東方電氣（600875，收盤價(jià)33.34元）日前簽署了火電出口、風(fēng)電出口、核電等三項(xiàng)重大合同（或授標(biāo)函），三項(xiàng)合同合計(jì)金額204億元，約占公司2009年?duì)I業(yè)收入的61%。

核電設(shè)備優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持

        公司中標(biāo)印度10套660MW超臨界燃煤機(jī)組訂單總額165億元人民幣，此次訂單容量超過公司火電整體產(chǎn)能的25%。再加上“十二五”期間大型火電基地建設(shè)推動(dòng)，國(guó)內(nèi)火電市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，未來公司火電設(shè)備收入增速將有所改善。

        從公司核電設(shè)備生產(chǎn)升級(jí)角度考慮，公司中標(biāo)彭澤AP1000項(xiàng)目其意義遠(yuǎn)大于項(xiàng)目本身的合同額。公司作為少數(shù)幾家涉及法國(guó)EPR三代核電站設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)之一，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，臺(tái)山核電站作為我國(guó)首個(gè)EPR項(xiàng)目，在建造過程中已經(jīng)對(duì)國(guó)產(chǎn)化率作出了要求，公司在EPR方面的先發(fā)地位將為公司帶來豐厚的收益。

        此次簽訂合同中，風(fēng)機(jī)單位功率價(jià)格約為5300元/KW，對(duì)比公司1.5MW直驅(qū)風(fēng)機(jī)國(guó)內(nèi)4400元/KW的單位報(bào)價(jià)，價(jià)格上升了約20%。但166臺(tái)1.5MW風(fēng)機(jī)僅相當(dāng)于公司2009年風(fēng)機(jī)產(chǎn)量的13.8%。公司風(fēng)電業(yè)務(wù)未來的發(fā)展，仍需要看主力產(chǎn)品成本降低的程度，以及未來大容量風(fēng)機(jī)的開發(fā)進(jìn)度。

        雖然此次重大合同中并未涉及水電方面項(xiàng)目，但公司在大型水電設(shè)備和抽水儲(chǔ)能電站方面生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富，而且公司地處水電資源豐富的西南腹地，“十二五”期間水電大發(fā)展啟動(dòng)后公司將首先受益。

在手訂單創(chuàng)歷史新高

        2009年底公司在手訂單1300億元，在公司全部產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后仍需要近3年來完成，公司產(chǎn)能不足問題突出。我們預(yù)計(jì)公司去年的新接訂單達(dá)500億元，在手訂單總計(jì)1400億元，創(chuàng)歷史新高，其中核電訂單逾400億元，占比28%。

        從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，除風(fēng)電外，大型火電設(shè)備、核電設(shè)備、大型水電設(shè)備這三類市場(chǎng)均具有較高的資本門檻和技術(shù)門檻，相關(guān)行業(yè)的市場(chǎng)需求放大時(shí)，處于壟斷地位的公司將首先受益。

        核電、風(fēng)電和火電是公司新增訂單的主要支柱，近年以來核電訂單在總訂單中占比增長(zhǎng)迅速。截至2009年末，公司火電、核電、風(fēng)電、水電訂單分別占比52%、29%、7%、8%，對(duì)應(yīng)訂單金額分別為676億元、377億元、91億元、104億元。從今年開始，公司的募投項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn)，考慮到公司目前充沛的訂單情況，新增產(chǎn)能將能夠充分得到消化，從而直接推動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。  中郵證券



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