余豐慧

        央行這一周可謂罕見地回籠流動性，12日通過央票回籠600億元，13日回籠80億元，14日就提高準備金率0.5個百分點  （可凍結(jié)資金3500億元左右）?？磥硎巧虡I(yè)銀行“惹惱”了央行，因為據(jù)說上周商業(yè)銀行放貸就達到5000億元。

        這次上調(diào)準備金率，可以看出央行把控好流動性的決心。進入2011年后，央行貨幣政策組合拳密集打出：先是時隔兩年罕見地提高再貸款利率和再貼現(xiàn)利率；接著時隔3年重新啟動14天期限正回購工具，數(shù)量多達600億元；14日又突然提高存準率，可謂5天一調(diào)控，刀刀見紅。

        此前，央行會議沒有下達信貸計劃指標，各界猜測可能今年不會再下達。在這種情況下，會出現(xiàn)兩種可能：一是商業(yè)銀行大肆增加貸款，造成新年首月信貸失控（第一周已經(jīng)有苗頭）；二是央行擔(dān)心新調(diào)控失靈，一開始就給商業(yè)銀行一個緊箍咒，把商業(yè)銀行信貸擴張念頭打下去?，F(xiàn)在看來，后一種可能已成現(xiàn)實。目前，在18.5%的準備金率情況下，商業(yè)銀行包括一貫不缺資金的大型商業(yè)銀行資金已經(jīng)出現(xiàn)緊缺情況，一些銀行正在面臨支付壓力，放貸資金已經(jīng)相當(dāng)匱乏，再提高0.5個百分點，這可謂要了銀行的“命”?？梢哉f，央行的調(diào)控正好擊中了商業(yè)銀行的軟肋。

        提高存準率，對股市、樓市將帶來很大的影響。目前滬綜指已經(jīng)在2800點左右徘徊近3個月了，正在面臨方向性轉(zhuǎn)換，央行突然上調(diào)存準率可能使得股市向下轉(zhuǎn)換方向明確?？梢哉f，2011年資本市場將在流動性不斷被抽走情況下運轉(zhuǎn)，風(fēng)險可想而知。樓市與股市情況基本相同，都是投機催生的高房價，原因在于流動性泛濫。貨幣政策如此大力度抽走市場流動性，對樓市投機將是重棒一擊，也將有利于高房價回歸理性價位。

        央行下一步的調(diào)控措施將是加息和實行差別化準備金率手段。日前，央行貨幣委員會委員李稻葵已經(jīng)表示“不排除近期加息的可能性”，市場預(yù)測春節(jié)前將有一次加息。下一步，如果哪家銀行成為信貸投放領(lǐng)頭羊，那么，央行的差別化存準率正在那里等候著呢。因此，提醒廣大投資者一定要認清貨幣政策方向和形勢，謹慎投資，以防范風(fēng)險為第一要旨。



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