每經(jīng)記者  胡健  發(fā)自北京

        11月官方PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)向上，再次強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期。

        根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)昨日  （12月1日）公布的數(shù)據(jù)，11月份PMI指數(shù)為55.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近7個(gè)月來(lái)新高，并連續(xù)4個(gè)月在50%的分水嶺上，逐月遞增。

        值得關(guān)注的是，11月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2008年7月以來(lái)新高，意味著企業(yè)生產(chǎn)成本上升和通脹壓力不斷加強(qiáng)。不少專家認(rèn)為，由于PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面良好，加息會(huì)很快提上日程。

        同一天公布的11月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，也由10月的54.8%上升至55.3%，上升幅度與官方數(shù)據(jù)相同。

經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍不確定

        11月官方PMI較上月上漲0.5%，但低于10月份0.9%的漲幅，表明經(jīng)濟(jì)在擴(kuò)張區(qū)間逐步走穩(wěn)。

        針對(duì)11月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查情況，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群認(rèn)為，11月份PMI指數(shù)繼續(xù)提高，預(yù)示經(jīng)濟(jì)景氣度提高，這與今年以來(lái)投資、出口、消費(fèi)較高增幅是一致的。

        中匯銀報(bào)告也認(rèn)為，考慮到11月中下旬由歐債危機(jī)及連續(xù)緊縮性政策及政策預(yù)期等帶給市場(chǎng)的打擊，PMI指數(shù)續(xù)漲無(wú)疑是久違的利好消息。

        同上月相比，各分項(xiàng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)穩(wěn)中略升的基本態(tài)勢(shì)，11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)“四降七升”。在7個(gè)上升的指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升幅度較大，超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)升幅最大，達(dá)到3.6個(gè)百分點(diǎn)。采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)則有所下降，但降幅不大。

        匯豐PMI顯示，當(dāng)月新業(yè)務(wù)整體增速為8個(gè)月以來(lái)最快，新出口訂單也有增加，增速加快至7個(gè)月以來(lái)最大。不過(guò)，新業(yè)務(wù)的整體增速大于新出口訂單增速，說(shuō)明新業(yè)務(wù)的整體增長(zhǎng)主要源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

        張立群指出，需注意工業(yè)增長(zhǎng)率、GDP增長(zhǎng)率持續(xù)回調(diào)，這些指標(biāo)的變化與近幾個(gè)月來(lái)的PMI指數(shù)走勢(shì)不同。經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)預(yù)計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間。綜合來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，未來(lái)走勢(shì)存在較大不確定性。

        但中匯銀樂(lè)觀認(rèn)為，今年以來(lái)包括工業(yè)增加值及GDP在內(nèi)的反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)均處于下降狀態(tài)，景氣指標(biāo)PMI的背離或意味著未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速將有所回升。

通脹形勢(shì)不容樂(lè)觀

        與上月一樣，11月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)仍在繼續(xù)攀升，達(dá)73.5%，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)自8月份以來(lái)，持續(xù)強(qiáng)勁攀升，目前已達(dá)到近兩年的最高水平。

        分行業(yè)來(lái)看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)全面走高，20個(gè)行業(yè)全部高于50%，其中有15個(gè)行業(yè)高于70%。部分行業(yè)，如化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等，高達(dá)80%以上。

        國(guó)信證券宏觀分析師吳土金告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升了3.6個(gè)百分點(diǎn)，20個(gè)行業(yè)全部上升，說(shuō)明除了農(nóng)產(chǎn)品，工業(yè)品的價(jià)格上升壓力也很大。

        通常購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)漲幅領(lǐng)先于PPI漲幅6個(gè)月，這預(yù)示著PPI指數(shù)可能在未來(lái)幾個(gè)月面臨較強(qiáng)的上漲壓力。

        匯豐（中國(guó)）首席經(jīng)濟(jì)師屈宏斌也表示，在美聯(lián)儲(chǔ)重啟第二輪量化寬松貨幣政策的背景下，11月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)繼續(xù)走高，特別是成本價(jià)格加速上漲，很可能加劇市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。

        中匯銀分析，上一輪購(gòu)進(jìn)價(jià)格連續(xù)保持在70%以上的時(shí)期為2008年2月至7月，同期CPI一直保持在6%以上的高位運(yùn)行。上月CPI為4.4%，相較于2008年1月7.1%仍有一段距離，由此可判斷，未來(lái)通脹形勢(shì)不容樂(lè)觀，或?qū)⒁恢毖永m(xù)到明年上半年甚至更長(zhǎng)，通脹頂峰也許能看到6%。

再度考驗(yàn)加息抉擇

        多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，11月份CPI的數(shù)值將超過(guò)10月再創(chuàng)年內(nèi)新高，瑞銀預(yù)測(cè)可達(dá)5%，興業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為在4.6%~4.8%之間。

        毫無(wú)懸念，我國(guó)“負(fù)利率”局面將進(jìn)入第11個(gè)月，而通脹勢(shì)頭卻并不見(jiàn)減緩。興業(yè)銀行報(bào)告稱，11月PMI保持高位預(yù)示著經(jīng)濟(jì)基本面向好，這將為央行實(shí)行緊縮貨幣政策提供空間，并且在需求旺盛時(shí)轉(zhuǎn)手防通脹是最佳時(shí)機(jī)。

        央行副行長(zhǎng)杜金富昨日剛表示，央行已提高了政策針對(duì)性，目前這些政策已取得了良好的效果。此前，另一位副行長(zhǎng)馬德倫也說(shuō)，央行一直對(duì)物價(jià)、流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)增速等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持密切關(guān)注，會(huì)根據(jù)形勢(shì)的不同變化采取相應(yīng)措施。

        傳中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能推遲至10日前后召開(kāi)，而那時(shí)恰好在公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前夕，聯(lián)想上次央行加息選在十七屆五中全會(huì)和三季度數(shù)據(jù)公布之間，業(yè)界紛紛猜測(cè)，12月10日前后將是重要加息時(shí)點(diǎn)。

        興業(yè)銀行報(bào)告認(rèn)為，加息和準(zhǔn)備金同時(shí)推出的概率較大，若選擇只推出其中一項(xiàng)，力度則可能較大，比如加息50個(gè)基點(diǎn)。

        但吳土金認(rèn)為，國(guó)家在一系列調(diào)控價(jià)格措施推出之后，10月份加息的效果還需要觀察，因此，準(zhǔn)備金率、信貸規(guī)模這些數(shù)量工具還是優(yōu)先于加息的。他解釋說(shuō)，在部分發(fā)達(dá)國(guó)家低利率的情況下，加息更容易引發(fā)熱錢進(jìn)入。此外，中國(guó)這兩年政府和民間債務(wù)膨脹很快，加息一刀切的負(fù)效用很大。四季度GDP增速可能低于9%，歷史上還沒(méi)有過(guò)GDP增速低于9%時(shí)加息的先例，因此只能說(shuō)不排除有加息的可能。



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