A股市場(chǎng)在加息靴子落地的背景下，開(kāi)始逐漸反彈，從1月26日至今的14個(gè)交易日中已上漲了9.52%，破發(fā)的狀況也有所好轉(zhuǎn)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自去年11月12日大盤(pán)暴跌至今，共有103只新股登陸滬深兩市，其中，共有57只個(gè)股出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，占比55.34%。分階段來(lái)看，在2010年11月12日至2011年1月25日大盤(pán)持續(xù)下跌期間，滬深A(yù)股共有80只新股首發(fā)上市，其中，有多達(dá)47只新股破發(fā)，占比高達(dá)58.75%。而在2011年1月25日至今反彈行情中，滬深A(yù)股共有23只新股首發(fā)上市，其中，10只新股破發(fā)，占比43.48%，新股表現(xiàn)已明顯強(qiáng)于前一階段。

 　　弱勢(shì)大盤(pán)近6成新股破發(fā)

　　《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年11月12日至2011年1月25日的弱勢(shì)大盤(pán)期間，滬深A(yù)股首發(fā)上市的80只新股中，有多達(dá)47只新股破發(fā)，占比高達(dá)58.75%。具體來(lái)看，上述47只破發(fā)新股中，大多數(shù)的破發(fā)程度比較深，以其最低價(jià)計(jì)算的破發(fā)率中，有多達(dá)31只股票的破發(fā)率超過(guò)了10%，占比65.96%。其中，有英飛拓(002528)（22.10%）、華銳風(fēng)電（21.97%）、風(fēng)范股份（21.40%）、亞太科技(002540)（19.23%）、亞星錨鏈（18.71%）、力帆股份（18.41%）、新都化工(002539)（18.39%）、天瑞儀器（17.65%）、齊峰股份(002521)（17.25%）、宋城股份（15.85%）、迪威視訊（15.66%）、海立美達(dá)(002537)（15.25%）、科泰電源（14.68%）、振東制藥（14.43%）、安居寶（14.27%）、秀強(qiáng)股份（14.26%）、香雪制藥（14.09%）和南方泵業(yè)（14.02%）等18只個(gè)股的最大破發(fā)率都超過(guò)了14%。而杭鍋股份(002534)（5.35%）、恒泰艾普（5.09%）、燃控科技（4.41%）、大康牧業(yè)(002505)（4.04%）、搜于特(002503)（3.83%）、大連港（3.68%）、天立環(huán)保（3.45%）和雷曼光電（2.68%）等8只個(gè)股的最大破發(fā)率都在6%以下，破發(fā)程度并不大。

　　究其原因，雖然其首發(fā)上市日期正值大盤(pán)下跌之時(shí)，但其發(fā)行定價(jià)過(guò)高當(dāng)然也是破發(fā)的原因之一。從發(fā)行定價(jià)本身來(lái)看，上述新股大多數(shù)的發(fā)行價(jià)都比較高，其中，有華銳風(fēng)電（90元）、搜于特（75元）、天瑞儀器（65元）、福星曉程（62.5元）、天立環(huán)保（58元）、恒泰艾普（57元）、東方國(guó)信（55.36元）、英飛拓（53.8元）、宋城股份（53元）、迪威視訊（51.28元）、通源石油（51.1元）、安居寶（49元）、齊峰股份（41.5元）、鴻路鋼構(gòu)(002541)（41元）、科泰電源（40元）、亞太科技（40元）和海立美達(dá)（40元）等17只個(gè)股的發(fā)行價(jià)都在40元以上，價(jià)格不菲。

