每經(jīng)記者  朱秀偉

        如果從地域角度來盤點(diǎn)2010年陽(yáng)光私募的表現(xiàn)，無疑是江浙私募獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。排名第一的世通資產(chǎn)來自南京，亞軍澤熙來自上海，前五名中，隆圣投資、聚益投資也都來自上海。

        而前幾年風(fēng)光無限的華南私募，特別深圳私募，去年的表現(xiàn)幾乎可以稱得上是完敗。在去年前五名中，華南私募只占據(jù)了一席，就是來自廣州的西域投資。據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)統(tǒng)計(jì)，2010年西域光華59號(hào)的收益率為50.92%，在所有陽(yáng)光私募排名中位居第三。

        本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）就采訪到了西域投資的董事長(zhǎng)周水江，這位當(dāng)過語(yǔ)文老師、做過記者，同時(shí)還是PE新銳的陽(yáng)光私募領(lǐng)軍人認(rèn)為2011年的A股市場(chǎng)將扭轉(zhuǎn)去年的頹勢(shì)，年線會(huì)以陽(yáng)線報(bào)收，而大盤藍(lán)籌股在下半年也將迎來機(jī)會(huì)。

下半年大盤藍(lán)籌股有機(jī)會(huì)

        NBD：西域兩期產(chǎn)品，都是去年8月份才成立的，僅僅3個(gè)月時(shí)間就取得50%的收益，成績(jī)非常好，從時(shí)間點(diǎn)來看，是否是抓住了9月、10月那波有色、煤炭的機(jī)會(huì)？

        周水江：完全沒有，這類股票一點(diǎn)也沒參與。產(chǎn)品是8月底成立的，其實(shí)之前已經(jīng)把要建倉(cāng)的標(biāo)的準(zhǔn)備好了，我們判斷下半年資金面往往會(huì)相對(duì)較緊，還有一些重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議即將召開，而前期做得好的資金也會(huì)在年底前有兌現(xiàn)的需求，出于這樣的考慮，我們從防御性入手，9月初先建了半倉(cāng)，這樣市場(chǎng)跌了我們還有資金，漲起來也不會(huì)踏空。建倉(cāng)完畢后，正好又來了一波行情，但這波行情與我們無關(guān)，都是煤炭、有色、銀行、券商在漲，但這些我們都沒買，我選擇的是我們自己一直在跟蹤的股票，具體個(gè)股我就不說了，主要配了一些我們前期深入調(diào)研過的新興行業(yè)的個(gè)股，我們叫它特質(zhì)股票，這些股票當(dāng)時(shí)遭到拋售，就給了我們一個(gè)逢低買入的好時(shí)機(jī)。

        NBD：2011年市場(chǎng)整體的走勢(shì)，西域如何判斷？

        周水江：一季度可能會(huì)反彈，年報(bào)有高增長(zhǎng)、高送配，一季度有年報(bào)行情。二季度我們判斷會(huì)調(diào)整，而且幅度會(huì)比較大。“兩會(huì)”期間可能會(huì)有一些新的措施出臺(tái)，特別是對(duì)房?jī)r(jià)的抑制，比如最近我就聽說房地產(chǎn)稅可能會(huì)正式出臺(tái)，直接對(duì)樓市投資客“點(diǎn)穴”，中國(guó)股市說到底還是政策市，所以“兩會(huì)”期間如果有什么重大舉措出來，勢(shì)必會(huì)影響到二級(jí)市場(chǎng)。但三季度A股可能就要漲起來，到了三季度，大家能基本看清楚政策的情況，這包括收緊流動(dòng)性的力度，對(duì)地產(chǎn)的政策等等，這些不確定性因素到時(shí)候都明朗了。

        NBD：那今年A股市場(chǎng)能否有機(jī)會(huì)上3500點(diǎn)？

        周水江：今年年線我判斷是一根陽(yáng)線，估計(jì)下半年大盤藍(lán)籌股會(huì)有機(jī)會(huì)，這就意味著指數(shù)會(huì)上漲。另外我預(yù)計(jì)2012年行情會(huì)不錯(cuò)，相當(dāng)于牛市的開始，今年年底會(huì)有一個(gè)全面建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

小市值個(gè)股跑得更快

        NBD：2011年哪些因素可能會(huì)左右大盤？

        周水江：政策、房?jī)r(jià)、通脹。據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，政府對(duì)一件事的容忍程度一般是半年，半年后還未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，一定會(huì)有猛藥，比如針對(duì)房?jī)r(jià)、通脹。

