何志成（農(nóng)行總行大客戶部高級(jí)專員）

        春節(jié)將至，中央政府對(duì)通脹形勢(shì)非常敏感。新“國(guó)八條”及上海、重慶房產(chǎn)稅試點(diǎn)為什么急于在春節(jié)前出臺(tái)？就是擔(dān)心在春節(jié)假期期間房?jī)r(jià)、物價(jià)齊“飛”?？雇浺蚪M合拳，而組合拳的核心還是貨幣政策，可以這樣說(shuō)，整個(gè)1月份，市場(chǎng)都在等待央行進(jìn)一步的緊縮——再次加息。

        由于預(yù)期緊縮，各家銀行的貸款進(jìn)度反而加快，截至1月25日，銀行業(yè)貸款已經(jīng)放了1.2萬(wàn)億元，大大地超出央行的心理預(yù)期。反觀市場(chǎng)，雖然貸款放得比去年年末更快，但流動(dòng)性卻越來(lái)越緊。20日是各家銀行向央行上繳準(zhǔn)備金的日子，很多中小銀行頭寸全面告急，不得不拆東墻補(bǔ)西墻，導(dǎo)致市場(chǎng)拆借利率暴漲。25日當(dāng)天，銀行間拆借利率已經(jīng)高達(dá)9%。由于資金面極度緊張，央行不得不在25日向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性3000億元。剛剛通過(guò)提高存準(zhǔn)率向商業(yè)銀行收繳了3000億元“多余”的流動(dòng)性，沒(méi)兩天又將這些錢“吐”出來(lái)，早知如此，當(dāng)初何必興師動(dòng)眾地嚇唬市場(chǎng)？

抗通脹  最怕用錯(cuò)藥和晚用藥

        元月份，資本市場(chǎng)的確被嚇得不行，股市低迷程度全球第一。究其根源，還是與中國(guó)通脹形勢(shì)相關(guān)?？吹椒?jī)r(jià)漲、物價(jià)漲，股市擔(dān)心得不行，因?yàn)檎雇洓Q心很大，難免采取連續(xù)性的緊縮政策。市場(chǎng)流動(dòng)性被掐死了，股市靠什么推動(dòng)？

        央行想加息，銀行業(yè)更想加息。因?yàn)樽詮娜ツ?2月以來(lái)，中小銀行基本取消了房地產(chǎn)按揭優(yōu)惠貸款；今年以來(lái)，莫說(shuō)優(yōu)惠，連正常利率都很難見，上浮10%很常見。對(duì)一些房地產(chǎn)企業(yè)的貸款上浮力度已經(jīng)高達(dá)50%，相當(dāng)于“高利貸”，這樣的高利率水平也已接近2008年底的狀況。

        宏觀調(diào)控欲從緊，市場(chǎng)信號(hào)卻混亂。要知道，銀行貸款利率反映的是市場(chǎng)的資金成本——是重要的生產(chǎn)要素，利率上漲過(guò)快，等于加大了企業(yè)成本，會(huì)繼續(xù)推升通脹。

        當(dāng)前的通脹主要是由成本拉動(dòng)，還是由需求拉動(dòng)？這是個(gè)大問(wèn)題，看不清，一味地緊縮貨幣流動(dòng)性，有可能導(dǎo)致流動(dòng)性突然緊缺，銀行在某個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭，引發(fā)局部擠兌。

        通脹的規(guī)律通常是：先是局部的、結(jié)構(gòu)性的需求推動(dòng)，然后漫延；當(dāng)很多人以為市場(chǎng)商品供應(yīng)充足，不可能引發(fā)全面通脹時(shí)，通脹卻出現(xiàn)輪番推動(dòng)、混合推動(dòng)態(tài)勢(shì)——社會(huì)成本尤其是人力成本悄然上升，短缺的商品種類突然間增多，于是引發(fā)市場(chǎng)惡意炒作，物價(jià)開始跳漲。通脹的規(guī)律還與經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱相關(guān)聯(lián)，如果經(jīng)濟(jì)有過(guò)熱苗頭，由需求推動(dòng)的通脹極易迅速地轉(zhuǎn)變?yōu)槌杀就苿?dòng)。所以說(shuō)，抗通脹需要早動(dòng)手，如同調(diào)控房地產(chǎn)過(guò)熱，動(dòng)手早一點(diǎn)，事半功倍；動(dòng)手晚了，事倍功半。怎么才能做到動(dòng)手早？利率要市場(chǎng)化！銀行業(yè)放貸更需市場(chǎng)化！

