2010-12-30 02:21:34
實(shí)際上,公司生產(chǎn)的產(chǎn)品缺乏想象空間,這與海洋鉆井、航母概念差距較大。
每經(jīng)記者 趙笛
雖然近兩日船舶股借 “航母”概念表現(xiàn)不錯(cuò),但剛上市兩日的亞星錨鏈(601890,收盤價(jià)22.51元)卻沒有沾上任何一點(diǎn)光,昨日盤中更是長時(shí)間破發(fā)。
值得注意的是,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),東北證券在新股定價(jià)報(bào)告中并不看好亞星錨鏈,給予的合理定價(jià)區(qū)間為20.40元~23.40元,最低價(jià)20.40元較發(fā)行價(jià)22.50元折價(jià)超過9%;但就在同時(shí),東北證券總部在亞星錨鏈上市首日即大舉買入1283萬元。券商研究所與自營盤各自為戰(zhàn),這到底是怎么一回事?
上市第二日即盤中破發(fā)
“生產(chǎn)‘鐵疙瘩’能給予多高的溢價(jià)?”12月28日,亞星錨鏈上市,面對其上市首日不到7%的漲幅,某券商機(jī)械行業(yè)研究員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,雖然公司是世界錨鏈行業(yè)最大的專業(yè)化從事船用錨鏈和海洋系泊鏈的生產(chǎn)企業(yè),并且有著海洋工程的概念,但實(shí)際上,公司生產(chǎn)的產(chǎn)品缺乏想象空間,這與海洋鉆井、航母概念差距較大。
或許正是由于很難編個(gè)好聽的故事,亞星錨鏈并不被資金看好。繼首日漲幅不到7%后,該股昨日(12月29日)以22.50元的發(fā)行價(jià)大幅低開,之后更是一路殺跌,最大跌幅達(dá)到9.9%,長時(shí)間處于發(fā)行價(jià)之下;直至尾盤,亞星錨鏈才借大盤反彈勉強(qiáng)拉起,最終以22.51元的價(jià)格勉強(qiáng)保住了22.50元的發(fā)行價(jià)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),券商對該股的估值分歧較大。國元證券給予2010年P(guān)E倍數(shù)為35~40倍的估值,對應(yīng)的合理估值區(qū)間為17.5元~20元,該價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票的發(fā)行價(jià);而廣發(fā)華福卻依照機(jī)械制造業(yè)上市公司2010年預(yù)測市盈率49.00倍,給予公司合理估值區(qū)間為23.73元~28.19元;安信證券以船舶及船舶配件行業(yè)2010年平均市盈率約41倍為參照物,給予公司合理估值區(qū)間為28.80元~33元。
從17.5元到33元,差距竟然達(dá)到15.5元。
記者瀏覽研究報(bào)告,發(fā)現(xiàn)看多一方的立足點(diǎn)主要源于公司是世界錨鏈行業(yè)的龍頭企業(yè),且受益于深海油氣資源開發(fā);而看空的一方,如海通證券則認(rèn)為,在金融危機(jī)的影響下,船用鏈及附件業(yè)務(wù)將受制于船舶行業(yè)大環(huán)境,可能會出現(xiàn)逐年小幅下降的趨勢,因此未來三年公司總體收入和業(yè)績大幅增長的難度較大。
研報(bào)預(yù)計(jì)破發(fā) 自營盤卻買入
雖然亞星錨鏈在昨日盤中長時(shí)間破發(fā),但連續(xù)兩日的交易所盤后數(shù)據(jù)均顯示,沒有機(jī)構(gòu)席位參與該股炒作。其中,上市首日排在買入榜前五名的席位,有四家均在昨日大舉出逃。由于首日走勢是沖高回落,昨日走勢是低開低走,也就是說包括華泰證券南京長江路、國泰君安順德東樂路、廈門證券廈門后江埭路、光大證券深圳深南大道營業(yè)部在內(nèi)的游資均在昨日割肉離場。
不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn),在首日買入榜前五名中,東北證券股份有限公司總部位列買入榜第三位,買進(jìn)1283萬元。而昨日,該席位并沒有出現(xiàn)在賣出榜單中。值得注意的是,作為東北證券的自營盤席位,竟然與公司研究所的觀點(diǎn)呈現(xiàn)出不一致的操作策略:東北證券研究報(bào)告給出亞星錨鏈的合理估值將要破發(fā),但自營盤在上市首日卻大舉買入。
記者發(fā)現(xiàn),東北證券發(fā)布的研究報(bào)告寫明發(fā)布日期為2010年12月27日,也就是上市前一天。在該研報(bào)中,研究所研究員預(yù)計(jì)亞星錨鏈2010~2012年的每股收益分別為0.54元、0.73元、0.84元,給予2011年28倍~32倍PE,公司合理定價(jià)區(qū)間為20.40元~23.40元。如果以最低價(jià)20.40元計(jì)算,較亞星錨鏈22.50元的發(fā)行價(jià)折價(jià)9.3%。另外,由于亞星錨鏈上市首日的加權(quán)均價(jià)為25.22元,最低價(jià)為23.92元,均高于東北證券研究所給出的最高估值。顯然,自營盤的買入價(jià)格較研報(bào)出具的合理價(jià)格高出了不少,自營盤與研究所呈現(xiàn)出“反向操作”。
明年起不得進(jìn)行“反向操作”
“研究所和自營盤是獨(dú)立的,他們不能左右我們的決定。”昨日,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此事采訪了一位券商資產(chǎn)管理總部的研究員。他告訴記者,目前多數(shù)大型券商已經(jīng)將研究所和自營盤分離,自營盤這邊有一套自己的研究員班底,“我們參考他們的研報(bào),但絕不盲從。”
“新股定價(jià)報(bào)告雖然有合理估值價(jià)格,但卻沒有明確評級,所以尚難定性為‘反向操作’。”該研究員進(jìn)一步指出,相比平時(shí)公布的個(gè)股研究報(bào)告,新股的定價(jià)報(bào)告似乎不應(yīng)該被包括在內(nèi)。
另外《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到,早在今年8月份,證監(jiān)會便發(fā)布了一篇《證券研究報(bào)告暫行規(guī)定(征求意見稿)》,該文件對券商發(fā)布證券研究報(bào)告行為與其他業(yè)務(wù)之間的利益沖突進(jìn)行了明確規(guī)定。最引人注目的一點(diǎn)是,發(fā)布的證券研究報(bào)告對具體股票做出明確的估值和投資評級的,應(yīng)當(dāng)披露公司持有該股票的數(shù)量、市值及占公司自營投資總額的比例。證券研究報(bào)告發(fā)布日及第二個(gè)交易日,公司自營投資不得進(jìn)行與證券研究報(bào)告觀點(diǎn)相反的交易。證監(jiān)會還表示,該“新規(guī)”將于2011年1月1日起正式實(shí)施。
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