每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        2011年開年，資金緊張局面如期緩解。因2010年年底考核時(shí)點(diǎn)已過，商業(yè)銀行已不再需要保留過多流動(dòng)性來維持較低的貸存比，此前異常緊張的資金面于2011年第一個(gè)交易日明顯好轉(zhuǎn)。

        此外，周二1年期央票發(fā)行利率續(xù)升11個(gè)基點(diǎn)，對(duì)現(xiàn)券市場(chǎng)的沖擊有限。業(yè)內(nèi)人士表示，由于央行操作風(fēng)格仍偏向謹(jǐn)慎，因此盡管1年期央票發(fā)行利率后市可能仍有上行空間，但短期內(nèi)或?qū)⒕S持穩(wěn)定。

7天回購(gòu)利率大跌百點(diǎn)

        數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場(chǎng)指標(biāo)利率——7天期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率周二  （2011年1月4日）報(bào)收4.1937%，較前交易日的5.1712%跌近百個(gè)基點(diǎn)；隔夜品種報(bào)2.9465%，較前交易日的4.5699%大跌160個(gè)基點(diǎn)。

        拆借市場(chǎng)走勢(shì)亦如此。隔夜Shibor周二下行逾160個(gè)基點(diǎn)至2.8474%，7天期Shibor下行逾200個(gè)基點(diǎn)至4.3742%。

        “資金情況比年前好很多了。”某銀行交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，由于年底結(jié)算時(shí)點(diǎn)已過，銀行不再需要維持大量備付金，資金需求明顯回落。

        該交易員并稱，短期內(nèi)資金價(jià)格有望繼續(xù)回調(diào)?！拔磥頃?huì)有財(cái)政存款逐步釋放，短期內(nèi)回購(gòu)利率將大幅跳水?！?br/>
        同時(shí)，流動(dòng)性的改善，推動(dòng)現(xiàn)券收益率小幅下行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資金面緩和債市買氣回暖，現(xiàn)券收益率大多走跌，但考慮到目前已處于加息周期，對(duì)緊縮調(diào)控的擔(dān)憂將會(huì)抑制現(xiàn)券買盤表現(xiàn)，因此預(yù)計(jì)現(xiàn)券收益率持續(xù)下跌的空間有限。

        “三年左右的央票，雙邊報(bào)價(jià)下來了7個(gè)基點(diǎn)?！币粰C(jī)構(gòu)研究員稱。數(shù)據(jù)顯示，周二剩余期限近三年的央票1001074券成交居首，收?qǐng)?bào)97.8313元，對(duì)應(yīng)收益率3.5200%，成交78億元。

1年期央票發(fā)行利率續(xù)升11個(gè)基點(diǎn)

        此外，周二1年期央票發(fā)行利率續(xù)升11個(gè)基點(diǎn)，對(duì)現(xiàn)券市場(chǎng)的沖擊有限。公告顯示，央行周二招標(biāo)發(fā)行的10億元1年期央票，發(fā)行價(jià)為97.45元，參考收益率升至2.6167%；28天期正回購(gòu)操作繼續(xù)暫停。

        “這是去年第二次加息后1年期央票發(fā)行利率連續(xù)第二次上行?！鄙鲜鲅芯繂T指出，1年期品種發(fā)行利率兩次累計(jì)上行27個(gè)基點(diǎn)，與25個(gè)基點(diǎn)的加息幅度相近。上周二，央行發(fā)行的1年期央票發(fā)行利率上行近17個(gè)基點(diǎn)至2.5115%。

        但央票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率的小幅上行，尚不能緩解倒掛嚴(yán)重的一二級(jí)市場(chǎng)利差。根據(jù)銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.48%。

        “如果央行有意恢復(fù)公開市場(chǎng)的資金對(duì)沖功能，那么這個(gè)幅度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的?！鼻笆鼋灰讍T并指出，央票發(fā)行收益率繼續(xù)走升，并未對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成明顯影響。

        “恢復(fù)央票市場(chǎng)需求，一方面是市場(chǎng)配合央行適當(dāng)上調(diào)一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行收益率，另一方面流動(dòng)性重返寬松后，二級(jí)市場(chǎng)的央票收益率也有一定的下行空間。這是一個(gè)雙向的過程，而且需要一定的時(shí)間?！?br/>
        業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示，由于央行操作風(fēng)格仍偏向謹(jǐn)慎，因此盡管1年期央票發(fā)行利率后市可能仍有上行空間，但短期內(nèi)或?qū)⒕S持穩(wěn)定。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金規(guī)模為180億元，其中央票到期130億元，正回購(gòu)到期50億元。央行公開市場(chǎng)此前連續(xù)七周凈投放總額達(dá)3410億元，其中上周凈投放350億元。



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