        想當(dāng)初，如果銀行業(yè)能夠按照市場(chǎng)化要求放貸款，一年怎么會(huì)放出接近兩年的“錢”？而若容許銀行業(yè)利率市場(chǎng)化，市場(chǎng)利率早就會(huì)超出央行目標(biāo)利率的一倍以上，央行將被迫加息，連續(xù)加息，很多企業(yè)和個(gè)人早就不敢借款了，房地產(chǎn)也就早降溫了，物價(jià)也不會(huì)上漲這么高。必須承認(rèn)，無(wú)論是調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，還是抗通脹，動(dòng)手都晚了。我們面臨的情況是房?jī)r(jià)和通脹的頑固性很強(qiáng)，必須持續(xù)地緊縮，不斷地出重拳。而當(dāng)房?jī)r(jià)和物價(jià)真的出現(xiàn)回落時(shí)，有可能面臨的是“硬著陸”——經(jīng)濟(jì)失速和通縮。

        中國(guó)當(dāng)前的通脹壓力應(yīng)該主要來(lái)自成本上升推動(dòng)。現(xiàn)在必須思考單純地依靠貨幣政策緊縮有沒(méi)有用？如果一味地相信貨幣緊縮能夠控制物價(jià)和房?jī)r(jià)，導(dǎo)致緊縮過(guò)度，經(jīng)濟(jì)滑坡，致使流動(dòng)性從股市持續(xù)地流出，中產(chǎn)階層消費(fèi)能力驟減，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將難以完成，消費(fèi)型社會(huì)更難實(shí)現(xiàn)。更重要的是，緊縮的代價(jià)不是通脹打不下去，而是最后被迫釋放流動(dòng)性，導(dǎo)致物價(jià)暴漲，經(jīng)濟(jì)反而滑坡走入滯脹。

抗通脹要點(diǎn)：鼓勵(lì)農(nóng)民多種糧

        如果說(shuō)2010年上半年我們只是看到結(jié)構(gòu)性通脹，只是房?jī)r(jià)漲、“逗你玩”等，現(xiàn)在則是全面通脹，主要標(biāo)志就是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、資源品價(jià)格普遍上漲。

        勞動(dòng)力成本大漲，加上農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、資源品價(jià)格普漲，通脹的持續(xù)性和頑固性不可低估，房?jī)r(jià)上漲的持續(xù)性也不能低估。因此，控制成本推動(dòng)型通脹，千萬(wàn)不能繼續(xù)推升生產(chǎn)要素成本。

        按照生產(chǎn)要素理論，勞動(dòng)力是重要的生產(chǎn)要素，資源是重要的生產(chǎn)要素，資金或曰資本也是重要的生產(chǎn)要素。而這三大生產(chǎn)要素，今年的趨勢(shì)都是價(jià)格上升，由此導(dǎo)致的商品價(jià)格也會(huì)是上升。

        防止物價(jià)上漲，是靠控制成本，還是靠增加產(chǎn)出？需要因地制宜，而當(dāng)前更重要的是增加產(chǎn)出。比如與物價(jià)關(guān)聯(lián)度最大的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，最急需的就是增加產(chǎn)量。

        我國(guó)糧食雖然連續(xù)7年豐收，很大程度是靠老天爺幫忙，2011年可能未必再有那么幸運(yùn)。2003年以來(lái)，我國(guó)糧食播種面積增加了1.57億畝，但熟地少，高產(chǎn)田越來(lái)越少，而隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的深入推進(jìn)，大量城鎮(zhèn)周邊土地變成了房地產(chǎn)。今年以來(lái)，我們遇到了北旱南寒的惡劣天氣，農(nóng)作物正在大面積地經(jīng)受天災(zāi)的考驗(yàn)。糧食生產(chǎn)稍微減一點(diǎn)，供應(yīng)就會(huì)出問(wèn)題，市場(chǎng)炒風(fēng)必然大幅度推升糧價(jià)。

        怎么解決中長(zhǎng)期的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)問(wèn)題，能靠降低成本嗎？我可以告訴大家，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的成本“浮油”已經(jīng)被吸干。中國(guó)的糧食安全隱患是多方面的，但根本原因是農(nóng)民不愿意種田，成本與售價(jià)不相等，沒(méi)有一點(diǎn)點(diǎn)利潤(rùn)，誰(shuí)還種田？更麻煩的是，為了達(dá)到抗通脹的目的，政府只能選擇壓低農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，更加打擊農(nóng)民生產(chǎn)的積極性。

