(lǐng)域。

        目前我國工業(yè)化仍處于中期階段，向新型工業(yè)化轉(zhuǎn)型并持續(xù)發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)升級、節(jié)能降耗、環(huán)境保護等投入的增加保持了對離心風機產(chǎn)品的旺盛需求，同時風系統(tǒng)節(jié)能改造帶來的配件需求共同拉動大型工業(yè)離心風機服務(wù)市場快速增長；隨著我國污水處理行業(yè)的增長，用于污水處理的高壓離心鼓風機市場將以年均20%左右的速度增長；小型離心空氣壓縮機以其高效、節(jié)能和低噪音的顯著優(yōu)勢將得到更加廣泛的應(yīng)用，有望以年均30%的速度增長。

        公司生產(chǎn)的離心風機得到了寶鋼集團、神華集團、中石油、中石化、中國水務(wù)等大客戶的認可，此外公司產(chǎn)品除了本身節(jié)能外，還應(yīng)用于余熱回收、煤氣回收、脫硫脫硝、硫化床鍋爐、污水處理等領(lǐng)域。預(yù)計公司2010、2011、2012年每股收益0.95元、1.35元、1.65元，維持“推薦”投資評級。

科林環(huán)保

（002499，收盤價46.20元）評級：首次  評級機構(gòu)：湘財證券

        公司主營袋式除塵器，是國內(nèi)最大的袋式除塵設(shè)備專業(yè)制造企業(yè)之一，在目前袋式除塵替代電式除塵的趨勢下，公司發(fā)展空間廣闊。

        目前公司擁有二十八項實用新型專利、一項發(fā)明專利。公司還主持制定《袋式除塵器安裝技術(shù)要求與驗收規(guī)范》、《內(nèi)濾分室反吹類袋式除塵器》等行業(yè)規(guī)程、規(guī)范。公司募投項目將有效解決公司產(chǎn)能不足問題，未來發(fā)展空間廣闊。公司募投的年產(chǎn)40萬平方米過濾面積大型袋式除塵設(shè)備擴建項目，將有效解決公司面臨的產(chǎn)能不足問題，公司有望加快進入電力市場的步伐。

        目前我國火電行業(yè)袋式除塵器的應(yīng)用比例只有10%左右，據(jù)中國環(huán)保機械行業(yè)協(xié)會預(yù)測，如果按照“十二五”期間火電行業(yè)袋式除塵器應(yīng)用比例達50%計算，2010年至2015年火電行業(yè)袋式除塵器主機整體需求合計150億元左右。

        公司在袋式除塵器領(lǐng)域穩(wěn)步經(jīng)營多年，擁有深厚的技術(shù)儲備，有助于公司在產(chǎn)能大幅提升的同時，快速開辟新市場，從而推動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。預(yù)測公司2010~2012年EPS分別為0.67、0.95、1.11元，對應(yīng)PE分別為72、51、43倍,首次給予“增持”評級，目標價57元。

伊利股份

（600887，收盤價44.91元）評級：強烈推薦  評級機構(gòu)：中投證券

        公司是國內(nèi)兩家最大的液體乳及乳制品加工企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為液體乳、冰淇淋，其中奶粉業(yè)務(wù)和冰淇淋業(yè)務(wù)市場份額第一，液體乳市場份額第二。未來乳制品企業(yè)之間的競爭將是乳制品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，這涉及原奶生產(chǎn)和采購，乳品加工和銷售三個環(huán)節(jié)，伊利已經(jīng)開始積極構(gòu)建乳制品產(chǎn)業(yè)鏈的綜合發(fā)展，以保持產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定以及成本的最優(yōu)化。

        在奶源環(huán)節(jié)，伊利加大自建奶源、推廣奶聯(lián)社的建設(shè)，以控制原奶的安全和成本。伊利目前自有奶源牧場份額已經(jīng)超過50%，公司計劃在未來5年再建800家不同規(guī)模的牧場。自有奶源的增加可以降低公司的原奶成本。

        在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，伊利深耕優(yōu)勢市場，在有奶源優(yōu)勢的地區(qū)加大產(chǎn)能布局。伊利已經(jīng)在全國各地建立了38個生產(chǎn)基地，自2009年下半年以來，伊利在投資建設(shè)新生產(chǎn)基地上花費超過23.66億元，目的就是為了在中國乳制品市場格局經(jīng)歷震蕩后，在有奶源優(yōu)勢的地區(qū)加大產(chǎn)能布局以滿足未來對乳制品的大量需求。在銷售環(huán)節(jié)，目前公司的銷售網(wǎng)點基本已經(jīng)覆蓋了全國所有省份，但是城鎮(zhèn)和食雜鋪等鋪貨渠道還有很大提升空間。從液態(tài)奶的鋪貨率來看，伊利的產(chǎn)品在食雜店鋪的鋪貨率為32%，在三四線城鎮(zhèn)鋪貨率僅29%，公司產(chǎn)品的銷量還有很大的提升空間。

        預(yù)計2010~2012年EPS為0.87元、1.34元和1.72元，對應(yīng)的PE為49、32、25倍，鑒于公司未來3年復(fù)合增長速度為41%，因此目前估值偏低，給予公司“強烈推薦”評級。



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