　　而首發(fā)市盈率則更能說(shuō)明問(wèn)題，除了大連港之外，上述個(gè)股的攤薄首發(fā)市盈率都在43倍以上，相對(duì)都比較高。更有甚者，有雷曼光電（131.49倍）、先鋒新材（123.81倍）、搜于特（113.64倍）、宋城股份（103.92倍）、恒泰艾普（99.92倍）、英飛拓（99.63倍）、瑞凌股份（98.72倍）、東方國(guó)信（92.65倍）、林州重機(jī)(002535)（92.59倍）、華中數(shù)控（89.66倍）、秀強(qiáng)股份（87.5倍）、萬(wàn)達(dá)信息（87.5倍）、大康牧業(yè)（87.01倍）、昌紅科技（85倍）、香雪制藥（82.9倍）和振東制藥（82.58倍）等16只個(gè)股的攤薄首發(fā)市盈率都超過(guò)了80倍。

　　比較典型的是英飛拓。其于2010年12月24日在深交所中小板上市，發(fā)行價(jià)高達(dá)53.8元，攤薄首發(fā)市盈率高達(dá)99.63元。上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為60.02元，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為57.63元，其最低股價(jià)出現(xiàn)于2011年1月25日，為41.91元，當(dāng)日破發(fā)11.89元，破發(fā)深度達(dá)22.10%。由于破發(fā)程度比較深，因此雖然近期其已隨大盤(pán)已開(kāi)始持續(xù)反彈，但目前仍處于破發(fā)狀態(tài)，昨日收盤(pán)47.49元，破發(fā)6.31元。其于2011年2月19日公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2010年其每股收益1.08元，每股凈資產(chǎn)15.16元，凈資產(chǎn)收益率 37.48%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.87億元，同比增長(zhǎng)29.22%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)47.80%。

　　反彈行情破發(fā)比例降至4成

　　《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在2011年1月25日至今的反彈行情中，滬深A(yù)股首發(fā)上市的23只新股中，雖有多達(dá)10只新股破發(fā)，占比43.48%，但新股表現(xiàn)已明顯強(qiáng)于前一階段，新股破發(fā)的比例也降至4成。具體來(lái)看，上述10只破發(fā)新股的破發(fā)程度都不算深，以其最低價(jià)計(jì)算的破發(fā)率中，除了博威合金的破發(fā)率（11.07%）在10%以上之外，其他個(gè)股都低于10%。其中，這些個(gè)股的破發(fā)深度依次為東富龍（4.07%）、萬(wàn)和電氣(002543)（9.9%）、中化巖土(002542)（7.76%）、星宇股份（9.09%）、漢得信息（7.19%）、廣電電氣（8.42%）、大智慧（3.58%）、東方鐵塔(002545)（1.22%）和杰賽科技(002544)（0.43%）。

　　究其原因，雖然其首發(fā)上市日期正值大盤(pán)反彈之時(shí)，但其發(fā)行定價(jià)相對(duì)前一階段普遍較低也是破發(fā)減少原因之一。從發(fā)行定價(jià)本身來(lái)看，上述新股大多數(shù)的發(fā)行價(jià)都并不太高。其中，除東富龍的發(fā)行價(jià)較高（86元）之外，此階段其他新股的發(fā)行價(jià)都在47元以上，且鮮有超過(guò)35元的。而凱美特氣(002549)（25.48元）、漢得信息（25.32元）、中電環(huán)保（25.16元）、四方達(dá)（24.75元）、元力股份（24元）、金新農(nóng)(002548)（24元）、大智慧（23.2元）、松德股份（22.39元）、騰邦國(guó)際（21.9元）、星宇股份（21.24元）、廣電電氣（19元）、朗源股份（17.1元）、鴻特精密（16.28元）和春興精工(002547)（16元）等14只個(gè)股的發(fā)行價(jià)都在26元以下，價(jià)格并不算高。

