每經(jīng)記者  萬敏  發(fā)自北京

        今年10月，4家國有商業(yè)銀行及2家股份制銀行當(dāng)月被實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，期限為2個(gè)月，這批差別存款準(zhǔn)備金于12月中旬到期。有消息稱，銀行已接到通知，上述差別準(zhǔn)備金率實(shí)施期限將會(huì)“再延期三個(gè)月”。

        被實(shí)施差額存款準(zhǔn)備金率的銀行包括工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行和民生銀行。

        上周五，央行再次宣布調(diào)高金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)點(diǎn)，這將使大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到18.5%，被執(zhí)行差別存款準(zhǔn)備金率的部分銀行達(dá)到19%。

        雖然存準(zhǔn)率工具連連被動(dòng)用，但加息的利劍仍懸。中國人民銀行金融研究所副所長王信周一（12月13日）在一論壇上稱，中國在制定利率政策時(shí)應(yīng)把經(jīng)濟(jì)增長及資產(chǎn)價(jià)格上漲等諸多因素都考慮進(jìn)來，而不是將熱錢流入作為中國利率調(diào)整的主要顧慮。11月CPI上漲5.1%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。王信表示，抑制通脹就要提高利率，但利率提高會(huì)令短期資本流入壓力增大。不過，中國的短期資本流入動(dòng)因是人民幣升值預(yù)期，這個(gè)預(yù)期會(huì)持續(xù)存在，并對(duì)資本流入有重要拉動(dòng)作用。跟本外幣利差相比，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱和資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升對(duì)短期資本流入的拉動(dòng)力更強(qiáng)，在制定利率政策時(shí)應(yīng)把諸多因素考慮進(jìn)來。

銀行影響不大

        在年內(nèi)第六次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率后，該業(yè)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)被提高到了歷年來的較高水平，央行希望借此回收流動(dòng)性，抑制銀行放貸能力的目標(biāo)十分明顯。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為回收流動(dòng)性的效果或有所顯現(xiàn)，但對(duì)銀行的放貸能力約束可能短期內(nèi)難見效。

        “調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的通知可能是以非書面的形式通知到行里，然后總行資金部會(huì)對(duì)各個(gè)分行的放貸指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，目前并沒有收到書面統(tǒng)一通知。但是對(duì)于我們的北京分行來說，存貸比僅僅在20%左右，影響可以說小到?jīng)]有。”一位國有商業(yè)銀行內(nèi)部人士對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對(duì)于資金比較充裕的分行來說，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的影響并不大。

        光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清分析認(rèn)為，目前央行給銀行的存款準(zhǔn)備金1.62%的利息，已經(jīng)可以覆蓋銀行的資金成本。目前股份制銀行的資金成本在1.9%左右，大行在1.1到1.2%之間的水平，平均來看成本基本可以被覆蓋。

        那么調(diào)整存款準(zhǔn)備金率到底有何效果？盛宏清認(rèn)為，從銀行的總體流動(dòng)性來看，把存款一部分凍結(jié)到中央銀行，銀行可用于放貸的資金就少了，限制放貸能力的作用，同時(shí)推高了貸款利率。“央行同時(shí)還配合有信貸收縮的行政指導(dǎo)方式，對(duì)信貸發(fā)放超規(guī)模的銀行給予比如懲罰性的存款準(zhǔn)備金調(diào)整、經(jīng)濟(jì)制裁等。”他表示。

存準(zhǔn)率還有上調(diào)空間

        11月CPI漲幅創(chuàng)下5.1%的歷史高點(diǎn)，同時(shí)信貸投放規(guī)模也絲毫不見減速地達(dá)到了5640億元。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落幕后，未來的貨幣政策走向也趨于明朗。

        12月13日上午，人民銀行黨委書記、行長周小川主持召開黨委會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，強(qiáng)調(diào)“要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求，把好流動(dòng)性這個(gè)總閘門，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是‘三農(nóng)’和中小企業(yè)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。”

        銀河證券12日發(fā)布的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀報(bào)告稱，“把好流動(dòng)性這個(gè)總閘門”，是抓住了當(dāng)前通脹因素的關(guān)鍵。相信穩(wěn)健的貨幣政策調(diào)控通脹會(huì)強(qiáng)化流動(dòng)性管理采取更有針對(duì)性的措施，把通脹控制在可承受水平內(nèi)。如果流動(dòng)性得到有效的控制，穩(wěn)健的貨幣政策就有效地穩(wěn)定了通脹預(yù)期。穩(wěn)定的通脹預(yù)期是控制通脹惡化政策成功的關(guān)鍵。

        “‘尤其要控制好流動(dòng)性總閥門’，這句話值得重點(diǎn)解讀。”盛宏清認(rèn)為，控制物價(jià)的行政手段已經(jīng)基本用到了盡頭，未來控制通脹的主要手段將是，控制新增信貸、繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率和外管局加強(qiáng)銀行的外匯頭寸管理。“明年存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)調(diào)高至21%～23%，這要看明年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況引起的短期資本流入情況如何。”

        國家外管局在傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神中則表示，“要加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)管，積極應(yīng)對(duì)和打擊“熱錢”等異?？缇迟Y金流動(dòng)，維護(hù)國家涉外經(jīng)濟(jì)金融安全。”

        12月13日，工行、農(nóng)行、中行、交行也分別召開黨委擴(kuò)大會(huì)議，貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，提出了下一年相關(guān)的信貸措施。4家銀行表示，將認(rèn)真按照國家宏觀調(diào)控政策做好信貸工作，實(shí)現(xiàn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行與自身可持續(xù)發(fā)展的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。



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