每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        周一（12月20日）是最近一次存準(zhǔn)率上調(diào)的繳款日，但市場上周已對這一情況有所消化，因此債券市場因上繳準(zhǔn)備金的實際影響弱于預(yù)期，且加息預(yù)期減弱而令長端收益率走低；短期流動性依然偏緊，短端收益率仍維持在高位。

        因回籠資金的壓力已通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方式緩解，周二央行連續(xù)四周地量、象征性發(fā)行10億元1年期央票，市場人士預(yù)計其發(fā)行收益率將仍持平于2.3437%。

準(zhǔn)備金繳款推升短端利率

        市場短期流動性仍偏緊導(dǎo)致短端收益率居高不下，長端收益率則因加息預(yù)期減弱而下行，收益率曲線進一步平坦化。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，周一貨幣市場指標(biāo)利率——7天期質(zhì)押回購加權(quán)平均利率報收3.5288%，較前交易日的3.7205%回落20個基點，但仍處于歷史高位。隔夜品種報收2.1215%，較前交易日的1.9965%上行逾10個基點。

        “7天回購利率雖然下來了，但資金面還是比較緊張?！币淮笮薪灰讍T對《每日經(jīng)濟新聞》表示，周一為存款準(zhǔn)備金繳款日，市場資金需求依舊強勁，因此，1年期以內(nèi)的短券收益率居高不下。

        資料顯示，周一全國銀行間債券市場質(zhì)押式回購交易活躍，量能較上一交易日上漲14%，結(jié)算總量超過8000億元。

        東方證券預(yù)計，本周貨幣市場利率將有所緩解，但考慮到年末考核等因素，貨幣市場利率將維持高位，也不排除12月底繼續(xù)創(chuàng)新高的可能。

        同時，因市場在上周已對存款準(zhǔn)備金繳款有所消化，周一的市場反應(yīng)弱于預(yù)期，且隨著年底的來臨，年內(nèi)加息的概率再度下降，周一現(xiàn)券市場長端收益率有所下行。

        “3～5年左右的券種收益率跌得比較厲害，早盤時5～10年的中長期利率產(chǎn)品收益率都下來了?！鄙鲜鼋灰讍T稱，長端收益率的下行，主要是因年底將至，市場預(yù)計年底前加息的可能性漸弱。“而且，貨幣市場對準(zhǔn)備金繳款的反應(yīng)沒有想象的大。”

        數(shù)據(jù)顯示，剩余期限近2.7年的央票1001074券成交繼續(xù)居首，收報97.6759元，對應(yīng)收益率3.57%，成交145.41億元?！笆毡P的時候，近3年央票收益率降幅在4～5個基點左右?！?br/>
        業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到12月CPI將大幅下行，加息預(yù)期大幅減弱，以及銀行年底信貸受限的影響，目前配置性需求開始顯現(xiàn)，債市回暖。

1年期央票連續(xù)四周地量發(fā)行

        公開市場方面，因回籠資金的壓力已通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方式得以緩解，央行繼續(xù)象征性發(fā)行1年期央票。市場人士預(yù)計，其發(fā)行收益率將繼續(xù)持平。

        根據(jù)公告顯示，央行將于周二招標(biāo)發(fā)行10億元1年期央票，發(fā)行量連續(xù)四周處于地量水平。

        “發(fā)行收益率繼續(xù)持平于2.3437%，沒有懸念?！币粰C構(gòu)研究員對《每日經(jīng)濟新聞》表示，央票發(fā)行維持地量水平，表明央行并無意上調(diào)發(fā)行收益率以增加公開市場回籠力度。

        “公開市場操作目前已經(jīng)不是央行主要的資金回籠手段了；央行回籠資金的壓力，已經(jīng)通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金的方式得以緩解?！?br/>
        目前1年期央票一二級市場收益率存在嚴(yán)重倒掛。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，央行上周二發(fā)行的10億元1年期央票，發(fā)行價為97.71元，參考收益率連續(xù)第五周持平于2.3437%；而銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.2426%?！靶枨蟮兔栽谇槔碇小！?br/>
        東方證券發(fā)布的最新研究報告指出，短期內(nèi)公開市場回籠資金力度受限的狀態(tài)難以改變，持續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或成常態(tài)，下一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金的時點或在2月中下旬。

        統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，央行公開市場此前場連續(xù)五周凈投放總額達2800億元，其中上周凈投放500億元。本周公開市場到期資金為280億元，較上周的520億元環(huán)比大幅下降。



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