　　但這些個(gè)股的首發(fā)市盈率卻并不比前一階段低多少，除了春興精工之外，上述個(gè)股的攤薄首發(fā)市盈率都在40倍以上，相對(duì)都比較高。而東富龍（96.63倍）、元力股份（88.89倍）、大智慧（88.89倍）、中化巖土（77.08倍）、中海達(dá)（73.13倍）、漢得信息（72.4倍）、博威合金（71.05倍）、四方達(dá)（68.75倍）、杰賽科技（68.29倍）、星宇股份（66.38倍）、中電環(huán)保（66.21倍）和凱美特氣（63.7倍）等12只個(gè)股的攤薄首發(fā)市盈率都超過(guò)了60倍。

　　比較典型的是博威合金。其于2010年12月24日在上交所上市，發(fā)行價(jià)雖僅為27元，但攤薄首發(fā)市盈率高達(dá)71.05元。上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為25.5元，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為25.75元，其最低股價(jià)出現(xiàn)于2011年1月31日，為24.01元，當(dāng)日破發(fā)2.99元，破發(fā)深度達(dá)11.07%。由于破發(fā)程度比較深，因此雖然近期其已隨大盤(pán)已開(kāi)始持續(xù)反彈，但目前仍處于破發(fā)狀態(tài)，昨日收盤(pán)25.85元，破發(fā)1.15元。海通證券認(rèn)為，公司是我國(guó)中高端銅合金棒線材加工企業(yè)，預(yù)計(jì)公司2010年-2012年每股收益分別為0.69、0.83和1.18元。按照2011年30倍-35倍的市盈率，公司股票的合理估值區(qū)間為24.90元-29.05元。

　　近3成新股破發(fā)依舊

　　由于上述兩個(gè)階段行情中多數(shù)新股的破發(fā)程度都比較深，因此，雖然近期大盤(pán)已開(kāi)始持續(xù)反彈，但冰凍三尺非一日之寒，上述破發(fā)新股中迄今仍有27只處于破發(fā)狀態(tài)，占比26.21%。分階段來(lái)看，弱勢(shì)大盤(pán)階段的47只破發(fā)新股中迄今仍有24只處于破發(fā)狀態(tài)，占比高達(dá)51.06%。其中，有華銳風(fēng)電、天瑞儀器、英飛拓、風(fēng)范股份、亞太科技、安居寶、振東制藥、海立美達(dá)、科泰電源、新都化工、宋城股份、齊峰股份、萬(wàn)達(dá)信息、亞星錨鏈、金杯電工(002533)、天順風(fēng)能(002531)和司爾特(002538)等17只個(gè)股昨日的破發(fā)程度仍在1元以上。尤以華銳風(fēng)電為甚，其昨日收盤(pán)價(jià)為77.05元，仍比發(fā)行價(jià)90元低出12.95元。但其最新的動(dòng)態(tài)市盈率較之于首發(fā)市盈率大都已有不同程度的降低。其中，有西泵股份(002536)（36.52倍）、齊峰股份（39.85倍）、亞星錨鏈（40.38倍）、華銳風(fēng)電（40.91倍）、力帆股份（43.09倍）、金杯電工（45.1倍）、南方泵業(yè)（46.73倍）、天順風(fēng)能（47.43倍）、驊威股份(002502)（48.16倍）、海立美達(dá)（48.36倍）和風(fēng)范股份（49.49倍）等11只目前仍然破發(fā)的新股的最新動(dòng)態(tài)市盈率都在50倍以下，較之首發(fā)市盈率已有較大幅度下降，因此，其破除破發(fā)尷尬的希望相對(duì)較大。

　　而在2011年1月25日至今的反彈行情中，首發(fā)上市的23只破發(fā)新股中迄今僅有3只處于破發(fā)狀態(tài)，占比僅為13.04%。其中，有廣電電氣、萬(wàn)和電氣和博威合金等3只個(gè)股昨日的收盤(pán)價(jià)仍然處于破發(fā)狀態(tài)，分別破發(fā)0.45元、0.84元和1.15元，而其最新動(dòng)態(tài)市盈率分別為44.98倍、32.59倍和59.74倍，較之首發(fā)市盈率也有明顯的降低。