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葉檀:中投二號有必要成立嗎?

每日經(jīng)濟新聞 2010-12-24 01:45:13

每家行政主導(dǎo)機構(gòu)都試圖擴張自己的地盤,每家企業(yè)都想獲得壟斷溢價,這是權(quán)力與企業(yè)的基因所決定的,全球概莫能外。不同的是,好的制度可以抑制權(quán)力與企業(yè)的無限度擴張,讓企業(yè)在競爭的平衡中實現(xiàn)增長;壞的制度則對壟斷因素網(wǎng)開一面甚至添加無數(shù)養(yǎng)料,窒息民資的生機。

每經(jīng)評論員  葉檀

        國進民退在以另類方式繼續(xù)。

        12月22日,中國國新控股有限責(zé)任公司掛牌,這是繼國開投與誠通之后的第三家國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司,被稱為“中投二號”,是金融以外的國有資產(chǎn)經(jīng)營管理的主渠道。國新公司成立之前,央企的資產(chǎn)重組主要通過規(guī)模較小的國開投和誠通公司進行,國資委痛感在重組時沒有一言九鼎的話語權(quán),中投二號的出現(xiàn)解決了難題。

        國新公司成立對國資委有利,對提高社會效率不利。國新公司目標不清晰,專業(yè)色彩不強,有肥水不流外人田的“小農(nóng)意識”。

        按照國資委答記者問的說法,國新公司是一家配合國資委優(yōu)化央企布局結(jié)構(gòu)、專門從事國有資產(chǎn)經(jīng)營與管理的企業(yè)化操作平臺,并不是生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè),更不是專門搞投資的公司。有三類央企資產(chǎn)將進入國新公司的整合平臺:屬于重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、規(guī)模較小、實力較弱的企業(yè);一些規(guī)模較小、因承擔(dān)公益性等特殊職能不宜進入其他企業(yè);以及央企整體上市后留下的存續(xù)企業(yè)資產(chǎn)和其他非主業(yè)資產(chǎn)。

        專業(yè)社會各有分工。國資委是出資人代表,企業(yè)管理層經(jīng)營國有資產(chǎn),由國資委考核“成績”。目前許多央企都是上市公司,業(yè)績好壞市場會及時反映,上市公司需要進行資產(chǎn)整合,有投行等各種專業(yè)機構(gòu)出謀劃策。如果央企需要出售旗下資產(chǎn),在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌就是,何勞興師動眾再成立一家專事央企資產(chǎn)經(jīng)營與管理的國新公司?

        由于國新公司的成立,一連串的事件接踵而來,所有的事件都與市場化方向背道而馳。

        首先,資產(chǎn)從交易時代進入劃撥時代。經(jīng)營方式逐漸市場化的央企資產(chǎn)將進入堂而皇之的行政劃撥階段,只要國資委認為不符合央企主業(yè)、甚至不符合國資委某一特殊規(guī)劃的,都可以名正言順地將資產(chǎn)劃撥至國新公司。目前央企內(nèi)部資產(chǎn)劃撥之事屢見不鮮,但通過成立公司昭告天下劃撥的合理,不可不說是央企市場化經(jīng)營的大倒退。

        其次,既然是行政劃撥,央企資產(chǎn)就無法通過市場定價,相當于無償轉(zhuǎn)送。如果說各航空公司的酒店可以在市場賣出個高價,一旦納入行政體系就是無償轉(zhuǎn)送。這對于國資委來說,是左口袋倒到右口袋,沒有太大區(qū)別,但對于投資者來說則大不相同,這意味著公司凈資產(chǎn)大大縮水,間接影響公司上市部分的未來收益。

        第三,國新公司的團隊遠未能證明自己是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)經(jīng)營者,更沒有過投行等資產(chǎn)運作的從業(yè)經(jīng)歷。

        國資委明確提出,企業(yè)劃入國新公司后,通過股份制改革和重組整合,實現(xiàn)國有資本有進有退合理流動。例如,對具有潛在市場競爭力的企業(yè)或者優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)、國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵的業(yè)務(wù),國新公司應(yīng)在資本金注入、重組上市等方面予以支持,促進企業(yè)發(fā)展,通過發(fā)展實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值;具備條件的,還可以改造成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)的企業(yè)或業(yè)務(wù)。對于喪失持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)或業(yè)務(wù)板塊,國新公司應(yīng)在支付改革成本等方面給予支持,保護好職工合法權(quán)益,促使這些企業(yè)或業(yè)務(wù)板塊的國有資本平穩(wěn)退出。這一段可以讓公眾恍然大悟,在央企改革、全社會付出數(shù)萬億代價的今天,央企還沒有實現(xiàn)市場化的入市與退出機制,還得為退出時的職工合法權(quán)益買單。

        國新公司首期注冊資本金僅45億元人民幣,在央企中屬于小兒科,國新公司沒有買單的本錢,但資產(chǎn)運作可以讓真金白銀滾滾而來,并且,央企紅利的建言權(quán)與實際使用權(quán)都在國資委,表面上民眾是沒有為國新公司買單,實際上,通過紅利的轉(zhuǎn)讓買了大單。

        一連串專業(yè)的資產(chǎn)運作公司與金融機構(gòu),國資委全都棄置不用,偏偏成立了一家國新公司背負重擔(dān),既要成為保值增值的企業(yè),又要成為投行,還要成為一言九鼎的市場定價方,確實是個非驢非馬的怪胎。

        每家行政主導(dǎo)機構(gòu)都試圖擴張自己的地盤,每家企業(yè)都想獲得壟斷溢價,這是權(quán)力與企業(yè)的基因所決定的,全球概莫能外。不同的是,好的制度可以抑制權(quán)力與企業(yè)的無限度擴張,讓企業(yè)在競爭的平衡中實現(xiàn)增長;壞的制度則對壟斷因素網(wǎng)開一面甚至添加無數(shù)養(yǎng)料,窒息民資的生機。國新公司是在央企資源范圍內(nèi),進行的上下游通吃的壟斷嘗試。

        事實上,國家電網(wǎng)等已經(jīng)膨脹到了擁有金融業(yè)的全套牌照;為四大國有商業(yè)銀行改制設(shè)立的四大不良資產(chǎn)管理公司現(xiàn)在尾大不掉,憑借壟斷優(yōu)勢成為金融行業(yè)的巨無霸。國新公司很有可能步其后塵,再現(xiàn)一個人造巨無霸公司。

        以壟斷走向市場,以子弟兵取代專業(yè)人士,今后地方國資紛紛效仿,會加劇國資與金融投資領(lǐng)域沒有章法、權(quán)貴橫行的趨勢。



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