        NBD：通脹全年態(tài)勢(shì)會(huì)一直維持高位，或者還是普遍認(rèn)為的前高后低？

        周水江：上半年會(huì)是高位，下半年會(huì)降下來。物價(jià)上漲很重要的一個(gè)原因是資金流動(dòng)性造成的，特別是一些投機(jī)資金的炒作，比如炒大豆、炒棉花，這些資金未來肯定是要撤出的，物價(jià)就自然會(huì)下來，通脹也就降下來了。

        NBD：貨幣政策收緊力度如何判斷？

        周水江：應(yīng)該還會(huì)加息，但時(shí)點(diǎn)不好判斷，央行現(xiàn)在非常靈活。

        NBD：進(jìn)入2011年后，大盤立即陷入調(diào)整走勢(shì)，這種格局春節(jié)前有無打破的可能？

        周水江：有時(shí)候你想踩對(duì)每一個(gè)節(jié)奏，那么你往往會(huì)踩錯(cuò)。你挖掘的股票，不論大盤怎么走，只要你確定有50%的收益，就不需要理會(huì)暫時(shí)的調(diào)整。

        NBD：最近市場(chǎng)有一個(gè)特征，中小市值題材股全面回落，但地產(chǎn)、銀行為首的藍(lán)籌似乎已經(jīng)企穩(wěn)。加上題材股估值普遍偏高，而藍(lán)籌股的估值又處于歷史底部，在這個(gè)背景下2011年到底買藍(lán)籌股，還是小盤股的天下？

        周水江：絕對(duì)收益還是中小市值的股票更好；藍(lán)籌股里面市值相對(duì)小的也好于大市值的，如果下半年銀行股上漲，那小市值銀行股一定比五大銀行漲得更好，我還是堅(jiān)持在市場(chǎng)流動(dòng)性不出問題的情況下，無論哪個(gè)行業(yè)，還是傾向于中小市值的股票。不過目前藍(lán)籌股的估值的確便宜，今年可能會(huì)有波段性機(jī)會(huì)，但現(xiàn)在還看不到有系統(tǒng)性大行情，經(jīng)濟(jì)基本面也不支撐。預(yù)計(jì)未來GDP不是往上，而是一個(gè)往下的過程，而政府已經(jīng)調(diào)低了GDP目標(biāo)，沒有什么“保8”等說法了。

        2011年有很多不確定因素，利好、利空參半的情況下，還是要深度挖掘成長(zhǎng)性確定的公司。從海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，大市值永遠(yuǎn)只能是相對(duì)平衡收益率。

        新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股的確估值偏高，但伴隨著藍(lán)籌股波段反彈，或者中小市值個(gè)股回調(diào)，比如中小市值股票下跌了30%，那藍(lán)籌股和中小市值股票的估值“裂口”就將縮小。一旦中小市值個(gè)股調(diào)整到位，反彈力度將非常強(qiáng)勁，中小市值股票會(huì)讓市場(chǎng)興奮，而大盤藍(lán)籌股未來三年業(yè)績(jī)你可以測(cè)算，沒有什么想象空間。

繼續(xù)看好大消費(fèi)、新材料

        NBD：以金地為首的地產(chǎn)股，近來表現(xiàn)搶眼，有人認(rèn)為地產(chǎn)股可能會(huì)有大行情，包括一些賣方分析師；但也有人認(rèn)為，地產(chǎn)股只是脈沖行情，周總對(duì)此怎么看？

        周水江：調(diào)控以后，會(huì)有行情，風(fēng)險(xiǎn)也小，但現(xiàn)在還看不到機(jī)會(huì)，對(duì)于最近的走勢(shì)，我認(rèn)為是一些大資金為長(zhǎng)遠(yuǎn)做配置，再加上地產(chǎn)公司的業(yè)績(jī)較好。但年報(bào)結(jié)束后，沒有這些炒作的題材，再加上政策打壓，地產(chǎn)股還是會(huì)跌下去的。短期內(nèi)，房地產(chǎn)板塊沒有機(jī)會(huì)。