        現(xiàn)在有兩種觀點(diǎn)，一是堅(jiān)決控制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，以達(dá)到抗通脹的目的；另一種意見則認(rèn)為，為了鼓勵(lì)農(nóng)民多種糧，多生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品，必須全面并較大幅度地提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，以順應(yīng)農(nóng)業(yè)物資和農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力價(jià)格的上漲趨勢(shì)。我贊成后一種意見。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)質(zhì)是提高勞動(dòng)力價(jià)值

        改革開放30年，中國(guó)已經(jīng)成為世界工廠，制造業(yè)大國(guó)。同時(shí)也導(dǎo)致煤、石油、天然氣和交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)性產(chǎn)品的價(jià)格暴漲，基本達(dá)到了“與世界同步”。目前唯有兩個(gè)短板急需與世界接軌——提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和勞動(dòng)力價(jià)值。

        未來(lái)的30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型，需要從世界工廠變成世界市場(chǎng)；需要從靠制造業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，靠基礎(chǔ)建設(shè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)，靠消費(fèi)拉動(dòng)。說(shuō)白了，就是使工資漲幅適度地超過(guò)GDP漲幅，大幅度地提升中國(guó)勞動(dòng)者的勞動(dòng)力價(jià)值，與世界接軌。而城市勞動(dòng)者收入增加，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求還要增加，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格還得上漲。

        黨的十七屆五中全會(huì)已經(jīng)指出，未來(lái)5年勞動(dòng)者收入的提高幅度應(yīng)該與GDP同步。北京市最近出臺(tái)的政策則規(guī)定“企業(yè)效益增加，必須給工人漲工資，否則要重罰”。可以預(yù)見，2011年的一線勞動(dòng)者收入，包括公務(wù)員收入都會(huì)上漲，局部將是暴漲，勞動(dòng)力成本上升將成為推升通脹的  “主力軍”。遺憾的是，我們的貨幣管理當(dāng)局至今對(duì)這個(gè)形勢(shì)仍然沒(méi)有足夠預(yù)期。

        經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要靠創(chuàng)新，但勞動(dòng)力價(jià)值差距太大，肯定妨礙創(chuàng)新，尤其是在勞動(dòng)者收入水平長(zhǎng)期低于GDP增幅的情況下。而勞動(dòng)力成本上升的結(jié)果是什么呢？是流動(dòng)性必須跟上。如果考慮到目前農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力的價(jià)值更低，種地早就不掙錢，農(nóng)業(yè)成本上升就不可避免。我們看到，這幾年土地的流轉(zhuǎn)承包費(fèi)用已呈逐年上升態(tài)勢(shì)，說(shuō)明有人已經(jīng)看重農(nóng)業(yè)投資的潛力?？梢灶A(yù)計(jì)，農(nóng)業(yè)人工成本將增加，糧食生產(chǎn)也將進(jìn)入一個(gè)高成本時(shí)代。高成本、低價(jià)格，這是違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的事情。繼續(xù)干預(yù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，只能使種田人越來(lái)越少，最后是報(bào)復(fù)性上漲。

        我們必須冷靜看待當(dāng)前通脹形勢(shì)、通脹結(jié)構(gòu)以及未來(lái)推升通脹的主要?jiǎng)恿ΑＮ飪r(jià)上漲是肯定的，問(wèn)題是不能讓它暴漲。無(wú)論是城市，還是農(nóng)村，勞動(dòng)力價(jià)值都要大幅度提高，成本推升通脹是大勢(shì)所趨。解決物價(jià)上漲的辦法不是壓制勞動(dòng)力成本的上漲，不是一味地緊縮，而是要千方百計(jì)地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)，引導(dǎo)合理消費(fèi)和理性投資。單純靠緊縮流動(dòng)性來(lái)達(dá)到控制物價(jià)和房?jī)r(jià)上漲的想法不僅是幼稚的，也是會(huì)誤事的。

        讓中國(guó)勞動(dòng)者的勞動(dòng)力價(jià)值和物價(jià)“一起飛”，然后讓股市也飛起來(lái)，吸收流動(dòng)性，這可能要比一味地緊縮和控制物價(jià)更管用。



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