        NBD：那周總有沒有特別看好的板塊？

        周水江：我看好大消費(fèi)和七大新興行業(yè)中的新材料。擴(kuò)大內(nèi)需的重要性無需多說，中國(guó)一定會(huì)誕生總市值超過1000億元的內(nèi)需類公司，其中我們看好生物醫(yī)藥，比如開發(fā)出一種新藥，公司業(yè)績(jī)就可能是爆發(fā)式增長(zhǎng)；還有醫(yī)療保健，未來的市場(chǎng)前景也非常大。由于我們也做PE，跟大量的企業(yè)交流過，發(fā)現(xiàn)我國(guó)的材料跟國(guó)外，比如德國(guó)的差距非常大，而材料是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)，未來這塊的前景也是非常巨大的。

        NBD：我們知道西域投資進(jìn)行了不少股權(quán)投資，從一個(gè)一級(jí)市場(chǎng)者的角度，如何來理解二級(jí)市場(chǎng)？

        周水江：二級(jí)市場(chǎng)是整個(gè)資本市場(chǎng)的末端，是風(fēng)險(xiǎn)最大聚集地，PE、VC都要拋給二級(jí)市場(chǎng)，所以我們會(huì)以投行的眼光來買賣股票。

巴菲特是獨(dú)立投資

        NBD：前面你提到買特質(zhì)股票，什么叫特質(zhì)股票？西域的投資理念是什么？

        周水江：在A股市場(chǎng)做這件事情的，就只有我們一家，沒有參照物，我們的理念就是獨(dú)立投資。做了20多年股票我有一個(gè)體會(huì)，如果巴菲特不從華爾街搬到奧馬哈小鎮(zhèn)不會(huì)成功，假如在華爾街，咖啡廳一坐身邊都是一幫“高手”給其出謀劃策，提供建議，你就會(huì)對(duì)自己的眼光產(chǎn)生懷疑，甚至否定自己；但在小鎮(zhèn)的話，可能就沒人跟你交流，只有獨(dú)立思考。盡管大家都說巴菲特是價(jià)值投資，但我不這樣看，他完全是獨(dú)立投資。中國(guó)陽(yáng)光私募第一人趙丹陽(yáng)，不也是如此嗎，從來不參加什么排名，不參加什么論壇。

        NBD：獨(dú)立投資應(yīng)該如何來完成？

        周水江：其實(shí)我有一個(gè)切身體會(huì)。之前我個(gè)人看好香港市場(chǎng)的比亞迪，當(dāng)時(shí)股價(jià)就只有6港元、7港元。盡管大學(xué)我是學(xué)中文，但我感覺這是家好公司，電動(dòng)汽車讓城市的污染減少，這是未來發(fā)展趨勢(shì)，于是我開始買入，但我另外一位同事，他是學(xué)理科的，跟我說比亞迪不好，它的汽車持續(xù)100多公里都達(dá)不到。我一想自己學(xué)文科的也的確不懂，于是對(duì)自己產(chǎn)生了懷疑，就撤了出來，錯(cuò)過了這只10倍大牛股，這樣的案例還有很多，本來特別看好的，結(jié)果被這個(gè)行業(yè)的專家一口否定，于是就改變了主意，所以我覺得一定要獨(dú)立投資。有了獨(dú)立，然后才是深度挖掘，這兩個(gè)是一脈相承的。

        NBD：西域會(huì)參與短線嗎，對(duì)于市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊會(huì)主動(dòng)參與嗎？

        周水江：人舍我取，我們不喜歡追熱點(diǎn)。如果所選的股票一個(gè)月內(nèi)就漲了50%以上，那肯定就會(huì)止盈。短期內(nèi)50%的盈利我們就很滿意了，40%的利潤(rùn)我們就會(huì)想著撤。我們不想魚頭、魚身和魚尾全吃到，吃魚身就夠了。之前我還是小股民的時(shí)候就坐過無數(shù)次的電梯，經(jīng)常是上到30樓又跌到1樓，甚至跌到地下室。

■今年年線我判斷是一根陽(yáng)線，估計(jì)下半年大盤藍(lán)籌股會(huì)有機(jī)會(huì)。

■預(yù)計(jì)2012年行情會(huì)不錯(cuò)，相當(dāng)于牛市的開始，今年年底會(huì)有一個(gè)全面建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

■年報(bào)結(jié)束后，沒有這些炒作的題材，再加上政策打壓，地產(chǎn)股還是會(huì)跌下去的。短期內(nèi)，房地產(chǎn)板塊沒有機(jī)會(huì)。

■我看好大消費(fèi)和七大新興行業(yè)中的新材料。



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